Les investisseurs misent sur une action agressive de la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation

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Les investisseurs parient que la Réserve fédérale pourrait procéder à une très forte hausse des taux le mois prochain, ou même augmenter les coûts d’emprunt entre les réunions prévues pour la première fois depuis 1994, alors que les décideurs politiques luttent contre une inflation fulgurante.

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Les attentes d’un resserrement plus agressif de la politique monétaire ont augmenté après les données d’inflation américaines de jeudi, qui ont montré que les prix à la consommation augmentaient au rythme annuel le plus rapide en 40 ans et ont une fois de plus déjoué les prévisions selon lesquelles les pressions sur les prix commenceraient à se stabiliser.

Les investisseurs s’étaient regroupés ces dernières semaines autour de l’idée que la Fed augmenterait les taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion de mars. Cependant, les traders sur les marchés monétaires tablent désormais sur plus de 50% de chances que la banque centrale augmente ses taux d’un demi-point de pourcentage le mois prochain.

Les contrats à terme liés au taux des fonds fédéraux – qui se situe actuellement à un creux historique compris entre zéro et 0,25% – montrent également la possibilité d’un mouvement avant la réunion de la Fed qui commence le 15 mars.

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« La Fed sait qu’elle doit augmenter ses taux », a déclaré Gennadiy Goldberg, stratège des taux américains chez Valeurs Mobilières TD. «Il est très probable qu’ils grimperont plus vite et probablement à des réunions consécutives. Il y a une multitude d’arguments pour aller plus vite et je pense que le marché s’en rend compte.

La dette publique américaine à deux ans – qui est très sensible aux fluctuations des taux d’intérêt à court terme – a subi jeudi sa plus forte vente en un jour depuis 2009 après que les données ont montré que l’inflation avait atteint 7,5% en janvier. Le rendement sur deux ans s’est échangé à 1,63% vendredi, le laissant sur la bonne voie pour la clôture la plus élevée depuis la fin de 2019, contre 0,4% en novembre dernier.

James Bullard, l’un des décideurs politiques les plus bellicistes de la Fed, a alimenté la vente en déclarant jeudi qu’il soutenait une hausse des taux d’un demi-point en mars et que la Fed devrait être ouverte à l’idée de réagir plus tôt.

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Un changement de politique de la Fed entre les réunions est rare. La banque centrale a procédé à des baisses de taux d’urgence imprévues pendant la crise financière mondiale de 2008 et les premiers stades de la pandémie en mars 2020, mais n’a pas augmenté les coûts d’emprunt de cette manière depuis avril 1994.

Selon les analystes de JPMorgan, une décision avant la réunion de la Fed de mars serait « hors de propos » pour les décideurs politiques qui tentent généralement d’amorcer les marchés pour des changements de politique. Cela impliquerait également de mettre fin au programme d’achat d’obligations de la Fed plus tôt, ont ajouté les analystes. Les achats de la Fed sont actuellement prévus jusqu’à la mi-mars, et la banque centrale doit publier son calendrier d’achat mensuel final à 15 heures, heure de Washington, vendredi.

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« Néanmoins, à moins que [Fed] le leadership repousse cette notion, les marchés continueront d’évaluer une possibilité importante d’un resserrement entre les réunions à court terme », a déclaré JPMorgan dans une note aux clients.

La hausse spectaculaire des rendements reflète le «pivot» effectué par la Fed en décembre, lorsque Jay Powell a abandonné son mantra précédent selon lequel une inflation élevée était de nature transitoire. Depuis lors, les traders ont réagi aux lectures d’inflation mensuelles obstinément élevées en évaluant une réponse de plus en plus agressive de la Fed. Les marchés s’attendent désormais à au moins six hausses de taux d’un quart de point d’ici la fin de l’année. Goldman Sachs a relevé jeudi ses prévisions à sept augmentations en 2022.

Certains analystes soutiennent que les paris sur une forte hausse des coûts d’emprunt pourraient devenir une prophétie auto-réalisatrice.

« La Fed n’a pas fait face à une inflation de cette ampleur au début d’un cycle de hausse depuis de nombreuses décennies », a déclaré Ajay Rajadhyaksha, responsable de la recherche macroéconomique chez Barclays, ajoutant que la banque centrale « a toujours été réticente à choquer les marchés financiers entrant dans un Rencontre. »

« Si [a half percentage point rise in rates] est intégré avec une probabilité très élevée juste avant la réunion de mars, cela pourrait – que cela doive ou non – avoir une influence significative sur la décision de la Fed lors de cette réunion », a-t-il déclaré.

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