Les investisseurs font le plein d’options d’achat alors qu’ils se préparent à la décision de la Réserve fédérale

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Les investisseurs font le plein d’options d’achat alors qu’ils se préparent à une décision cruciale de la Réserve fédérale américaine qui devrait dicter le ton des actions à l’approche du second semestre 2023.

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La négociation d’options sur les bourses américaines à un moment donné la semaine dernière a montré le plus grand biais en faveur des appels en 14 mois, selon les données compilées par Bloomberg. L’utilisation d’options d’achat permet aux investisseurs de saisir la hausse si le marché haussier se montre résilient, tout en restant défensif car ils se méfient de ce que la Fed pourrait signaler cette semaine à propos de sa trajectoire politique.

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La banque centrale devrait suspendre son resserrement le 14 juin pour la première fois en 15 mois. Le risque, cependant, est qu’une économie résiliente maintienne le taux d’inflation à un niveau obstinément élevé, poussant les responsables à augmenter à nouveau dès le mois prochain ou à maintenir les coûts d’emprunt élevés plus longtemps. Cela pourrait peser sur les actions Big Tech sensibles aux taux qui ont été la clé des gains du marché.

Tout cela rend cette décision de la Fed et les remarques ultérieures du président Jerome Powell critiques en tant que position des investisseurs pour le reste de l’année. La lecture de l’indice des prix à la consommation du 13 juin prend également une importance supplémentaire, car les signes d’une baisse de l’inflation pourraient soutenir les actions, y compris des domaines tels que les banques et les petites capitalisations qui sont étroitement liées à la santé de l’économie.

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« Il y aura toujours un mur d’inquiétude, mais le marché boursier voit historiquement des temps meilleurs devant l’économie », a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef chez LPL Financial Holdings Inc., a déclaré. « Si nous voyons plus d’intérêt pour les petites capitalisations et les financières, ce sera un signe révélateur que les investisseurs sont plus à l’aise quant à la direction que prend l’économie. »

Avec le S&P 500 oscillant autour de 4 300 – à peu près son sommet pour le second semestre 2022, atteint en août – les traders se tournent vers des options d’achat bon marché. Ces contrats donnent le droit, mais non l’obligation, d’acheter un actif sous-jacent à un prix déterminé dans un délai déterminé.

Ils le font probablement tout en vendant simultanément les titres sous-jacents, selon Brian Donlin, responsable de la stratégie des dérivés sur actions chez Stifel Nicolaus & Co. Cela libère de l’argent tout en leur permettant de bénéficier du rallye.

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Les gens « réduisent le risque dans un portefeuille tout en maintenant une hausse ciblée », a-t-il déclaré par e-mail. « Les appels sont moins chers et une fraction du risque. »

Cette approche, connue sous le nom de commerce de remplacement d’actions, a contribué à une évasion du volume des options d’achat, qui à un moment donné la semaine dernière représentaient 60% du volume total des options de vente et d’achat négociées sur les bourses américaines sur tout, des particuliers actions aux indices de référence. C’était le plus depuis avril de l’année dernière, selon les données compilées par Bloomberg.

Le commerce d’options permet aux investisseurs de saisir tout avantage tout en maintenant une posture quelque peu défensive, car il est moins cher de vider les appels que les actions si la force s’estompe.

La décision de réduire le risque dans les portefeuilles tout en maintenant une exposition ciblée aux actions est facile à comprendre, l’inquiétude tourbillonnant que la progression de 20% du S&P 500 par rapport à son creux d’octobre – répondant à la définition d’un marché haussier – pourrait laisser la jauge trop étendue.

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Au moins un trader semble se préparer à de violentes fluctuations à venir. Le 8 juin, un investisseur a acheté environ 100 000 options d’achat sur l’indice VIX, pariant qu’il dépassera 23 à la mi-juillet. La principale jauge de peur de Wall Street n’a pas été aussi élevée depuis mars et a clôturé en dessous de 14 le 9 juin.

Il y a un argument selon lequel les facteurs spécifiques aux actions individuelles exercent plus d’influence ces derniers temps, l’emportant sur les préoccupations macroéconomiques. La principale preuve est qu’une jauge de corrélation attendue entre les sociétés du S&P 500 dans trois mois a chuté la semaine dernière à un niveau observé pour la dernière fois en 2018. En règle générale, lorsque les inquiétudes économiques sont le principal moteur, les actions deviennent plus corrélées, pas moins.

Ce serait une bonne nouvelle pour les investisseurs qui s’inquiètent du fait qu’une poignée de high-flyers technologiques alimentent l’essentiel des gains du S&P 500 ces derniers temps. Les groupes cycliques tels que l’énergie et les matériaux ont éclaté ce mois-ci pour dépasser les gains de la technologie, ce qui est de bon augure pour les haussiers à la recherche d’un élargissement du rallye.

« Il y a beaucoup d’optimisme quant au fait que nous nous éloignons du marché haussier qui est dominé par six ou sept mégacaps », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers LLC. « Un rallye plus large est un rallye plus puissant. »

Bloomberg.com

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