Les investisseurs feraient mieux d’espérer que les explosions du passé ne les ébranlent pas aujourd’hui

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Nous trouvons approprié que le classique de Technotronic, Pump up the Jam, caractérise parfaitement l’environnement de marché actuel, d’autant plus qu’il a été publié en 1989, à peu près au même moment où le trader d’actions américain moyen est né.

Seules quelques actions dominent les marchés mondiaux d’aujourd’hui, celles qui battent le Artificial Intelligence Jam étant fortement gonflées tandis que les autres sont ignorées. Cela crée un réel problème pour ceux d’entre nous qui connaissent bien ces explosions du passé, étant nés une décennie ou deux auparavant.

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Prenez l’investisseur légendaire David Einhorn, fondateur de Greenlight Capital Inc., qui a décidé de agiter le drapeau blanc et changer complètement de stratégie en se concentrant sur les entreprises qui le rembourseront via des rachats d’actions et des dividendes, car les investisseurs ne semblent plus vouloir récompenser correctement les entreprises non IA pour leur succès.

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On pourrait penser que l’argent finirait par se déplacer vers d’autres segments, mais c’est le contraire qui se produit. Il n’y a pas si longtemps, il ne s’agissait que des Sept Magnifiques, mais cela a depuis été réduit aux Trois Magnifiques complétés par quelques petites sociétés d’IA.

Par exemple, depuis 2022, Nvidia Corp. a augmenté de plus de 150 %, Meta Platforms Inc. de 40 % et Microsoft Corp. de près de 25 %, selon Charlie Billello, stratège de marché en chef chez Creative Planning LLC. Pendant ce temps, le S&P 500 n’a augmenté que de huit pour cent, Apple Inc. de cinq pour cent, Amazon.com Inc. de trois pour cent et Alphabet Inc. d’un seul pour cent, tandis que Tesla Inc. est à court d’actifs. de la puissance de la batterie et est en baisse de plus de 45 pour cent.

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Le fait que des géants tels que Berkshire Hathaway Inc., bien qu’ils disposent déjà d’un tas de liquidités, n’aide pas. réduire leur position dans Apple. Pendant ce temps, l’investisseur milliardaire Stanley Druckenmiller a sous-évalué les actions d’Alphabet, d’Amazon et de Broadcom Inc., mais il reste toujours assis sur sa plus grande position – Nvidia.

En conséquence, Nvidia a désormais dépassé Alphabet et Amazon en termes de capitalisation boursière et est également plus grande que l’ensemble du secteur énergétique américain réuni, qui produit plus de 13 millions de barils par jour. Ensuite, il y a les petites entreprises comme Super Micro Computer Inc., dont les ventes ont augmenté de plus de 200 pour cent cette année. Si vous aviez investi 10 000 $ dans cette entreprise il y a environ quatre ans, ce serait vaut environ 325 000 $ aujourd’hui.

Ce qui est encore plus impressionnant, c’est que ces quelques entreprises dominantes semblent totalement épargnées par l’évolution plus large du marché, tandis que la majorité des autres n’ont pas autant de chance et se vendent sur des évolutions macroéconomiques négatives et évoluent à peine sur des évolutions microéconomiques positives.

Par exemple, le 13 février, les inquiétudes concernant les taux d’intérêt après la publication de données d’inflation américaines plus élevées que prévu n’ont eu aucun impact sur Nvidia et Super Micro Computer et pourtant, l’ETF iShares Select Dividend, qui représente les plus grandes sociétés américaines de dividendes, y compris International Business. Machines Corp. et Verizon Communications Inc. ont vendu près de 3 pour cent.

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Les prix du pétrole West Texas Intermediate ont également augmenté de 1 pour cent, alors que les sociétés d’exploration et de production canadiennes et américaines ont baissé de 2 pour cent ce jour-là.

Ces rares gestionnaires d’investissement axés sur les objectifs ont le luxe de regarder tout cela de côté, étant donné que nous n’avons pas besoin de rechercher des indices de référence à forte intensité technologique ni d’essayer d’obtenir le bon timing d’entrée et de sortie, ce que nous pensons extrêmement difficile. , voire impossible, à faire.

Plus cela dure, plus la chute est importante, et certaines chutes se produiront si des entreprises telles que Nvidia suivent la tendance. le même chemin que Cisco Systems Inc. a suivi après 2000. Cependant, tout cela signifie supporter des jours comme le 13 février entre-temps.

Dans l’environnement actuel, notre portefeuille conservateur de type retraite n’est en aucun cas aussi sexy que celui de Nvidia, mais il fait le travail pour nous et nos clients. Notre répartition demeure la suivante : 45 pour cent d’actions longues avec une surpondération dans les sociétés axées sur les dividendes au Canada et aux États-Unis versant en moyenne 5 pour cent de dividendes ; 40 pour cent en billets structurés en tant que réplication de titres à revenu fixe, payant des coupons annuels de 6 à 12 pour cent avec des barrières à la baisse de 30 pour cent ; 10 pour cent en obligations à court terme et le marché monétaire payant entre 5 et 6,5 pour cent ; et cinq pour cent en capital-investissement pour une croissance faible à deux chiffres à long terme. Cela nous permet d’atteindre les buts et objectifs financiers de nos clients.

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Même si nous aimons les morceaux de 1989, comme Poison, Paradise City, Every Rose has its Thorn, Bust a Move, Girl You Know It’s True, The Look, Like a Prayer et How Can I Fall, nous ne voulons tout simplement pas les dans nos portefeuilles.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

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