Les investisseurs devraient vendre des actions, acheter des obligations pour se protéger contre les turbulences du marché, selon JPMorgan

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Selon JPMorgan Chase & Co, les investisseurs qui cherchent à se protéger contre de nouvelles turbulences sur les marchés devraient penser à vendre les actions de certaines sociétés de premier ordre et à acheter les obligations des sociétés à la place.

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De telles transactions peuvent générer plus de revenus pour les investisseurs: les rendements des obligations de sociétés de qualité supérieure étaient en moyenne de 4,4% à la clôture de lundi, selon les données de l’indice Bloomberg, contre un rendement moyen du dividende S&P 500 d’environ 1,5%. L’écart actuel entre les deux rendements, d’environ 2,9 points de pourcentage, est le plus large depuis 2009.

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Lorsque les rendements de la dette étaient plus bas, certains investisseurs obligataires ont cherché à acheter des actions avec des rendements de dividendes relativement élevés, pour gagner un revenu tout en générant potentiellement des gains grâce à la valeur accrue des actions. Maintenant, il pourrait être judicieux d’envisager le commerce opposé: gagner des rendements plus élevés sur les obligations et obtenir la protection contre les baisses que les titres de créance peuvent offrir, ont écrit les stratèges de JPMorgan dans une note mardi.

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« En faisant passer une action qui a surperformé à un titre à revenu fixe de l’autre côté, vous verrouillez ce rendement jusqu’à l’échéance du titre », a déclaré Nathaniel Rosenbaum, analyste en stratégie de haut niveau de JPMorgan aux États-Unis, lors d’un entretien téléphonique mardi. .

Les stratèges de JPMorgan ont déclaré que la banque restait positive à la fois sur les primes de risque de qualité supérieure et sur les actions, mais ont ajouté que certains investisseurs cherchaient à protéger leur baisse. La Réserve fédérale a commencé à relever ses taux en mars pour la première fois depuis 2018 alors qu’elle tente de maîtriser l’inflation. Les actions américaines ont perdu 12,4 % cette année jusqu’à la clôture de lundi après prise en compte des dividendes.

JPMorgan a répertorié une série de transactions potentielles à considérer par les investisseurs, en recherchant les actions qui avaient gagné jusqu’à présent cette année, signe qu’elles pourraient avoir moins de potentiel si le marché rebondissait largement. Il a également recherché des sociétés avec des rendements de dividendes relativement élevés, d’au moins 3 %, et dont les obligations rapportaient encore plus. Parmi les entreprises répertoriées figurent Public Service Enterprise Group Inc. et Kellogg Co.

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Ailleurs sur les marchés du crédit :

Amériques

Deux sociétés vendent des obligations de qualité investissement mardi, après que plusieurs sociétés se sont retirées lundi et devaient réessayer. La volatilité a empêché de nombreux émetteurs potentiels de vendre de nouvelles obligations au cours des deux dernières semaines, alors que les bureaux des syndicats travaillent pour aider les clients à traverser les fluctuations tumultueuses des prix des actifs.

Les investisseurs continuent d’affluer vers le marché américain des prêts à effet de levier, considérant favorablement le produit à taux variable à la lumière des hausses de taux imminentes et de l’inflation galopante. Les prêts à effet de levier surperforment la plupart des autres classes d’actifs jusqu’à présent cette année. Un groupe de banques dirigé par Wells Fargo & Co. discute avec les investisseurs des changements potentiels pour un accord d’obligations de pacotille en difficulté pour le fabricant de dispositifs médicaux Bioventus Inc. dans le but d’attirer plus de demande.

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EMEA

Quatre émetteurs ont vendu l’équivalent de 6,15 milliards d’euros (6,48 milliards de dollars américains) d’obligations.

La Russie semble éviter un défaut, car ses paiements en dollars étroitement surveillés sur deux obligations se répercutent sur les investisseurs. Le Royaume-Uni devrait vendre des obligations liées à la durabilité pour montrer son engagement envers le net zéro et faire plus pour assurer la place de la Grande-Bretagne en tant que centre mondial de la finance verte, a déclaré le groupe de réflexion Social Market Foundation dans un rapport. Le rythme auquel les entreprises reportent leurs plans de financement ralentit, car certains accords de rétablissement ont été suspendus depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Les ventes mondiales de prêts liés à la durabilité continuent d’être à la traîne par rapport à l’émission record de l’année dernière, alors que les entreprises s’éloignent des nouveaux plans de financement dans un contexte d’inflation mondiale et de guerre de la Russie en Ukraine.

Asie

Peu d’action est probable sur les marchés de la dette asiatique cette semaine, avec un jour férié à Tokyo jusqu’à jeudi et la Chine également aujourd’hui. Mardi est également un jour férié en Inde, où les investisseurs digèrent la plus forte hausse mensuelle des rendements des obligations de sociétés les mieux notées en plus d’un an.

Bloomberg.com

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