Les investisseurs demandent à Ottawa d’annuler le gel des obligations indexées sur l’inflation

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L’Association canadienne des investisseurs en obligations, qui représente les gestionnaires de plus de 1,2 billion de dollars d’actifs, demande au ministère des Finances du Canada de revenir sur sa décision de cesser l’émission d’obligations indexées sur l’inflation.

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Le gouvernement a décidé d’arrêter l’émission de nouvelles obligations à rendement réel après avoir consulté les acteurs du marché, invoquant la faiblesse de la demande, a déclaré la ministre des Finances Chrystia Freeland dans une mise à jour budgétaire publiée au début du mois. La décision arrive au « pire moment possible pour les investisseurs » en raison des niveaux historiques d’inflation et après que la consultation « n’ait pas permis d’identifier les sources fondamentales de la demande » pour ces titres, a déclaré le groupe industriel dans un mémorandum du 14 novembre.

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« L’AABC demande au ministère des Finances de reconsidérer cette décision hâtive et de prendre le temps d’évaluer cette situation complexe », a déclaré l’association. « Il ne faut pas seulement envisager de rétablir le programme initial, mais aussi de prendre des mesures pour améliorer la structure du marché. »

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Un représentant du ministère des Finances n’a pas immédiatement fourni de commentaire. Le marché des obligations canadiennes à rendement réel est petit – seulement 48,6 milliards de dollars en circulation, selon les données compilées par Bloomberg. L’émission la plus ancienne arrive à échéance en 2054.

Les compagnies d’assurance et les régimes de retraite sont des investisseurs naturels d’obligations à rendement réel en raison de la nature de leurs passifs, car certaines de leurs promesses contractuelles ont souvent été liées à l’indice des prix à la consommation, a déclaré l’ACIA. Alors que certaines des plus grandes institutions peuvent trouver des alternatives, les petits investisseurs offrant des produits tels que les rentes indexées peuvent faire face à « une volatilité et un risque plus élevés pour les membres participants », a-t-il déclaré.

De plus, le marché du rendement réel est utilisé pour évaluer les passifs des régimes de retraite, de sorte que sans obligations à long terme indexées sur l’inflation correspondant aux passifs, les méthodes d’évaluation seraient remises en question.

«L’élimination des ORR réduit non seulement la diversité du financement en excluant certains participants au marché», indique la note de service, mais elle «modifie également la perception de tous les participants au marché selon laquelle le gouvernement du Canada n’est pas convaincu qu’il peut faire face au problème de l’inflation».