Les investisseurs de la TD se réunissent à l’AGA éclipsée par une enquête et des inquiétudes concernant la succession du PDG

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La Banque Toronto-Dominion confronte ses actionnaires à un moment où les investisseurs et les dirigeants réclament des éclaircissements sur les sanctions potentielles dans le cadre d’une enquête américaine et sur l’avenir de la direction de la société.

L’assemblée annuelle des actionnaires de la banque aura lieu jeudi alors que la société fait face à une enquête sur ses contrôles anti-blanchiment d’argent qui a fait dérailler la stratégie de croissance du prêteur, nuire à ses actions et précipité les questions sur qui pourrait éventuellement succéder au PDG Bharat Masrani, 67 ans. , une fois qu’il aura finalement pris sa retraite.

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Les hauts dirigeants sont devenus mécontents de l’absence d’héritier présumé, selon des personnes connaissant la situation. L’incertitude a exacerbé la frustration des dirigeants face aux revers de l’entreprise et à leur capacité à planifier leur avenir, ont déclaré les sources, sous couvert de l’anonymat lors de conversations privées.

Une grande partie des tensions vient de la tentative de la banque d’acheter First Horizon Corp., basée à Memphis, qui a été annulée il y a près d’un an dans le cadre d’une enquête réglementaire américaine sur la façon dont le prêteur basé à Toronto a traité les transactions suspectes de clients. Cette décision a laissé à Toronto-Dominion un capital suffisant à déployer et des options limitées, avec sa stratégie de croissance aux États-Unis dans les limbes. Le titre a chuté au cours des derniers mois, chutant de près de 9 pour cent cette année, comparativement à une baisse de 2,5 pour cent pour l’indice des banques commerciales S&P/TSX.

Masrani, qui est directeur général depuis près d’une décennie, a volontairement accepté une réduction de salaire d’un million de dollars au cours du dernier exercice financier en raison de l’acquisition sabordée de First Horizon et d’une enquête réglementaire. Aujourd’hui, sans successeur clair, le nouveau président du conseil d’administration est sous pression pour trouver une solution pour satisfaire les investisseurs et les employés.

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«L’incertitude est la plus grande source de consternation», a déclaré Dan Rohinton, gestionnaire de portefeuille chez iA Gestion mondiale d’actifs. Les fonds communs de placement de détail de la société détiennent environ quatre millions d’actions de Toronto-Dominion.

Les investisseurs de la deuxième plus grande banque du Canada veulent plus de détails sur les amendes qu’elle est susceptible de payer, a déclaré Rohinton, ainsi que sur la question de savoir si elle pourrait être restreinte en matière de fusions et d’acquisitions – ou, dans le pire des cas, être confrontée à un plafond sur la croissance des actifs américains. organiquement.

Les analystes estiment que l’amende pourrait atteindre 1 milliard de dollars, et la banque dépense déjà des centaines de millions de dollars pour moderniser ses systèmes de gestion des risques et de contrôle aux États-Unis.

« Malheureusement, notre programme AML n’était pas là où il devait être, et nous y remédions. » Masrani a déclaré lors de la réunion de jeudi. « Nous savons ce que nous devons faire et nous travaillons avec diligence pour renforcer notre programme. Nous avons intégré des talents et un leadership mondialement reconnus et investi dans la technologie, la conception de processus, la formation et d’autres activités. Je comprends que tu veuilles en savoir plus. Cependant, compte tenu de la nature confidentielle des discussions réglementaires, je ne peux pas fournir de détails supplémentaires ni spéculer sur le calendrier ou les annonces.

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Les sanctions réglementaires plus larges étant toujours en suspens, les investisseurs ne semblent pas encore convaincus.

« Cette incertitude pèse sur le titre », a déclaré avant la réunion Nigel D’Souza, analyste chez Veritas Investment Research Corp. « Et puis vous vous posez également des questions sur la planification de la succession. »

« Bharat se concentre sur le renforcement de la banque, le service à nos clients et la création de valeur pour les actionnaires », a déclaré la porte-parole de Toronto-Dominion, Lisa Hodgins, dans un courriel. « Il dirige un groupe de dirigeants expérimentés et expérimentés, qui ont fait leurs preuves en matière de croissance dans de grandes entreprises complexes. Comme on peut s’y attendre, nous disposons d’un plan de succession très détaillé et solide, supervisé par le conseil d’administration, qui continue de bien nous servir.

Pourtant, pour les étrangers, les questions sur son remplacement sont devenues plus obscures cette année. Michael Rhodes, qui dirigeait la banque de détail canadienne de l’entreprise, a quitté l’entreprise en décembre pour devenir directeur général de Discover Financial Services, poste qu’il a depuis quitté. Son départ de Toronto-Dominion a été un choc pour de nombreux dirigeants, a déclaré l’une des personnes au courant des conversations.

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Leo Salom, qui dirige les opérations américaines de Toronto-Dominion, a longtemps été considéré comme un candidat potentiel au poste de PDG, mais on ne sait pas exactement quel impact le désordre de la lutte contre le blanchiment d’argent dans le pays pourrait avoir sur son parcours vers le sommet.

L’entreprise possède une « franchise solide et en pleine croissance aux États-Unis », a noté Hodgins dans le communiqué envoyé par courrier électronique, soulignant plus de 10 millions de clients dans « les principaux marchés et communautés du Maine à la Floride ».

Un autre candidat est Riaz Ahmed, l’ancien directeur financier qui a été nommé à la tête de l’unité des marchés de capitaux en 2021. Certains au sein de l’entreprise ont émis l’hypothèse qu’il pourrait être nommé directeur général, mais assumer ce rôle pour une période plus courte que la normale. — cinq ans ou moins. Pourtant, l’âge d’Ahmed – il a la soixantaine – pourrait être un revers pour lui. En outre, il travaille pour la banque depuis les années 1990 et fait partie de son équipe de direction depuis 2009, un mandat de longue durée au cours duquel un changement plus radical pourrait être préféré.

Un nouveau nom dans le mix est Ray Chun, l’ancien responsable de la gestion de patrimoine qui a été nommé pour diriger les activités de services bancaires personnels au Canada après le départ de Rhodes. Le nouveau poste constitue un rôle important, souvent considéré comme faisant partie du pipeline de PDG.

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La question de la succession – étroitement liée aux enjeux américains – sera une priorité pour le nouveau président du conseil d’administration, Alan MacGibbon. Le directeur de longue date a succédé à Brian Levitt le 1er février et a présidé l’assemblée annuelle des actionnaires de la banque à Toronto.

Malgré les questions persistantes, au moins un observateur influent du marché voit un potentiel de hausse dans les actions de Toronto-Dominion. Meny Grauman, directeur général de l’unité de recherche sur les actions mondiales de la Banque de Nouvelle-Écosse, a rehaussé le titre pour surperformer mercredi.

« Nous pensons que la peur a pris le pas sur la rationalité concernant ce nom », a déclaré Grauman dans un rapport aux clients co-écrit par son associé Felix Fang.

L’action se négocie à environ 10 fois les bénéfices, contre environ 12 fois les bénéfices de sa rivale, la Banque Royale du Canada, et environ 13 fois les bénéfices de la Banque de Montréal, selon les données compilées par Bloomberg.

« Les inquiétudes concernant les problèmes de réglementation de la banque aux États-Unis et les inquiétudes concernant la succession au sein de la banque sont toutes valables », ont écrit Grauman et Fang. « Mais nous pensons désormais que le risque de baisse lié à ces deux problèmes est plus que pleinement intégré aux cours des actions à l’heure actuelle. »

Bloomberg.com

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