Les investisseurs concentrés sur les États-Unis passent à côté de certaines opportunités locales

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Les marchés d’actions aux États-Unis reçoivent beaucoup d’attention, et ils devraient le faire, compte tenu de leurs performances, mais cela n’est pas sans conséquences puisque les investisseurs aiment courir après la performance, et il y a certainement eu un écart important en 2023, avec le S&P 500 a surperformé l’indice composé S&P/TSX de près de 13 points de pourcentage.

Cela a eu un coût direct plus près de chez nous puisque les marchés canadiens ont récemment connu une vente sans précédent de la part des investisseurs étrangers, selon les Services économiques de BMO. En 2023, ces investisseurs ont vendu pour une valeur stupéfiante de 48,7 milliards de dollars d’actions canadiennes, soit la sortie annuelle la plus importante jamais enregistrée au pays.

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Ce taux de 4 milliards de dollars par mois contraste fortement avec les achats nets habituels d’environ 1 milliard de dollars par mois au cours des trois dernières décennies et soulève plusieurs questions sur l’attrait actuel du paysage des investissements au Canada.

Dans l’ensemble, nous ne pensons pas que la situation s’améliorera sensiblement à moins que deux de ses principaux secteurs – la banque et l’énergie – ne commencent à apparaître.

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Le problème est que l’ensemble de notre marché boursier est pour les oiseaux. Pour donner une certaine perspective, le « gain quotidien » de 270 milliards de dollars de Nvidia Corp. lors de la publication de ses résultats le 22 février représente presque le double de la capitalisation boursière totale de la Banque Royale du Canada, la plus grande entreprise du pays, à environ 138 milliards de dollars. .

Les États-Unis sont sans aucun doute l’endroit idéal pour ceux qui recherchent croissance et dynamisme, mais vous devez être prêt à supporter l’énorme volatilité qui en découle.

Par exemple, l’indice S&P 500 a gagné 24,2 pour cent (20,9 pour cent en dollars canadiens) l’année dernière, mais trop nombreux sont ceux qui ont vite oublié qu’il a perdu 19,4 pour cent en 2022 (13,5 pour cent en dollars canadiens). L’indice composé S&P/TSX n’a ​​gagné que 8,1 pour cent l’an dernier, mais il n’a baissé que de 8,7 pour cent en 2022.

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Même si les actions canadiennes ne sont plus aussi attrayantes pour les étrangers, elles sont attrayantes pour ceux d’entre nous qui recherchent des revenus boursiers soutenus par la sûreté et la sécurité des oligopoles et des fossés protecteurs.

Vous avez des sociétés solides comme Manulife Financial Corp. et Suncor Energy Inc. avec un dividende proche de cinq pour cent, Canadian Utilities Ltd. près de six pour cent, Telus Corp. avec plus de six pour cent et BCE Inc. près de huit pour cent. Nous détenons bon nombre de ces sociétés versant des dividendes élevés pour nos clients, directement ou indirectement par l’intermédiaire de notre fonds et de nos billets structurés dotés d’une protection intégrée en cas de baisse.

Du point de vue des valorisations, l’écart entre les multiples des bénéfices boursiers du Canada s’est élargi avec celui des États-Unis pour atteindre un niveau jamais vu depuis 2006. Les investisseurs reçoivent donc de bons dividendes. et Les investisseurs disposent d’une certaine liberté d’option quant à la réduction de cet écart de valorisation en cas de retour moyen aux normes historiques.

Par conséquent, vous pouvez constituer un portefeuille composé d’instruments du marché monétaire et d’obligations canadiennes et américaines à court terme rapportant entre cinq pour cent et six pour cent, d’actions à dividendes rapportant quatre pour cent à sept pour cent et de billets structurés rapportant huit pour cent à dix pour cent. pour cent en moyenne. Ces opportunités n’ont pas existé au cours de la dernière décennie, lorsque les taux d’intérêt et les rendements des dividendes étaient bien plus bas.

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Pour les gestionnaires de fonds comme pour les investisseurs, il peut y avoir une pression énorme pour suivre l’actualité d’une action ou d’un secteur en vogue. C’est acceptable pour ceux qui parviennent à trouver le bon timing, mais cela peut être plutôt dangereux pour ceux qui ne le font pas. Nous connaissons nos compétences, et le market timing n’en fait pas partie.

Heureusement, la majorité de nos clients recherchent des rendements raisonnables, pas « sur la lune », ce qui nous permet d’associer une certaine exposition à la croissance à des dividendes à faible risque et à une réplication alternative des titres à revenu fixe via des billets structurés.

Ce n’est peut-être pas aussi sexy que de miser à fond sur les actions technologiques américaines, mais cela fait plus que payer les factures et répond aux buts et objectifs financiers de nos clients tout en minimisant les hauts et les bas.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

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