Les investisseurs cherchent à partager les rachats pour maintenir la bourse américaine à flot

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Les actions ont commencé 2024 en boitant, mais cela pourrait changer cette semaine avec le coup d’envoi de la saison des résultats et les entreprises commencent à annoncer leurs projets de rachat d’actions, ce que les investisseurs espèrent aider le marché à maintenir le rallye de l’année dernière.

Les haussiers pourraient avoir besoin de soutien, car les hedge funds et les investisseurs particuliers sont sur la défensive après une fin d’année solide, les inquiétudes concernant le calendrier des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine renforçant la prudence.

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« Je suis optimiste à l’égard des actions en 2024, mais cela va être une aventure folle dans les mois à venir puisque les institutions sont baissières », a déclaré Brian Reynolds, stratège en chef des marchés chez Reynolds Strategy Group LLC, qui a correctement qualifié de marché baissier au cours de l’année 2008. crise financière mondiale. « Une fois la vente terminée, les entreprises rachèteront leurs actions pour faire remonter les actions. »

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Les entreprises américaines ont été réticentes à racheter leurs actions alors que la Fed a augmenté les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, ce qui a fait augmenter les coûts d’emprunt. Les rachats ont chuté pendant cinq trimestres consécutifs après avoir atteint un record en 2022, selon Bloomberg Intelligence. Mais alors que la Fed s’apprête potentiellement à réduire ses taux et que les prévisions de croissance des bénéfices s’améliorent, les investisseurs s’attendent à ce que davantage d’entreprises déploient leurs nouveaux capitaux disponibles en bourse.

Le sort du marché boursier ne repose pas entièrement sur les rachats, mais avec près de 1 000 milliards de dollars par an, ils représentent l’une des plus grandes forces d’achat du marché. Les sociétés du S&P 500 ont dépensé près de 800 milliards de dollars en rachats d’actifs au cours de l’année écoulée, soit une baisse de près de 20 % par rapport à la même période de l’année précédente, selon les données compilées par Bloomberg.

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Les entreprises du S&P 500 devraient dépenser au moins 840 milliards de dollars en rachats d’actifs en 2024, selon les données préliminaires de S&P Dow Jones Indices LLC, qui utilise une méthodologie différente de celle de Bloomberg. Les dépenses sur 12 mois jusqu’en septembre, de 787 milliards de dollars, étaient en baisse de près de 20 pour cent par rapport à l’année précédente, ont indiqué les indices S&P Dow Jones. Le record était de 923 milliards de dollars en 2022.

Dans l’ensemble, le total des rachats d’entreprises a chuté de 18 pour cent au troisième trimestre par rapport à l’année précédente, selon Wendy Soong, analyste principale chez Bloomberg Intelligence. Plus de 40 sociétés du S&P 500 ont annoncé des rachats au quatrième trimestre pour un montant total de 163 milliards de dollars, soit près d’un tiers de moins qu’il y a un an en valeur en dollars.

Ces sociétés comprennent Cigna Group et Adobe Inc., qui disposent toutes deux de liquidités après l’échec des rachats d’entreprises prévus.

Timing du marché

La partie délicate dans tout cela pour les dirigeants et les investisseurs sera de trouver le bon moment, à la fois quand racheter les actions et quand s’attendre à ce qu’elles éclatent. La clé pourrait résider dans les projets de réduction des taux de la Fed, qui, selon les responsables, pourraient ne pas avoir lieu avant la mi-2024, voire plus tard. Cela pourrait empêcher les entreprises d’emprunter de l’argent pour des rachats avant la fin de cette année ou le début de 2025, selon Michael Sheldon, directeur des investissements chez RDM Financial Group.

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Pourtant, les rachats semblent prêts à faire leur retour. Les dépenses en capital en pourcentage des ventes sont revenues à la moyenne quinquennale d’avant la pandémie, en partie grâce à l’augmentation des allocations des géants technologiques dits des Sept Magnificents, dirigés par Apple Inc. Malgré les défis de l’entreprise en Chine, ses plans de rachat signifient ses actions continuent d’avoir un potentiel de hausse après leur gain de près de 50 % en 2023, a déclaré Nancy Tengler, directrice générale de Laffer Tengler Investments Inc.

« Les rachats sont un moyen de résoudre les problèmes des entreprises lorsque la croissance de leurs bénéfices ralentit », a-t-elle déclaré. « Nous n’achetons pas Apple pour ses fondamentaux. Nous l’achetons parce que la société fixera un plancher sur le titre à chaque baisse.

D’autres entreprises reçoivent également ce message. Prenez Broadridge Financial Solutions Inc., le fournisseur de produits technologiques et de communications pour les investisseurs basé à Lake Success, dans l’État de New York, avec une capitalisation boursière de plus de 23 milliards de dollars américains. Elle prévoit de dépenser environ 500 millions de dollars en rachats d’actions au cours de l’exercice en cours.

« Je m’attends à ce que les rendements de nos actionnaires soient davantage orientés vers les rachats car il n’y a pas grand-chose à acheter en termes de fusions et acquisitions », a déclaré le directeur financier Edmund Reese. « Les rachats aident le titre. »

— Avec l’aide de Tom Contiliano et Nina Trentmann.

Bloomberg.com

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