Les investisseurs baissiers sont les plus sous-pondérés en actions par rapport aux obligations depuis 2009, selon BofA

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L’allocation des investisseurs aux actions par rapport aux obligations a chuté à son plus bas niveau depuis la crise financière mondiale alors que les inquiétudes concernant une récession s’installent, selon l’enquête mondiale sur les gestionnaires de fonds de Bank of America Corp.

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Dans l’enquête la plus baissière de cette année – la première après que les turbulences bancaires ont ébranlé les marchés le mois dernier – les investisseurs ont indiqué que les craintes d’un resserrement du crédit avaient fait grimper l’allocation obligataire à une surpondération nette de 10%, la plus élevée depuis mars 2009. Un net 63 pour cent 100 des participants s’attendent désormais à une économie plus faible, la lecture la plus pessimiste depuis décembre 2022.

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Pourtant, le virage baissier du sentiment est un signal contraire pour les actifs à risque, a déclaré le stratège Michael Hartnett dans la note. Si « la soif de consensus pour la récession » n’est pas satisfaite au deuxième trimestre, le « commerce de la douleur » serait un rallye des rendements obligataires et des actions bancaires, a-t-il déclaré.

Hartnett était correctement baissier tout au long de l’année dernière, avertissant que les craintes de croissance alimenteraient un exode boursier.

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Les actions aux États-Unis ont rebondi après les creux du mois dernier provoqués par l’effondrement de certains prêteurs américains régionaux, dont la Silicon Valley Bank. Pourtant, la reprise s’est modérée ce mois-ci, les données montrant un assouplissement du marché du travail, alimentant les craintes que l’économie ne se contracte plus tard cette année.

Un resserrement du crédit et une récession mondiale sont considérés comme les plus grands risques extrêmes pour les marchés, suivis d’une inflation élevée qui maintient les banques centrales bellicistes. Un événement de crédit systémique et une aggravation de la géopolitique font également partie des risques, selon l’enquête, qui s’est déroulée du 6 au 13 avril et a interrogé 249 participants avec 641 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Parmi les autres faits saillants de l’enquête, mentionnons :

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Environ 84 % des personnes interrogées voient un recul de l’inflation mondiale des prix à la consommation, tandis que 58 % prévoient une baisse des taux à court terme, la plus élevée depuis novembre 2008.

Environ 80 % s’attendent à ce que le plafond de la dette américaine soit relevé d’ici septembre.

L’allocation de liquidités est restée supérieure à 5% pendant 17 mois consécutifs, juste derrière le marché baissier dot-com de 32 mois.

49 % des investisseurs s’attendent à ce que les obligations de qualité supérieure surperforment les obligations à rendement élevé au cours des 12 prochains mois, soit le record jamais enregistré.

L’immobilier commercial américain/européen est considéré comme la source la plus probable d’un événement de crédit, suivi du système bancaire parallèle américain, de la dette des entreprises américaines et d’une dégradation de la dette du Trésor américain

Transactions les plus encombrées : longues grandes actions technologiques (30 %), courtes banques américaines (18 %), longues actions chinoises (13 %), courtes fiducies de placement immobilier (12 %), longues actions européennes (11 %). ), long dollar américain (cinq pour cent).

— Avec l’aide de Michael Msika.

Bloomberg.com