Actions de chinois les entreprises technologiques se vendent au pays et à l’étranger cette semaine alors que les liens du pays avec la Russie ajoutent à l’incertitude des investisseurs au détriment de l’industrie technologique chinoise. La Chine subit également une épidémie de COVID-19, entraînant des blocages massifs dans les centres technologiques, et certaines de ses principales préoccupations technologiques cherchent à ramener leurs listes sur les côtes nationales en raison de la pression réglementaire.
L’ampleur de la récente baisse de la valeur des actions chinoises a été qualifiée de « vente de panique » et « implacable », pour le contexte. En termes numériques, l’indice Hong Kong Hang Seng a chuté de plus de 5,7 % aujourd’hui, atteignant un nouveau creux de 52 semaines ; le Shanghai Composite a chuté de 5 %, également un creux de 52 semaines.
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Si vous analysez le carnage des marchés publics ce matin, vous pourriez vous attendre à ce que les investisseurs en capital-risque chinois réduisent leur cadence d’investissement. Après tout, lorsque la tolérance au risque du marché s’inverse, nous constatons souvent un comportement plus conservateur de la part des gestionnaires de fonds, n’est-ce pas ?
Peut-être.
L’une des principales surprises de 2021 a été le fait que malgré un barrage réglementaire du gouvernement central, les startups chinoises ont connu une assez bonne année en matière de levée de capitaux. Vous auriez été pardonné de vous attendre au contraire. Après tout, l’ampleur de la répression réglementaire de l’ère 2021 contre les entreprises technologiques chinoises a été l’une des histoires technologiques les plus importantes de l’année dernière, entraînant un énorme remaniement non seulement du pouvoir économique dans le pays, mais également de la circulation des capitaux privés.
Naturellement, nous sommes curieux de savoir si la récente vente massive d’actions chinoises aura le type d’impact sur les investissements sur le marché privé que nous attendions l’année dernière, même si notre confiance dans notre capacité à lire l’avenir économique du pays est faible. Plongeons-nous dans les données récentes et voyons ce que nous pouvons découvrir.
Déclins
Si nous suivions quelques jours de baisse des marchés publics et que nous nous demandions ensuite quel impact le mouvement du marché a eu sur l’investissement historique en capital-risque, nous serions un peu idiots ; les mouvements à court terme des marchés publics n’ont pas d’impact sur les résultats des marchés privés. Mais les baisses récentes de la valeur des actions chinoises sont plus une continuation qu’un nouveau mouvement, nous pouvons donc examiner les données du capital-risque du premier trimestre et faire un peu de comparaison et de contraste.
Sur le point de déclin historique, l’indice NASDAQ Golden Dragon China suit la valeur des sociétés cotées aux États-Unis avec une «majorité» de leurs activités «au sein de la République populaire de Chine». Et oh boy est-ce un gâchis chaud. Je n’ai jamais vu un tableau comme celui-ci :
Crédits image: YCharts
Vous pouvez voir une tendance claire du début de 2021 à aujourd’hui, y compris la récente vente qui a fait tant de bruit.
En additionnant nos données jusqu’à présent : les actions chinoises subissent des coups durs, car l’incertitude géopolitique, réglementaire et liée à la pandémie a conduit les investisseurs à se précipiter pour les sorties. Et, plus encore, les baisses de valorisation dont nous parlons ne sont pas un phénomène nouveau, mais pourraient plutôt être considérées comme une accélération des tendances antérieures (voir graphique ci-dessus).
Alors, assiste-t-on enfin à une décélération du rythme du capital-risque chinois ?
Peut-être!