Les grands gestionnaires financiers citent les meilleures idées d’investissement pour l’Asie en 2024

Contenu de l’article

Acheter du yen, vendre des obligations japonaises, acquérir des actions indiennes et indonésiennes : telles sont quelques-unes des principales transactions recommandées par les gestionnaires de fonds asiatiques pour 2024.

Tout en plaidant en faveur de ces paris, les gestionnaires de fonds de la région affirment également que la détermination des allocations d’actifs pour l’année à venir a rarement été aussi difficile. Les 12 derniers mois ont réservé une pléthore de surprises, notamment l’essoufflement de la reprise chinoise, la hausse des rendements du Trésor américain à leur plus haut niveau depuis 16 ans et les tensions politiques mondiales attisées par deux guerres.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Dans le même temps, l’objectif de taux de trésorerie de plus de cinq pour cent de la Réserve fédérale américaine sape l’attrait de nombreuses transactions à haut rendement historiquement populaires, en particulier en Asie, qui comprend les deux plus grandes économies de marché émergentes. Cela dit, nombreux sont ceux qui estiment que l’Asie pourrait être un point positif l’année prochaine compte tenu de ses perspectives de croissance et de ses politiques relativement accommodantes.

Contenu de l’article

« Nous pensons que l’Asie pourrait être bien positionnée pour le retour de rendements obligataires positifs – et le retour du vent favorable de la corrélation négative – en 2024, car de nombreux pays de la région sont plus avancés dans leurs cycles de resserrement que l’Europe et les Amériques », Wylie Tollette, directeur des investissements chez Franklin Templeton Investment Solutions, a déclaré.

Voici quelques-unes des principales recommandations formulées par les gestionnaires de fonds d’Allianz Global Investors GmbH, Fidelity International Ltd., Principal Asset Management LLC, Janus Henderson Investors International Ltd. et d’autres.

Acheter le yen

De nombreux investisseurs étaient optimistes à l’égard du yen il y a un an, mais la monnaie a chuté d’environ 10 % en 2023, la Fed ayant signalé que les taux d’intérêt resteraient élevés plus longtemps. Les gestionnaires de fonds parient que 2024 sera différent, la Banque du Japon étant finalement contrainte de mettre fin à sa politique de taux négatifs.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

« La valorisation extrêmement bon marché du yen se maintient depuis si longtemps que nous pensons qu’il devrait y avoir un tournant », a déclaré Zijian Yang, responsable multi-actifs Asie-Pacifique chez Allianz Global Investors, qui a une position surpondérée sur le yen par rapport au billet vert. .

Allianz n’est pas le seul taureau. Pacific Investment Management Co. a déclaré le mois dernier qu’elle achetait des yens en pariant que la BoJ serait contrainte de resserrer sa politique à mesure que l’inflation s’accélère, tandis que RBC BlueBay Asset Management a également fait pencher la monnaie vers une appréciation.

Obligations japonaises courtes

Le revers de la médaille d’un yen plus élevé est la baisse des prix des obligations japonaises. Les rendements des titres ont augmenté ces derniers mois alors que la BoJ a assoupli sa politique de contrôle de la courbe des rendements, quoique par petits pas.

Les spéculations se multiplient selon lesquelles la vente à découvert de la dette japonaise pourrait commencer à fonctionner en 2024, alors que l’accélération de l’inflation exerce une pression sur la BoJ pour qu’elle continue de resserrer sa politique monétaire.

C’est « quelque chose qui a été le cas pour le Japon au cours des 20 dernières années – jamais de vente à découvert de JGB – je pense que c’est quelque chose qui peut être différent à l’avenir », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de fonds chez Fidelity International à Singapour, qui a choisi de ne pas détenir. toutes les obligations japonaises dans le cadre de sa stratégie.

Contenu de l’article

Acheter des actions indiennes

Les actions indiennes ont progressé cette année, l’indice Nifty 50 et Sensex ayant atteint une série de records. De nombreux investisseurs parient que cette hausse se poursuivra en raison de la forte croissance des bénéfices, de l’augmentation des investissements privés et de l’espoir que le Premier ministre Narendra Modi sera réélu lors des sondages nationaux l’année prochaine.

« Le principal avantage de l’Inde réside dans ses perspectives fondamentales de croissance », a déclaré Seema Shah, stratège mondial en chef chez Principal Asset Management à Londres. « Il y a maintenant beaucoup d’optimisme et de confiance des investisseurs, ce qui, je pense, n’existait pas. »

Les marchés financiers indiens sont beaucoup plus dépendants des évolutions nationales que de celles mondiales, ce qui offrira un certain potentiel de hausse défensive en cas de nouvelles inquiétudes concernant la Chine, a-t-elle déclaré.

Achetez des banques indonésiennes et des producteurs de métaux

L’Indonésie – comme l’Inde – est considérée comme un pays à croissance structurelle, même s’il est conseillé aux investisseurs d’être plus sélectifs dans ce domaine.

Les actions bancaires font partie des secteurs qui semblent attractifs pour Janus Henderson Investors. Les banques indonésiennes disposent « d’une solide franchise de dépôts et d’une liquidité abondante », a déclaré Sat Duhra, gestionnaire de portefeuille à Singapour. « A ce stade, les banques indonésiennes sont la chose la plus facile à acheter. »

Contenu de l’article

Parallèlement, la richesse des producteurs de métaux du pays – du nickel à l’aluminium – devrait également bénéficier de la transition vers l’énergie verte et de l’augmentation des ventes de véhicules électriques, a-t-il déclaré.

Short sur l’immobilier chinois et les banques

Les actions chinoises ont été battues en 2023 et de nombreux analystes s’attendent à de nouvelles pertes dans au moins certains secteurs au cours de l’année à venir.

Morgan Stanley estime que les actions chinoises dans leur ensemble évolueront en ligne avec celles de la région, mais recommande aux investisseurs de rester sous-pondérés sur les promoteurs immobiliers et les banques.

La récente reprise des ventes de logements semble être de courte durée, tandis que « l’incertitude entourant de nouveaux défauts de paiement des promoteurs sur le marché obligataire offshore à haut rendement pourrait également ajouter davantage de volatilité au secteur immobilier », selon des analystes tels que Laura Wang à Hong Kong et Jonathan Garner en 2017. Singapour a déclaré dans son rapport sur les perspectives des actions chinoises pour 2024 publié le mois dernier.

Obligations courtes à haut rendement

Les obligations à haut rendement asiatiques ont traversé des années difficiles en raison de l’effondrement du secteur immobilier chinois, et leur déclin n’est peut-être pas encore terminé.

Bien que les promoteurs chinois représentent désormais une plus petite proportion du marché, de nombreux investisseurs affirment que les spreads proposés sur la dette asiatique à haut rendement ne parviennent toujours pas à les compenser suffisamment pour le risque lié à la détention de ces titres. Un chemin cahoteux vers une baisse des taux d’intérêt signifie également que les émetteurs les plus faibles seront confrontés à des risques de refinancement plus élevés.

« Le haut rendement asiatique n’a plus la cote et nous considérons la classe d’actifs comme moins attrayante dans un contexte d’incertitudes macroéconomiques et d’inquiétudes concernant les risques idiosyncratiques », ont déclaré Kennard Ling et Shawn Sim, analystes de RBC Wealth Management à Singapour, dans le rapport sur les perspectives mondiales 2024 de la société publié le mois dernier. .

— Avec l’aide de Harry Suhartono, Chiranjivi Chakraborty et Michael Wilson.

Bloomberg.com

Contenu de l’article