Les fonds durables sont menacés par les turbulences du secteur technologique

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Les fonds environnementaux, sociaux et axés sur la gouvernance sont confrontés à des perspectives plus incertaines en 2022, alors que les pressions augmentent en raison des coûts de recherche et des impacts sur les grandes actions de croissance qui ont contribué à alimenter la surperformance des investissements.

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Les entrées ESG ont explosé tout au long de 2021, même si elles ont ralenti vers la fin de l’année, les actifs mondiaux des fonds durables ayant doublé au cours des six mois précédant septembre 2021 pour atteindre 3,9 billions de dollars américains, selon le fournisseur de données Morningstar.

Mais l’expansion fulgurante du secteur ESG pourrait s’arrêter si la performance commence à se rapprocher ou à sous-performer les indices de référence, après des années de rendements élevés tirés par de puissants rallyes des actions de croissance.

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Fin décembre, les principales actions détenues dans les 20 plus grands fonds ESG du monde, qui gèrent ensemble environ 340 milliards de dollars d’actifs, étaient les géants de la technologie Microsoft Corp, la société mère de Google Alphabet Inc. et Apple Inc., selon Rumi Mahmood, vice-président de la recherche ESG chez MSCI Inc.

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Pourtant, si les actions technologiques ont été les grandes gagnantes pendant la pandémie, elles ont pris un coup depuis le début de l’année, alimentant la spéculation selon laquelle une rotation plus soutenue vers des stratégies de valeur est en vue alors que la Réserve fédérale américaine commence à retirer COVID-19 -relance monétaire de l’ère.

« Je pense que ce sera un test important pour l’industrie. Je ne suis pas convaincu que 100 % des personnes qui achètent des fonds durables le fassent uniquement pour des raisons environnementales et éthiques. Beaucoup y participent en tant que « touristes » parce qu’il se trouve qu’il s’agit des fonds les plus performants », a déclaré David McCann, analyste actions chez Numis Corp. PLC.

Ce sera un test important pour l’industrie

David McCann

Le composite Nasdaq axé sur la technologie a connu son pire début d’année en une demi-décennie, tombant brièvement en territoire de correction après que la Fed a adopté un ton plus belliciste au début du mois avant de se redresser pour se négocier en baisse de 4,8% depuis le 1er janvier. La chute peut s’avérer être un coup dur, mais un changement durable du marché pourrait être douloureux pour les fonds ESG qui ont beaucoup misé sur eux.

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«Certains noms sont au sommet: Microsoft, les grandes technologies, les grands soins de santé… ceux-ci se négocient à un niveau élevé et ce sont les noms sur lesquels ces fonds sont le plus surpondérés. Si nous tournons et que les taux augmentent, ils seront tous battus. Les banques et les ressources pourraient mieux s’en tirer, et celles-ci sont généralement sous-pondérées par les fonds ESG », a déclaré Tom Mills, analyste de recherche sur les actions chez Jefferies Group LLC.

Les actions de certaines sociétés plus spécialisées axées sur l’ESG sont en baisse depuis le début de l’année, craignant que cela ne se concrétise bientôt. Le cours de l’action Impax Asset Management Group PLC, basé à Londres, a chuté de 15% depuis début janvier, tandis que Liontrust Asset Management PLC a baissé d’environ 14%.

Les gestionnaires de fonds ESG affirment que la durabilité est désormais tellement ancrée dans les stratégies d’investissement à tous les niveaux qu’un renversement significatif est peu probable. Pour de nombreux investisseurs, certaines sociétés d’énergie et de ressources sont désormais ininvestissables, quelle que soit la performance de leurs actions, disent les gestionnaires de fonds.

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Et tandis que la hausse des taux d’intérêt réduit les rendements futurs des actionnaires sur les entreprises technologiques spéculatives, le public investisseur de certaines de ces entreprises a également explosé.

« Nous avons vu de plus en plus le marché plus large se rapprocher de l’idée qu’ils ont besoin d’un objectif net zéro et, par conséquent, doivent acheter de l’énergie propre afin d’alimenter leur croissance, de sorte que le marché adressable pour ces entreprises s’est développé très rapidement », a déclaré Amanda O’Toole, qui gère un fonds thématique sur les technologies propres chez Axa Investment Managers.

Une grande importance a été accordée à la capacité des technologies de pointe à résoudre les problèmes de durabilité. Mais les gestionnaires de fonds recherchent également des perspectives ESG parmi les entreprises plus traditionnelles.

L’investissement ESG et climatique ne concerne pas uniquement les actions conceptuelles à prix élevé. Nous avons des actions climatiques dans tous les secteurs du marché

Simon Webber

« L’investissement ESG et climatique ne concerne pas uniquement les actions conceptuelles à prix élevé. Nous avons des acteurs du climat dans tous les secteurs du marché », a déclaré Simon Webber, gestionnaire de fonds chez Schroders PLC, qui pense que des entreprises telles que le constructeur de maisons Kingfisher PLC, l’assureur Munich Re et le constructeur automobile Bayerische Motoren Werke AG (BMW) seront les grands gagnants du changement climatique. transition.

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S’il y a un bouleversement dans la fortune de l’investissement durable, « il y a eu beaucoup de nouveaux entrants dans le secteur de la gestion de fonds climatiques et ESG et nous découvrirons, tout comme avec les entreprises, qui est bon dans ce qu’ils font », a ajouté Webber. .

L’investissement durable est également soumis à des coûts de recherche croissants qui devraient atteindre 1,3 milliard de dollars américains dans le monde en 2022, ce qui pèse sur les marges déjà minces des sociétés d’investissement et met potentiellement en danger les stratégies durables si une correction du marché s’installe.

Dans le même temps, les coûts de gestion des stratégies ESG ont explosé à mesure que les fonds ont été lancés et se sont développés, et pourraient éclipser les budgets de recherche globaux d’ici 2024.

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« Ironiquement, les gestionnaires d’actifs européens sont moins résilients et moins durables qu’ils ne l’étaient [at the onset of the financial crisis] », a déclaré Neil Scarth, de Frost Consulting Ltd. « L’une des raisons est qu’en 2008, les propriétaires d’actifs plutôt que les gestionnaires d’actifs payaient cette énorme facture de recherche, et cela a maintenant évolué pour devenir un coût ESG important qui n’existait pas (auparavant) pour de nombreux managers.

Les stratégies ESG ont des frais généraux substantiels en raison des coûts élevés des données et de la recherche spécialisée, et de la nécessité d’embaucher des services de gérance pour s’engager avec les entreprises plusieurs fois par an sur les objectifs de durabilité.

« Nous discutons avec certains cadres supérieurs d’entreprises d’investissement qui commencent à réexaminer la relation entre les revenus et les coûts ESG, dans un environnement où aucun de ces coûts supplémentaires n’est supporté par les propriétaires d’actifs », a déclaré Scarth.

Le Financial Times Ltd.

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