L’expérience de l’opérateur a devenu critique dans le capital-risque au cours des dernières années. Les sociétés de capital-risque financières pure-play perdent la faveur des startups par rapport aux investisseurs qui apportent une expérience de construction en plus de leur argent.
Mais tous les antécédents d’exploitation ne sont pas également utiles. Si un VC a de l’expérience dans un domaine différent, cela peut ne pas bien se traduire – voire pas du tout – par une startup, et les conseils concernant certaines décisions commerciales pourraient rapidement devenir obsolètes. Il existe un groupe croissant de fonds de capital-risque dirigés par des personnes qui pensent qu’elles pourraient être mieux adaptées aux entreprises de soutien parce qu’elles sont actuellement elles-mêmes des fondateurs de startups.
Ces entreprises et fondateurs sont peut-être sur quelque chose. Des données récentes d’AngelList, tirées pour Flex Capital, montrent que les fonds levés par le fondateur via sa plateforme ont surpassé les autres fonds levés sur AngelList.
En fait, dans tous les centiles de performance des fonds, les fonds de capital-risque dirigés par des fondateurs actifs ont surperformé ceux sans cette structure lors de la comparaison des multiples sur le capital investi, selon les données. Les fonds dans le 90e centile ont vu des mesures de performance qui ont presque doublé les chiffres des entreprises sans fondateur à la barre.
Maintenant, soyons clairs, ces données ne donnent certainement pas une image complète. Par exemple, nous ne savons pas comment les fonds dirigés par des fondateurs se comparent aux entreprises dirigées par des opérateurs. Cet ensemble de données est uniquement basé sur les fonds collectés sur AngelList, ce qui est évidemment limité, et on ne sait pas à quoi ressemble la structure de ces entreprises ; certaines peuvent être dirigées par un fondateur mais disposent d’équipes d’investissement complètes.
Mais cela pose la question : les fondateurs actifs font-ils de meilleurs investisseurs que, essentiellement, n’importe qui d’autre ?
Pour Jeff Lu, associé commandité chez Flex Capital, la valeur de ce modèle est claire.
Son entreprise compte trois associés fondateurs, dont deux travaillent actuellement en tant qu’opérateurs, et Lu, qui est un investisseur à temps plein. « J’ai dû lancer Flex mille fois au cours des trois dernières années, et pas une seule fois je n’ai eu à expliquer à un fondateur pourquoi c’était mieux », a déclaré Lu à TechCrunch +.