Les économistes s’attendent à ce que le pire soit passé pour l’inflation globale, mais l’inflation sous-jacente pourrait s’avérer plus persistante

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Les économistes des plus grandes banques du Canada estiment que le rythme de l’inflation globale a ralenti en novembre, les hausses de taux d’intérêt effectuées au cours de la dernière année ayant continué de s’imposer. Mais ils s’attendent à ce que les pressions sur l’inflation de base restent persistantes, jetant une ombre potentielle sur ce qui devrait autrement être une bonne nouvelle pour les consommateurs canadiens.

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Le consensus approximatif parmi les économistes est que les chiffres publiés le 21 décembre montreront que l’inflation a diminué en novembre par rapport au rythme annualisé de 6,9 ​​% affiché en octobre.

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Douglas Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, a déclaré dans un balado récent qu’il semble que le pire soit passé pour l’inflation globale, qui a déjà diminué par rapport à un sommet de 8,1 % en juin, principalement en raison de la baisse des prix de l’énergie. On ne peut pas en dire autant des lectures de base.

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« Pendant ce temps, c’est une image très différente quand on regarde l’inflation sous-jacente et je pense que c’est là que la Banque du Canada et la Fed vont se concentrer maintenant, et dans ce cas, nous n’avons vraiment vu aucun soulagement, », a déclaré Porter dans un épisode du podcast Smarter Investing de BMO cette semaine. « Au Canada, en fait, l’inflation de base continue d’augmenter. »

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Les chiffres de l’inflation sous-jacente excluent principalement les prix des aliments et de l’énergie. Sans eux, l’inflation a augmenté, atteignant 5,3 % en octobre, contre 4,2 % au premier trimestre. Porter a déclaré que même si les Canadiens continuent de constater un relâchement des pressions sur les prix à la pompe à essence, l’assouplissement des mesures de base sera d’une lenteur frustrante.

Les économistes de BMO s’attendent à ce que l’inflation globale ralentisse d’environ quatre ticks pour atteindre un rythme annuel de 6,5 %, alors que novembre tend à voir une accalmie des prix à la consommation, mais la nourriture est une exception.

« Novembre est historiquement le deuxième mois le plus fort de l’année pour les prix alimentaires, et nous ne nous attendons à aucune différence cette année, avec une augmentation de près de 1% », a écrit l’économiste principal de BMO, Robert Kavcic, dans une note de lundi à clients. « Au-delà de la nourriture et de l’énergie, novembre a tendance à être un mois faible pour l’inflation. »

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Kavcic a ajouté qu’à mesure que les coûts du logement diminuent en raison de la baisse des prix des maisons cette année, les catégories connexes telles que les meubles et la literie ont également connu un ralentissement.

Les économistes de la Banque Royale du Canada s’attendent également à ce que l’inflation ralentisse au mois de novembre, mais pas autant que BMO. RBC Economics prévoit que la croissance de l’indice des prix à la consommation ralentira à 6,7 % en raison de la baisse de l’inflation mondiale, bien que les économistes s’attendent à ce que les prix des aliments soient 10 % plus élevés que l’an dernier.

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« La (Banque du Canada) a indiqué ces premiers signes comme une raison pour laquelle les taux d’intérêt n’auraient peut-être pas besoin d’augmenter davantage après une hausse de 50 points de base la semaine dernière », ont écrit les économistes Nathan Janzen et Carrie Freestone dans une note du 19 décembre. « L’économie devrait également ralentir au cours des prochains trimestres, car des hausses de taux d’intérêt de 400 points de base en 2022 réduiront le pouvoir d’achat des ménages, atténuant encore les pressions inflationnistes. »

Au cours de l’année, la banque centrale a relevé le taux directeur à 4,25 % dans le cadre de ce qu’elle a décrit comme une stratégie de « préalimentation » pour éradiquer une inflation élevée depuis des décennies. Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, vise à éviter une répétition des années 1970 et 1980, lorsque l’inflation a sévi et a bondi plusieurs fois avant d’être finalement maîtrisée, même si cela signifie faire basculer le pays dans une récession.

La Banque du Canada a clôturé l’année avec une hausse de 50 points de base et a suggéré dans sa déclaration d’accompagnement que le conseil des gouverneurs pourrait devoir faire une pause et réfléchir à la nécessité de nouvelles hausses de taux.

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