Bitcoin (BTC) s’échange au-dessus de 31 000 $ après son rallye de 24,3 % entre le 15 juin et le 23 juin, qui en a pris beaucoup au dépourvu. Pour les ours, cela signifiait faire face à 165 millions de dollars de liquidations de contrats à terme courts, mais le rallye inattendu a également provoqué un certain inconfort pour les investisseurs utilisant des dérivés Bitcoin.
L’inflation reste le plus grand point d’interrogation pour les marchés traditionnels, un point mis en évidence par la récente augmentation de 50 points de base des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre, suivie de mouvements similaires en Norvège et en Suisse, entraînant le coût du capital le plus élevé depuis plus d’une décennie. pour la région.
En réponse aux questions des législateurs du comité des services financiers de la Chambre des États-Unis le 21 juin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell a dit que « le processus de ramener l’inflation à 2% a encore un long chemin à parcourir » et a réitéré que « presque tous les participants au FOMC s’attendent à ce qu’il soit approprié de relever un peu plus les taux d’intérêt d’ici la fin de l’année ».
Selon Selon les stratèges de JPMorgan dirigés par Marko Kolanovic, « la résilience récente de l’économie pourrait retarder le début d’une récession », de sorte que les impacts du mouvement de resserrement monétaire de la banque centrale ne se font pas encore sentir, « et finalement une récession sera probablement nécessaire pour revenir l’inflation à cibler.
Les investisseurs se demandent maintenant si Bitcoin a la force de s’échanger au-dessus de la résistance de 30 000 $ au milieu de la pression baissière résultant d’une éventuelle récession économique et de nouvelles activités de la banque centrale visant à freiner la demande de capitaux.
Par conséquent, les traders doivent surveiller de près les primes des contrats à terme Bitcoin et les coûts de couverture à l’aide des options BTC.
Les dérivés de Bitcoin montrent une amélioration modeste
Les contrats à terme trimestriels Bitcoin sont populaires parmi les baleines et les bureaux d’arbitrage. Cependant, ces contrats à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime par rapport aux marchés au comptant, ce qui indique que les vendeurs demandent plus d’argent pour retarder le règlement.
En conséquence, les contrats à terme BTC sur des marchés sains devraient se négocier avec une prime annualisée de 5% à 10% – une situation connue sous le nom de contango, qui n’est pas unique aux marchés de la cryptographie.
La demande de BTC à effet de levier a légèrement augmenté, la prime des contrats à terme ayant bondi à 4,3 % le 22 juin, contre 3,2 % une semaine auparavant, bien qu’elle reste inférieure au seuil neutre de 5 %.
Les traders doivent également analyser les marchés d’options pour comprendre si la récente correction a rendu les investisseurs plus optimistes. Le delta skew de 25% est un signe révélateur du moment où les bureaux d’arbitrage et les teneurs de marché surfacturent pour une protection à la hausse ou à la baisse.
En bref, si les commerçants anticipent une baisse du prix du Bitcoin, la mesure du biais augmentera au-dessus de 7 %, et les phases d’excitation ont tendance à avoir un biais négatif de 7 %.
La métrique delta skew de 25% a fait un revirement complet en quittant le mode « peur » le 16 juin alors que le prix de Bitcoin récupérait le support de 26 000 $. L’indicateur a continué de s’améliorer jusqu’au 22 juin, culminant avec le sentiment modéré de « cupidité » à un biais négatif de 8 %.
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L’absence d’optimisme excessif est un bon signe
En règle générale, une base de contrats à terme de 4,3 % et un delta skew négatif de 8 % seraient considérés comme des indicateurs de marché neutres, mais ce n’est pas le cas compte tenu de la hausse des prix du Bitcoin de 21,5 % entre le 15 juin et le 22 juin. Un certain scepticisme est sain pour les acheteurs. en utilisant des contrats dérivés et ouvre la voie à une utilisation supplémentaire de l’effet de levier si nécessaire.
La bataille juridique houleuse entre Binance et la Securities and Exchange Commission des États-Unis présente un risque pour les contrats à terme BTC. Les décisions du tribunal de district américain du district de Columbia pourraient avoir de graves répercussions sur le marché des crypto-monnaies, car Binance détient la plus grande part de marché sur les marchés au comptant et dérivés.
L’incertitude autour de l’environnement réglementaire de la cryptographie et les risques croissants d’une récession économique sont des explications possibles du manque d’enthousiasme des traders de dérivés Bitcoin.
En dehors de ces risques externes, il n’y a aucun facteur apparent pour justifier une forte correction des prix du BTC, donnant aux haussiers juste ce qu’il faut d’optimisme pour maintenir l’élan positif.
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