Les données sur les options Bitcoin mettent en évidence la croyance des traders dans une nouvelle hausse des prix du BTC

Les volumes d’options Bitcoin (BTC) ont connu une augmentation significative les 23 et 24 octobre, marquant le niveau le plus élevé depuis plus de six mois. Cette activité a coïncidé avec une remarquable hausse des prix du BTC de 17 % sur deux jours. Les traders se demandent maintenant si l’activité accrue sur le marché des options BTC peut être uniquement attribuée à l’anticipation d’un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ou si l’optimisme a diminué après la récente flambée des prix au-dessus de 34 000 $.

Les gains récents sont un spectacle rare en 2023, même si l’on considère la performance impressionnante de 108 % de Bitcoin depuis le début de l’année. Notamment, le dernier exemple d’une telle action sur les prix s’est produit le 14 mars, lorsque le Bitcoin est passé de 20 750 $ à 26 000 $ en seulement deux jours, marquant une augmentation de prix de 25,2 %.

Il convient de noter l’importance du fait que 208 000 contrats ont changé de mains en seulement deux jours. Pour mettre cela en perspective, le pic précédent, survenu le 18 août, a vu un total de 132 000 contrats échangés, mais c’était au cours d’une période où le prix du Bitcoin a chuté de 10,7 %, passant de 29 090 $ à 25 980 $ en seulement deux jours. Il est intéressant de noter que le taux d’intérêt ouvert des options Bitcoin, qui mesure les contrats en cours à chaque expiration, a atteint son plus haut niveau en plus de 12 mois le 26 octobre.

Cette poussée d’activité a conduit certains analystes à souligner le risque potentiel de « gamma squeeze ». Cette analyse théorique vise à saisir la nécessité pour les teneurs de marché d’options de couvrir leur risque en fonction de leur exposition probable.

le #bitcoin La compression gamma de la semaine dernière pourrait se reproduire

si le BTCUSD monte entre 35 750 et 36 000 $, les courtiers en options devront acheter 20 millions de dollars de BTC au comptant pour chaque mouvement à la hausse de 1 %, ce qui pourrait provoquer une explosivité si nous commençons à progresser vers ces niveaux.

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– Alex Thorn (@intangiblecoins) 30 octobre 2023

Selon les estimations de Galaxy Research et Amberdata, les teneurs de marché des options BTC pourraient devoir couvrir 40 millions de dollars pour chaque variation positive de 2 % du prix au comptant du Bitcoin. Bien que ce chiffre puisse paraître substantiel, il n’est rien en comparaison avec le volume ajusté quotidien stupéfiant de Bitcoin de 7,8 milliards de dollars.

Un autre aspect à prendre en compte lors de l’évaluation du volume des options Bitcoin et de l’intérêt ouvert total est de savoir si ces instruments ont été principalement utilisés à des fins de couverture ou dans des stratégies neutres à haussières. Pour lever cette ambiguïté, il convient de surveiller de près la différence de demande entre les options d’achat (achat) et de vente (vente).

Notamment, la période du 16 au 26 octobre a vu une prédominance des options d’achat neutres à haussières, le ratio restant constamment inférieur à 1. Par conséquent, le volume excessif observé les 23 et 24 octobre était orienté vers les options d’achat.

Cependant, le paysage a changé à mesure que les investisseurs recherchaient de plus en plus d’options de vente protectrices, atteignant un pic de demande 68 % plus élevée le 28 octobre. Plus récemment, la mesure est passée à un ratio neutre de 1,10 le 30 octobre, indiquant une demande équilibrée entre put et call. choix.

Dans quelle mesure les traders d’options Bitcoin sont-ils confiants ?

Pour évaluer si les investisseurs utilisant des options sont devenus plus confiants alors que le prix du Bitcoin se maintenait au-dessus de 34 000 $ le 30 octobre, il convient d’analyser le biais delta des options Bitcoin. Lorsque les traders anticipent une baisse du prix du Bitcoin, l’asymétrie delta de 25 % a tendance à dépasser 7 %, tandis que les périodes d’excitation la voient généralement descendre en dessous de moins 7 %.

L’asymétrie delta de 25 % des options Bitcoin est passée à une position neutre le 24 octobre après avoir résidé en territoire haussier pendant cinq jours consécutifs. Cependant, lorsque les investisseurs ont réalisé que le niveau de support de 33 500 $ s’est avéré plus résistant que prévu, leur confiance s’est améliorée le 27 octobre, ce qui a amené l’indicateur de biais à rentrer dans la zone haussière en dessous de moins 7 %.

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Des primes d’options extraordinaires et un optimisme continu

Deux observations remarquables ressortent de ces données. Les haussiers du Bitcoin utilisant des contrats d’options avant le rallye de 17 % qui a débuté le 23 octobre payaient la prime la plus élevée par rapport aux options de vente depuis plus de 12 mois. Une asymétrie négative de 18 % est très rare et signifie une confiance ou un optimisme extrême, probablement alimenté par les attentes de l’ETF Bitcoin au comptant.

Ce qui ressort le plus, cependant, c’est l’actuel biais négatif de 13 % après que le prix du Bitcoin a bondi de 26,7 % au cours des 15 jours précédant le 27 octobre. Normalement, les investisseurs chercheraient des options de vente protectrices pour couvrir une partie de leurs gains, mais cela n’a pas été le cas. se produire. Par conséquent, même si la demande initiale d’options d’achat était principalement motivée par les attentes des ETF, l’optimisme dominant a perduré alors que le Bitcoin a grimpé au-dessus de 34 000 $.