Les données sur les dérivés de Bitcoin montrent que le prix du BTC peut augmenter cette semaine

Cette semaine, le Bitcoin (BTC) a atteint un sommet de 2023 à 23 100 $ et cette décision a suivi une reprise notable sur les marchés traditionnels, en particulier l’indice composite Nasdaq à forte composante technologique, qui a gagné 2,9 % le 20 janvier.

Les données économiques continuent d’alimenter l’espoir des investisseurs que la Réserve fédérale américaine réduira le rythme et la durée des hausses de taux d’intérêt. Par exemple, les ventes de maisons d’occasion ont chuté de 1,5 % en décembre, soit la 11e baisse consécutive après que les taux hypothécaires élevés aux États-Unis ont gravement nui à la demande.

Le 20 janvier, Google a annoncé que 12 000 travailleurs avaient été licenciés, soit plus de 6 % de ses effectifs mondiaux. La mauvaise nouvelle continue de déclencher une activité d’achat d’actifs à risque, mais Dubravko Lakos-Bujas, stratège en chef des actions américaines chez JPMorgan, s’attend à ce que des prévisions de bénéfices plus faibles « exercent une pression à la baisse » sur le marché boursier.

La crainte d’une récession a augmenté le 20 janvier après que le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré qu’une récession douce devrait être tolérée si cela signifiait faire baisser l’inflation.

Certains analystes ont lié les gains de Bitcoin au dépôt par Digital Currency Group d’une demande de protection contre les faillites au titre du chapitre 11, permettant à Genesis Capital, en difficulté, de demander la réorganisation de ses dettes et de ses activités commerciales. Mais, plus important encore, cette décision réduit le risque de vente de feu sur les actifs de Grayscale Investments, y compris le fonds fiduciaire de 13,3 milliards de dollars Grayscale GBTC.

Examinons les mesures des produits dérivés pour mieux comprendre comment les traders professionnels se positionnent dans les conditions actuelles du marché.

La marge de Bitcoin a chuté après la pompe à 21 000 $

Les marchés sur marge donnent un aperçu de la position des traders professionnels, car ils permettent aux investisseurs d’emprunter de la crypto-monnaie pour tirer parti de leurs positions.

Par exemple, on peut augmenter l’exposition en empruntant des pièces stables pour acheter du Bitcoin. D’un autre côté, les emprunteurs de Bitcoin ne peuvent vendre que la crypto-monnaie car ils parient sur la baisse de son prix. Contrairement aux contrats à terme, l’équilibre entre les marges longues et courtes n’est pas toujours égalé.

Le graphique ci-dessus montre que le ratio de prêt sur marge des traders OKX a augmenté du 12 janvier au 16 janvier, signalant que les traders professionnels ont augmenté leur effet de levier alors que Bitcoin a gagné 18 %.

Cependant, l’indicateur a inversé sa tendance alors que l’effet de levier excessif, 35 fois plus important pour l’activité d’achat le 16 janvier, est revenu à un niveau neutre à haussier le 20 janvier.

Actuellement à 15, la métrique favorise les emprunts stables par une large marge et indique que les shorts ne sont pas confiants quant à la construction de positions à effet de levier baissières.

Pourtant, ces données n’expliquent pas si les traders professionnels sont devenus moins optimistes ou ont décidé de réduire leur effet de levier en déposant une marge supplémentaire. Par conséquent, il convient d’analyser les marchés d’options pour comprendre si le sentiment a changé.

Les traders d’options sont neutres malgré le récent rallye

Le delta skew de 25% est un signe révélateur chaque fois que les bureaux d’arbitrage et les teneurs de marché surfacturent pour une protection à la hausse ou à la baisse.

L’indicateur compare des options d’achat (achat) et de vente (vente) similaires et devient positif lorsque la peur prévaut, car la prime de protection des options de vente est supérieure à celle des options d’achat à risque.

En bref, la mesure du biais passera au-dessus de 10 % si les commerçants craignent un effondrement du prix du Bitcoin. En revanche, l’excitation généralisée reflète un biais négatif de 10 %.

Comme indiqué ci-dessus, le delta skew de 25 % a atteint son plus bas niveau en plus de 12 mois le 15 janvier. Les traders d’options payaient finalement une prime pour les stratégies haussières au lieu de l’inverse.

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Actuellement, à moins 2%, le delta skew signale que les investisseurs évaluent des cotes similaires pour les cas haussiers et baissiers, ce qui est un peu moins optimiste que prévu compte tenu de la récente remontée vers 22 000 $.

Les données sur les dérivés mettent le scénario haussier en échec, car les acheteurs utilisant une marge stable ont considérablement réduit leur effet de levier et les marchés d’options évaluent des risques similaires de part et d’autre. D’un autre côté, les baissiers n’ont pas trouvé un niveau où ils seraient à l’aise d’ouvrir des positions courtes en empruntant du Bitcoin sur les marchés sur marge.

Les marchés traditionnels continuent de jouer un rôle crucial dans la définition de la tendance, mais les taureaux Bitcoin n’ont aucune raison de craindre tant que les mesures des produits dérivés restent saines.