Les données sur l’emploi aux États-Unis aideront la Fed à évaluer l’ampleur de sa modération

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(Bloomberg) — Upcoming readouts on the US labor market, including the monthly payrolls report, will give Federal Reserve policymakers insight into the need for further interest-rate reductions after an all-but-certain cut in a little more than two weeks.

With inflation slowing – although still running faster than the Fed’s goal – Chair Jerome Powell has telegraphed a September rate cut and said that officials “do not seek or welcome” further cooling in the labor market. Weeks earlier, government figures showed lower-than-expected July job growth and the highest unemployment rate in nearly three years.

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Vendredi prochain, le rapport sur l’emploi du mois d’août devrait montrer que les salaires dans la plus grande économie du monde ont augmenté d’environ 165 000, selon l’estimation médiane d’une enquête Bloomberg auprès d’économistes.

Bien qu’elle soit supérieure à la modeste hausse de 114 000 enregistrée en juillet, la croissance moyenne des salaires au cours des trois derniers mois devrait s’atténuer à un peu plus de 150 000, soit la plus faible depuis le début de 2021. Le taux de chômage a probablement légèrement baissé en août, passant de 4,3 % à 4,2 %.

Deux jours avant la publication du rapport de vendredi, le gouvernement publiera les chiffres des postes vacants du mois de juillet. Le nombre de postes ouverts, qui mesure la demande de main-d’œuvre, devrait baisser à son plus bas niveau depuis trois mois, à 8,1 millions, soit un peu plus que son plus bas niveau depuis plus de trois ans.

Le nombre de postes vacants par chômeur, un ratio que la Fed surveille de près, s’élève actuellement à 1,2, un niveau similaire à celui d’avant la pandémie et un signe que la demande de main-d’œuvre est à peu près conforme à l’offre. À son apogée en 2022, le ratio était de 2 pour 1.

Le rapport sur les offres d’emploi contient également des données sur les licenciements et les licenciements. Toute augmentation importante pourrait renforcer les inquiétudes des responsables de la Fed concernant un affaiblissement du marché du travail.

D’autres rapports liés à l’emploi seront publiés au cours de la semaine écourtée par les vacances de Noël, notamment les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et le rapport d’août de l’ADP Research Institute sur les salaires du secteur privé. En outre, la Fed publiera son Livre beige sur la conjoncture économique régionale, tandis que l’Institute for Supply Management publiera les indices des directeurs d’achat pour l’industrie manufacturière et les services.

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Ce que dit Bloomberg Economics :

« Les salaires non agricoles devraient probablement s’améliorer par rapport aux chiffres décevants de juillet, mais la révision à la baisse de 818 000 de l’estimation initiale du BLS pour la période de référence de mars 2024 laisse probablement les responsables de la Fed moins disposés à prendre les premiers chiffres au pied de la lettre. »

— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou et Chris G. Collins, économistes. Pour une analyse complète, cliquez ici

Ailleurs, la Banque du Canada devrait probablement procéder à une troisième baisse consécutive de ses taux, car l’inflation, qui est restée dans sa fourchette cible toute l’année, permet aux responsables de se concentrer sur la faiblesse du marché du travail.

Les indices des directeurs d’achats de toute l’Asie, les chiffres industriels allemands et le produit intérieur brut du Brésil figurent parmi les autres points forts.

Cliquez ici pour savoir ce qui s’est passé la semaine dernière, et ci-dessous notre résumé de ce qui se passe à venir dans l’économie mondiale.

Asie

L’Asie commence la semaine avec une vague de données PMI manufacturières d’août – notamment en provenance d’Indonésie, de Corée du Sud, de Malaisie, de Thaïlande, de Taïwan et des Philippines – faisant suite aux chiffres officiels de la Chine ce week-end.

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L’indice PMI manufacturier chinois Caixin sera également publié lundi et devrait montrer un retour à l’expansion après une chute en dessous de 50 en juillet.

Le Japon publiera lundi son rapport sur les performances des entreprises au deuxième trimestre. Les investissements en capital pourraient reprendre un peu après avoir chuté au cours des trois mois précédant mars, des données qui seront prises en compte dans les chiffres révisés de la croissance économique la semaine suivante.

En Australie, l’attention se porte sur les chiffres des comptes courants, qui auront probablement aussi une incidence sur les chiffres du produit intérieur brut. Ces chiffres, attendus mercredi, devraient montrer que la croissance économique s’est légèrement accélérée par rapport au trimestre précédent.

La Corée du Sud révisera son PIB du deuxième trimestre le lendemain, et la région aura également droit à une série de mises à jour sur l’inflation. Les données commerciales pour août, publiées dimanche, ont montré que la croissance des exportations est revenue à un rythme à deux chiffres, un résultat de bon augure pour les perspectives économiques et qui reflète la résilience de la demande mondiale de produits technologiques.

La hausse des prix à la consommation au Vietnam pourrait ralentir pour passer sous la barre des 4% pour la première fois depuis mars, tandis que des données sur les prix à la consommation sont également attendues en Corée du Sud, en Thaïlande, à Taiwan, en Indonésie et aux Philippines. Des statistiques commerciales seront publiées en Australie, au Vietnam et au Pakistan.

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Parmi les banques centrales, la Malaisie fixe son taux directeur au jour le jour jeudi et la gouverneure de la Banque de réserve d’Australie, Michele Bullock, prononce un discours le même jour.

• Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour l’Asie

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Les responsables politiques de la zone euro ont jusqu’à la fin des débats mercredi pour faire leurs commentaires avant qu’une période de black-out ne commence avant leur décision du 12 septembre.

L’inflation étant désormais à son plus bas niveau depuis trois ans, une deuxième baisse des taux d’intérêt dans le cadre du nouveau cycle d’assouplissement monétaire semble de plus en plus probable. Les dirigeants des banques centrales allemande et française figurent parmi ceux qui devraient y participer.

Le calendrier des données économiques est relativement léger, l’Allemagne étant probablement au premier plan. Les commandes des usines mercredi et la production industrielle le lendemain révéleront l’état des entreprises industrielles en difficulté du pays au début du troisième trimestre.

Parmi les rapports régionaux à l’ordre du jour, une deuxième lecture de la mesure du PIB de la zone euro pour les trois mois jusqu’en juin sera publiée.

Le Royaume-Uni devrait être tout aussi calme, les résultats définitifs des indices des directeurs d’achat du mois d’août pour l’industrie manufacturière et les services étant prévus respectivement lundi et mercredi.

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Les données sur les prix à la consommation en Suisse pourraient attirer l’attention avant la décision de la Banque nationale suisse sur les taux d’intérêt plus tard ce mois-ci. L’inflation pourrait rester à 1,3% pour le troisième mois consécutif, confortablement en dessous du plafond de 2% fixé par les décideurs politiques.

A l’est, en Pologne, où les données du 30 août ont montré l’inflation la plus rapide depuis le début de l’année, la banque centrale devrait maintenir son taux directeur inchangé à 5,75 % mercredi. Le gouverneur Adam Glapinski s’exprimera lors d’une conférence de presse le lendemain.

Les données publiées mardi en Afrique du Sud devraient montrer que l’économie la plus industrialisée du continent a échappé à la récession. Les analystes s’attendent à ce que l’économie ait progressé de 0,5% au deuxième trimestre, après une contraction de 0,1% au cours des trois mois précédents, grâce à une amélioration de l’approvisionnement en électricité.

En Turquie, les données devraient montrer que le taux d’inflation a baissé d’environ 10 points de pourcentage en août, passant de 62 % à 52 %. La banque centrale espère qu’il redescendra à environ 40 % d’ici la fin de l’année.

De mercredi à vendredi, les chefs d’État africains et le président chinois Xi Jinping se réuniront à Pékin pour le Forum sur la coopération sino-africaine, où ils devraient discuter de nouvelles opportunités d’investissement.

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La banque centrale égyptienne devrait maintenir jeudi son principal taux directeur à 27,5%. Certains analystes pensent toutefois qu’elle pourrait décider de commencer le processus d’assouplissement dès maintenant, compte tenu du recul constant des pressions sur les prix au cours de l’année écoulée.

• Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour la région EMEA

l’Amérique latine

Le Brésil publiera mardi les chiffres de la croissance économique du deuxième trimestre, ce qui devrait renforcer le fait que la demande se remet des effets de la politique monétaire restrictive.

Le PIB devrait avoir augmenté de 0,9 % en glissement trimestriel, soit plus que durant les trois premiers mois de l’année, grâce à un marché du travail tendu et une forte consommation qui stimulent l’activité.

Cette décision devrait conforter le président de gauche Luiz Inacio Lula da Silva, qui a augmenté les dépenses publiques tout en s’engageant à améliorer le niveau de vie des citoyens ordinaires de la plus grande économie d’Amérique latine. Elle pourrait également exercer une pression supplémentaire sur la banque centrale pour qu’elle augmente ses taux d’intérêt dès septembre.

La semaine à venir sera cruciale pour la publication des données économiques du Chili. Mardi, la banque centrale du pays devrait abaisser son taux directeur d’un quart de point, à 5,5%, après avoir suspendu le cycle d’assouplissement lors de sa précédente réunion.

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Le lendemain, les banques centrales chiliennes publieront leur rapport trimestriel sur la politique monétaire, avec des estimations mises à jour sur la croissance économique, l’inflation et l’évolution future des coûts d’emprunt.

Vendredi, le gouvernement publiera les données des prix à la consommation du mois d’août, qui devraient montrer une accélération de l’inflation au-dessus de l’objectif de 3 % en raison d’une série de hausses des tarifs de l’électricité.

• Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour l’Amérique latine

—Avec l’aide de Matthew Malinowski, Piotr Skolimowski, Laura Dhillon Kane, Brian Fowler et Monique Vanek.

(Mise à jour de la section sur le commerce de la Corée du Sud en Asie)

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