Les données sur la chaîne Ethereum suggèrent que la pression de vente des ETH pourrait être un non-événement après la mise à niveau de Shanghai

Le prochain hard fork Ethereum Shanghai devrait avoir lieu en mars 2023, et la mise à niveau couronnera le passage du réseau à la preuve de participation (PoS), qui a commencé lors de la fusion du 15 septembre 2022. Une fois Shanghai mis en œuvre, Ether (ETH) précédemment verrouillé deviendra progressivement liquide pour la première fois depuis décembre 2020.

Selon les données Etherscan en chaîne, plus de 16,6 millions d’ETH sont actuellement verrouillés dans le protocole de jalonnement PoS, qui était évalué à 28 milliards de dollars le 16 février 2023. Le passage d’Ethereum de la preuve de travail (PoW) au PoS a commencé à atteindre l’objectif initial, qui était de rendre déflationniste l’offre d’Ether. Au cours des 154 jours qui ont suivi la fusion, plus de 24 800 ETH ont été brûlés pour rendre le jeton déflationniste de 0,05 % sur une base annuelle.

Sur. Le 16 février, l’offre totale d’Ether s’élève à 120 millions, ce qui signifie qu’un peu plus de 10 % de l’offre sera débloquée, avec des récompenses de rendement commençant par la mise à jour de Shanghai.

Explorons quelles mesures en chaîne peuvent aider à identifier ce qui peut se produire lors de la mise à niveau de Shanghai.

Une partie de l’ETH verrouillé est liquide grâce aux dérivés de staking liquides

Afin de bénéficier des récompenses de rendement avant la mise à jour de Shanghai, les investisseurs devaient verrouiller leur ETH et exécuter un nœud fiable. L’exigence de mise minimale de 32 ETH verrouillés est entièrement illiquide, ce qui signifie que les commerçants avaient des options d’utilité limitées pour ces pièces.

Les dérivés de jalonnement liquides (LSD) permettent aux utilisateurs de bénéficier de l’Ether jalonné tout en conservant la possibilité de vendre le jeton dérivé reçu sur le marché secondaire. Les protocoles LSD ont pris des frais et verrouillé l’Ether natif, donnant aux utilisateurs un autre jeton qui représente une participation dans le pool.

Les dérivés de jalonnement liquides n’ont pas pris de l’importance jusqu’à ce que Lido et d’autres protocoles commencent à voir une ruée vers les flux de trésorerie après la fusion. Depuis le début du jalonnement Ether, le jalonnement liquide a dépassé le jalonnement illiquide. Au 13 février, 57% de l’Ether jalonné était liquide contre 43% illiquide.

Étant donné qu’une majorité de l’Ether verrouillé passe par le LSD, les investisseurs ont actuellement accès à des liquidités, ce qui pourrait réduire la pression de vente après Shanghai.

Très peu de parieurs sont en profit

En décembre 2020, lorsque le jalonnement d’Ether a ouvert, le prix d’Ether variait de 400 $ à 700 $. À l’inverse, de nombreux investisseurs ont commencé à jalonner lorsque Ether était proche de son niveau record de 4 200 $. Selon Binance :

«Nous notons qu’une quantité importante d’ETH (environ 2 millions) a été jalonnée à des prix compris entre 400 et 700 $ US – cela représente les premiers jalonneurs en décembre 2020 – un groupe qui est probablement illiquide étant donné que le jalonnement liquide était beaucoup moins connu à l’époque .”

En raison de la correction de 69% d’Ether depuis qu’il a atteint un niveau record, de nombreux investisseurs qui ont jalonné leur Ether subissent actuellement une perte non réalisée.

La minorité de parieurs qui réalisent des bénéfices sont susceptibles d’être de fervents partisans du réseau Ethereum, car la date de la liquidité était encore inconnue à ce moment-là. Avec un grand nombre de parieurs à perte et ceux qui sont rentables susceptibles d’être des investisseurs à long terme, le prix d’Ether peut ne pas voir un vidage massif lorsque les jetons peuvent être débloqués.

Lido dépasse les jalonneurs en solo

Le 2 janvier 2023, Lido a officiellement dépassé MakerDAO en tant que valeur totale la plus élevée bloquée dans la finance décentralisée. Depuis le 13 février, Lido est également la plus grande entité de jalonnement d’Ether. Avec plus de 5 milliards d’ETH mis en jeu dans Lido, le protocole représente 29,2 % de toutes les entités. Notamment, près de 30% de tous les parieurs ont la possibilité de disposer de liquidités actuelles via Lido.

Les jalonneurs en solo qui gèrent des nœuds ont pris le risque d’exécuter des nœuds depuis leur domicile ou avec un petit groupe. Les jalonneurs en solo croient probablement qu’Ether est une monnaie à long terme puisque les nœuds comportent des coûts et des risques. Les parieurs solo représentent actuellement 24,9 % de tous les parieurs.

Avec près de 55% de tous les Ethers jalonnés détenus par des jalonneurs en solo ou par Lido, le risque d’une chute du prix de l’Ether peut être réduit.

Alors que les données en chaîne entourant la fourche de Shanghai peuvent être haussières pour le réseau Ethereum, certains analystes prédisent toujours le potentiel d’une forte baisse du prix d’Ether.