Le prix du Bitcoin (BTC) a eu une réaction mitigée le 25 janvier après que les États-Unis ont annoncé une croissance de 2,9 % du produit intérieur brut au quatrième trimestre, légèrement meilleure que prévu. Pourtant, la somme de tous les biens et services commercialisés entre octobre et décembre a augmenté de moins de 3,2 % par rapport au trimestre précédent.
Un autre ensemble de données limitant la confiance des investisseurs était la probabilité que la Réserve fédérale américaine ne revienne pas sur ses mesures de contraction de sitôt après que les commandes de biens durables aux États-Unis aient bondi de 5,6 % en décembre. L’indicateur a été beaucoup plus élevé que prévu, ce qui pourrait potentiellement signifier que les taux d’intérêt seront augmentés un peu plus longtemps que prévu.
Les prix du pétrole sont également toujours au centre des préoccupations des investisseurs, le West Texas Intermediate (WTI) approchant son plus haut niveau depuis la mi-septembre, se négociant actuellement à 81,50 $. La raison sous-jacente est l’escalade du conflit russo-ukrainien après que les États-Unis et l’Allemagne ont décidé le 25 décembre d’envoyer des chars de combat en Ukraine.
L’indice du dollar américain (DXY), une mesure de la force du dollar par rapport à un panier des principales devises étrangères, s’est maintenu à 102, près de ses niveaux les plus bas en huit mois. Cela signale une faible confiance dans la capacité de la Réserve fédérale américaine à freiner l’inflation sans provoquer une récession importante.
L’incertitude réglementaire aurait également pu être vitale pour limiter la hausse de Bitcoin. Le 26 janvier, De Nederlandsche Bank, la banque centrale néerlandaise, a infligé une amende de 3,6 millions de dollars à l’échange de crypto-monnaie Coinbase en raison du non-respect des réglementations locales pour les fournisseurs de services financiers.
Examinons les mesures des produits dérivés pour mieux comprendre comment les traders professionnels se positionnent dans les conditions actuelles du marché.
La marge de Bitcoin augmente légèrement
Les marchés sur marge donnent un aperçu de la position des traders professionnels, car ils permettent aux investisseurs d’emprunter de la crypto-monnaie pour tirer parti de leurs positions.
Par exemple, on peut augmenter l’exposition en empruntant des pièces stables pour acheter du Bitcoin. D’un autre côté, les emprunteurs de Bitcoin ne peuvent vendre que la crypto-monnaie car ils parient sur la baisse de son prix. Contrairement aux contrats à terme, l’équilibre entre les marges longues et courtes n’est pas toujours égalé.
Le graphique ci-dessus montre que le ratio de prêt sur marge des traders OKX a légèrement augmenté du 20 janvier au 20 janvier, signalant que les traders professionnels ont ajouté de l’effet de levier longtemps après que Bitcoin a dépassé la résistance de 21 500 $.
On pourrait dire que la demande d’emprunt de pièces stables pour un positionnement haussier est bien inférieure aux niveaux observés plus tôt en janvier. Cependant, un ratio de prêt stablecoin/BTC supérieur à 30 est inhabituel et généralement excessivement optimiste.
Plus important encore, la mesure actuelle à 17 favorise les emprunts stables avec une large marge et indique que les shorts ne sont pas confiants quant à la construction de positions à effet de levier baissières.
Les traders d’options flirtent avec un biais optimiste
Les traders devraient également analyser les marchés d’options pour comprendre si le récent rallye a poussé les investisseurs à devenir plus averses au risque. Le delta skew de 25% est un signe révélateur chaque fois que les bureaux d’arbitrage et les teneurs de marché surfacturent pour une protection à la hausse ou à la baisse.
L’indicateur compare des options d’achat (achat) et de vente (vente) similaires et devient positif lorsque la peur prévaut, car la prime de protection des options de vente est supérieure à celle des options d’achat à risque.
En bref, la mesure du biais passera au-dessus de 10 % si les commerçants craignent un effondrement du prix du Bitcoin. En revanche, l’excitation généralisée reflète un biais négatif de 10 %.
Le biais delta de 25% a flirté avec le biais optimiste le 21 janvier alors que l’indicateur atteignait le seuil à moins 10. Le mouvement coïncide avec l’augmentation du prix BTC de 11,5% et son rejet ultérieur à 23 375 $. Dès lors, les traders d’options ont accru leur aversion au risque pour les baisses de prix inattendues.
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Actuellement, proche de zéro, le delta skew signale que les investisseurs évaluent des risques similaires à la baisse et à la hausse. Ainsi, d’un côté, le manque de demande des traders sur marge désireux de court-circuiter Bitcoin semble prometteur, mais en même temps, les traders d’options n’étaient pas assez confiants pour devenir optimistes.
Plus le bitcoin reste longtemps au-dessus de 22 500 $, plus il devient risqué pour ceux qui parient sur la baisse du prix du BTC (short). Pourtant, les marchés traditionnels continuent de jouer un rôle essentiel dans la définition de la tendance, de sorte que les chances d’une autre pompe de prix avant la décision de la FED le 1er février sont minces.
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Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu’ils prennent une décision.