Les cambistes regardent au-delà de la décision de la Banque du Canada de prédire la douleur à venir pour le huard

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Les commerçants qui parient que la Banque du Canada augmentera son taux d’intérêt de référence le 12 juillet scrutent déjà l’horizon à la recherche de signes que l’économie s’effondrera et entraînera la monnaie nationale avec elle.

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Les stratèges des changes, y compris ceux de Macquarie et de Nomura International, prévoient une baisse de plus de 4 % du huard d’ici la fin de l’année. Un marché du logement volatil et la concurrence pour les investissements étrangers avec son voisin le plus proche, les États-Unis, sont parmi les forces susceptibles de faire baisser la devise.

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Le dollar canadien a réussi à faire une avance de plus de 2 % par rapport au billet vert au premier semestre de 2023. Mais avec l’inflation américaine encore trop élevée, la Réserve fédérale a suggéré que plus d’une hausse des taux pourrait être en vue. . En revanche, un ralentissement du marché immobilier de Toronto après la hausse surprise des taux de la banque centrale en juin et une lecture des prix à la consommation en mai qui a augmenté du plus petit montant depuis 2021 pourraient aider à limiter les futures augmentations de la Banque du Canada et, par conséquent, le huard.

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« Notre vision baissière pour le second semestre 2023 reste fondée sur la perspective que le Canada subira un ralentissement plus sévère que les États-Unis », a déclaré Thierry Wizman, stratège des devises mondiales et des taux d’intérêt chez Macquarie Futures USA.

L’impact des hausses de taux au Canada, en particulier sur le marché de l’habitation, devrait se faire attendre, a-t-il ajouté.

« La hausse des taux s’est déjà produite et les ménages commenceront à ressentir la pression à mesure que les hypothèques à taux fixe seront reconduites à des taux plus élevés », a déclaré Wizman. « Jusqu’à présent, cet effet a été retardé car les banques tentent d’allonger la durée des nouveaux prêts hypothécaires pour alléger la charge de paiement des ménages surendettés. Mais cela a ses limites. »

Il s’attend à ce que le huard tombe à 1,38 $ pour un dollar américain d’ici la fin de l’année, un point de vue partagé par la Banque Royale du Canada. La devise canadienne s’est échangée autour de 1,32 $ pour un billet vert le 11 juillet, soit près de 1 % de moins que ses sommets de juin.

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L’objectif de 1,37 $ de Nomura International est similaire. « La résilience économique des États-Unis finira par affecter négativement la CAO », ont écrit les stratèges Jordan Rochester et Yusuke Miyairi dans une note récente. « Il est peu probable que la dernière publication sur l’inflation encourage la BOC à se précipiter et à proposer une hausse supplémentaire en juillet », ont-ils déclaré.

La clé des perspectives de la devise est le différentiel de taux entre les États-Unis et le Canada, généralement un guide solide de la valeur du huard. Si la croissance américaine dépasse celle du Canada, il est probable que les taux de la Fed resteront plus élevés plus longtemps par rapport à ceux de la Banque du Canada.

Les économistes s’attendent largement à ce que le taux canadien augmente de 25 points de base supplémentaires le 12 juillet avant d’être plafonné à 5 % lorsque le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, mettra fin à sa campagne de resserrement. Pendant ce temps, les traders de swaps ont évalué 17 points de base de hausses de taux lors de la réunion, les chances d’une hausse passant à un peu plus de deux sur trois.

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Le 10 juillet, un trio de responsables de la Réserve fédérale a déclaré que des taux plus élevés seront nécessaires pour atteindre l’objectif d’inflation de 2 % de la banque centrale. Les États-Unis devraient publier leurs propres données sur l’inflation le 12 juillet, peu de temps avant la réunion de la Banque du Canada, les prix devraient avoir atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 2021.

Pourtant, certains signes indiquent que l’économie canadienne est encore dynamique.

Les données sur le marché du travail publiées le 7 juillet représentaient le triple des estimations des économistes, l’économie créant environ 60 000 emplois alors même que la croissance des salaires ralentissait. Alors que la lecture du PIB du Canada en avril est restée stable, inférieure aux prévisions, l’économie devrait avoir augmenté de 0,4 % en mai. Entre-temps, les attentes des économistes d’une récession au Canada ont été continuellement repoussées alors que le pays se montre plus à l’abri de taux plus élevés.

Bloomberg.com

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