Les billets structurés peuvent être une alternative aux obligations et aux actions sur des marchés incertains

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Les rendements plats des deux à trois dernières années pour les actions et les obligations et l’incertitude de ce qui nous attend suscitent beaucoup d’angoisse chez les investisseurs, dont beaucoup pourraient être incités à se tourner vers les marchés monétaires et monétaires qui rapportent jusqu’à cinq pour cent d’intérêt.

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Il existe cependant une stratégie que nous avons trouvée très efficace pour notre approche axée sur les objectifs au sein des portefeuilles de nos clients, y compris le fonds équilibré à risque géré que nous supervisons. Il a fourni un écart de rendement important par rapport aux indices de référence passifs et l’a fait tout en offrant un écart type inférieur.

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Avoir une variabilité plus faible aide vraiment à rassurer lorsque les marchés corrigent et empêche l’émotion d’entrer dans le processus de prise de décision d’investissement, améliorant ainsi la probabilité d’atteindre vos buts et objectifs.

Les billets structurés sont un hybride action/obligation car il s’agit d’un titre de créance émis par une banque contenant une composante dérivée intégrée qui se traduit par un paiement de coupon lié à la performance d’un indice particulier, d’un fonds négocié en bourse ou même d’un panier d’actions.

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Certains les utilisent en remplacement des actions, mais nous préférons allouer une grande partie de notre exposition aux titres à revenu fixe, d’autant plus qu’ils sont imposés de la même manière. Les posséder dans des véhicules enregistrés tels que les régimes enregistrés d’épargne-retraite et les comptes d’épargne libre d’impôt peut donc avoir beaucoup de sens.

La bonne chose à propos des notes structurées est qu’il existe de nombreuses stratégies différentes qui peuvent être déployées, et elles peuvent être construites autour d’une perspective particulière, qu’il s’agisse d’un marché stable ou baissier ou même d’un scénario haussier. Ils peuvent également être diversifiés parmi des indices boursiers plus larges tels que le S&P/TSX composite et le S&P 500, ou même des segments particuliers du marché comme l’agriculture, la technologie, les matériaux, les pipelines, les banques et l’énergie.

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Dans notre stratégie équilibrée, nous avons ramené nos titres à revenu fixe à 10 % et ajouté jusqu’à 35 % en billets tout en maintenant une exposition directe au marché pour les 55 à 60 % restants. Nous apprécions beaucoup cette approche alternative au portefeuille traditionnel 60/40, qui pourrait rester contesté pendant un certain temps dans cet environnement incertain de taux d’intérêt et d’inflation.

En approfondissant cette allocation, nous privilégions actuellement ce que l’on appelle les billets à revenu conditionnel, qui sont conçus pour payer un coupon mensuel tant que l’indice sous-jacent ne tombe pas en dessous d’une barrière à la baisse particulière.

Par exemple, nous en avons récemment acheté un sur les banques canadiennes qui paieront un coupon annualisé de 13,3 % chaque mois tant qu’elles ne baissent pas de 20 % par rapport aux niveaux actuels. S’ils le font, nous manquons le coupon mensuel tant que les banques restent en dessous de 20 %, mais le coupon reviendra une fois qu’elles dépasseront ce seuil.

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Nous avons créé un mélange de ces types de billets qui, lorsqu’ils sont inclus dans une répartition en titres à revenu fixe, contribueraient à un rendement moyen de 7 % avec des barrières à la baisse de 40 % en moyenne. Dans une certaine perspective, le iShares Core Canadian Corporate Bond Index ETF a actuellement un rendement de 5,4 % jusqu’à l’échéance.

Nous ajouterions également une plus petite quantité de couple haussier via des obligations structurées auto-rachetables à rendement plus élevé dans cette allocation de titres à revenu fixe, un peu comme ceux qui allouent un pourcentage aux obligations à haut rendement de qualité inférieure.

À cet égard, on pourrait constituer un portefeuille de ces billets avec un rendement de 14 % payé annuellement si l’indice sous-jacent est de zéro % ou plus à la date d’appel annuelle. La bonne chose est que ce portefeuille aurait intégré des barrières à la baisse de 35% en moyenne, ce qui signifie que vous récupérez tout votre argent si leurs indices sous-jacents sont au-dessus de cette barrière si les billets ne sont pas annulés dans un délai de cinq à sept ans.

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Enfin, on pourrait aussi faire un billet à capital protégé à 100 % qui n’aurait pas de coupon mensuel ou annuel, mais plutôt suivre un indice. Par exemple, nous avons récemment évalué une note sur sept sociétés canadiennes à grande capitalisation qui paieront plus de 3,3 fois le niveau de leur performance pondérée au cours des cinq prochaines années et le capital est protégé à 100 %.

Comme vous pouvez le constater, l’ajout d’une exposition alternative, telle que des billets structurés, à votre portefeuille peut être un excellent moyen d’éliminer une partie de l’anxiété de ce qui vous attend et de vous garder investi et concentré sur la réalisation de vos objectifs à long terme.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. planification.

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