Les bénéfices des banques canadiennes menacés par l’exposition à l’immobilier de bureau, selon un analyste de Bay Street

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Selon un éminent analyste de Bay Street, les banques canadiennes ne sont peut-être pas aussi exposées à l’immobilier commercial que leurs homologues américaines, mais cela ne signifie pas que leurs bénéfices ne sont pas à risque, en particulier dans le segment des bureaux miné par le travail à distance. .

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Les prêts immobiliers commerciaux représentent la deuxième plus grande exposition aux prêts des six plus grandes banques du Canada, derrière seulement l’immobilier résidentiel en taille proportionnelle, à environ 10 % des portefeuilles de prêts, selon Gabriel Dechaine, analyste à la Financière Banque Nationale.

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« Non seulement le portefeuille est important, mais il a également augmenté plus rapidement que le portefeuille de gros global au cours des sept dernières années », a déclaré l’analyste dans une note aux clients le 7 mai. « Les expositions de bureaux sont particulièrement inquiétantes et représentent 12% du portefeuille moyen des Big-Six CRE (immobilier commercial). »

La hausse des taux d’intérêt a mis au défi les propriétaires et les investisseurs de l’immobilier commercial tandis que, dans le même temps, le travail à distance laisse de nombreux immeubles de bureaux sous-utilisés et nuit aux perspectives de loyer.

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Dechaine a exécuté des scénarios en utilisant les précédents historiques de la crise financière de 2008 et la récession et le ralentissement de l’immobilier au début des années 1990 comme approximations et a conclu que le risque de baisse du bénéfice par action pourrait être dans les chiffres élevés ou « bien au-dessus » de 20%, bien que  » probablement à l’extrémité inférieure » de cette fourchette.

Les expositions au bureau sont particulièrement inquiétantes

Gabriel Dechaine, analyste, Banque Nationale

« Bien sûr, dans l’un ou l’autre scénario, la baisse des bénéfices serait encore plus importante étant donné que des pertes seraient également subies dans d’autres portefeuilles de prêts », a-t-il déclaré.

Malgré l’impact potentiel sur les bénéfices, l’analyste a déclaré qu’aucune des grandes banques ne serait susceptible de tomber en dessous des coussins de capital minimum requis par régulateurs.

Les prêts immobiliers commerciaux ont attiré beaucoup d’attention aux États-Unis depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars car, selon les recherches de Goldman Sachs Group Inc., les banques qui y détiennent moins de 180 milliards de dollars d’actifs détiennent environ 70 % des prêts immobiliers commerciaux dans le système bancaire sur leurs bilans. Les banques régionales américaines dont les actifs se situent entre 10 et 20 milliards de dollars américains ont 25 % de leurs prêts liés à l’immobilier commercial.

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Dechaine a déclaré que les prêts immobiliers commerciaux douteux n’augmentent pas encore de manière substantielle pour les banques canadiennes, à l’exception d’une certaine exposition aux États-Unis. Mais il a ajouté que les institutions financières canadiennes ne divulguent pas autant que leurs homologues américaines en ce qui concerne les dispositions de mise de côté. dans leurs livres d’immobilier commercial, où les banques américaines ont signalé provisions de deux à trois pour cent.

« Malgré les excellentes mesures de crédit (canadiennes) aujourd’hui, les investisseurs remettent sans aucun doute en question les ratios de couverture, en cas de ralentissement réel du CRE (en particulier dans la catégorie des bureaux) », a déclaré Dechaine.

« Avec l’excédent de CRE et les turbulences continues dans le secteur bancaire régional américain qui pourraient déclencher une récession, nous pensons que la plupart des investisseurs maintiendront une attitude prudente envers les Big 6 banques. »

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Dechaine a calculé qu’un trio d’institutions financières – la Banque de Montréal, la Banque Toronto-Dominion et la Banque Nationale – ont une exposition d’environ 10% à l’immobilier de bureau, tandis que la Banque Royale du Canada est au sommet du groupe avec près de 20% .

D’autres observateurs du marché ont exprimé moins d’inquiétude quant à la capacité des banques canadiennes à résister à l’exposition à l’immobilier commercial. Dans une chronique du 5 avril, l’économiste en chef de CPA Canada, David-Alexandre Brassard, a déclaré que les grandes banques étaient «bien placées» pour faire face à des taux d’inoccupation historiquement élevés et à des taux d’intérêt plus élevés, notant que l’immobilier commercial représente 2% de leurs actifs globaux par rapport à 13 % pour les banques américaines.

« Ce sont les petites banques qui sont les plus à risque dans ce domaine, et il y en a très peu dans ce pays », a-t-il déclaré.

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