Ford a annoncé mercredi une perte de plusieurs milliards de dollars au premier trimestre en raison d’une radiation massive de la valeur de sa participation dans Rivian.
Les actions ont encore augmenté après les heures de négociation, les investisseurs se concentrant davantage sur les fondamentaux de Ford – y compris en battant les estimations des analystes sur les revenus et les bénéfices ajustés – et non sur sa participation dans Rivian.
Ford a généré 34,5 milliards de dollars de revenus au premier trimestre 2022. Cela a dépassé les attentes des analystes de 31,2 milliards de dollars de revenus, bien qu’en baisse par rapport à son résultat de 36,2 milliards de dollars il y a un an.
Que Ford ait réussi à dépasser les attentes en matière de revenus mais qu’il ait quand même perdu autant d’argent pourrait vous surprendre. Les investisseurs n’ont pas été choqués, Ford déclarant des bénéfices ajustés à moins d’un centime par action des estimations. Pourtant, le constructeur automobile a perdu 3,1 milliards de dollars en termes GAAP au premier trimestre, en grande partie en raison d’une radiation de la valeur de sa participation dans Rivian, un constructeur de voitures électriques qui a eu une vie tumultueuse sur les marchés publics.
Ford a déclaré aux investisseurs que sa perte nette trimestrielle était « principalement attribuable à une perte de 5,4 milliards de dollars sur l’investissement de la société dans Rivian ». Si l’ampleur de l’impact sur la rentabilité induit par Rivian vous surprend, rappelez-vous que l’action de la société EV a culminé à 179,47 $ par action selon les données de Yahoo Finance, avant de souffrir d’une baisse à 31,22 $ aujourd’hui à la clôture des marchés réguliers.
En termes plus simples, la valeur de la participation de Ford dans Rivian a chuté de plus de moitié, passant de 10,6 milliards de dollars à la fin de 2021 à seulement 5,1 milliards de dollars au trimestre clos le 31 mars. L’action de Rivian a perdu un autre pourcentage à deux chiffres de sa valeur depuis que date, indiquant que Ford pourrait subir une autre perte de papier au deuxième trimestre.
Ford n’a pas voulu commenter davantage Rivian lorsqu’il a été interrogé par les investisseurs lors de l’appel aux résultats de mercredi.
Au-delà de la perte nette induite par la comptabilité de l’entreprise, Ford a gagné 2,3 milliards de dollars d’EBIT ajusté (bénéfice avant intérêts et impôts) selon son rapport sur les résultats.
Véhicules électriques et chaîne d’approvisionnement
Alors que les problèmes de chaîne d’approvisionnement provoqués par la pandémie ont créé de nombreux maux de tête pour presque toutes les industries qui tentent d’atteindre leurs objectifs de production, au moins dans le cas de Ford, cela aurait pu inspirer une stratégie d’intégration verticale qui pourrait résister aux futures tempêtes. Lors de l’appel aux résultats de mercredi, le constructeur automobile a exprimé des perspectives positives pour 2022, soutenues par ses efforts des dernières années pour sécuriser la fabrication de batteries et de véhicules électriques en interne et une demande sérieuse dans sa gamme de véhicules électriques.
Le PDG Jim Farley a même ouvertement envoyé un message à l’industrie métallurgique et minière selon lequel Ford recherche de bonnes affaires sur le lithium et le nickel et investira des capitaux pour déplacer les processus de l’étranger vers l’Amérique du Nord.
Malgré des perspectives positives, Ford a déclaré avoir expédié 970 000 véhicules au premier trimestre, en baisse de 9 % par rapport à il y a un an, car une pénurie mondiale persistante de semi-conducteurs a freiné la production et les livraisons du constructeur automobile en janvier et février. En fait, le constructeur automobile a environ 53 000 véhicules terminés et attendent l’installation de certains composants affectés par la pénurie d’approvisionnement en semi-conducteurs, selon John Lawler, directeur financier de Ford.
Ford a cité des taux de fabrication « significativement améliorés » en mars, signalant que les chiffres du deuxième trimestre et de l’année entière pourraient s’améliorer. La société a également dépassé son précédent record de ventes de véhicules électrifiés depuis le début de l’année avec une augmentation d’environ 38 %, selon son rapport de mars sur les ventes aux États-Unis.
Le constructeur automobile a attribué son récent succès de fabrication au résultat d’un travail acharné avec des fournisseurs à tous les niveaux de la chaîne de valeur pour briser les contraintes, ainsi qu’à l’accélération du fret pour devancer l’offre disponible. Dans le même temps, la société affirme avoir pris des mesures de conception au cours de l’année écoulée pour atténuer les contraintes potentielles qui se mettent en ligne maintenant et au cours du second semestre, ainsi que des accords avec des fournisseurs de plaquettes et de puces que Ford s’attend à mettre en ligne à la rentrée de l’année.
La société est entrée dans le deuxième trimestre avec ce que le PDG de Ford, Jim Farley, a qualifié de banque de commandes « extrêmement saine ». pour les camionnettes E-Transit aux États-Unis et en Europe, ainsi que le pick-up F-150 Lightning aux États-Unis
Les ambitions de Ford en matière de véhicules électriques sont largement liées au succès de la camionnette F-150 Lightning, qui est entrée en production cette semaine. Le constructeur automobile a déclaré avoir 200 000 réservations pour le F-150, ce qui a incité la société à doubler sa production annuelle prévue à 150 000 véhicules en 2023.
Orientation
Pour l’avenir, Ford a réaffirmé ses prévisions pour 2022 d’un EBIT ajusté positif de 11,5 milliards de dollars à 12,5 milliards de dollars, parallèlement à un «flux de trésorerie disponible ajusté» de 5,5 milliards de dollars à 6,5 milliards de dollars; Ford a clôturé le trimestre avec des liquidités et équivalents d’une valeur de 29 milliards de dollars et a déclaré 45 milliards de dollars de liquidités totales, y compris sa participation dans Rivian.
Alors que le volume unitaire de Ford a chuté au premier trimestre par rapport à la période de l’année précédente, la société s’attend à ce que « les volumes de vente en gros de véhicules [to increase] 10% à 15% à partir de 2021 » d’ici la fin de l’année. Ce chiffre de volume unitaire inclut une hypothèse déclarée selon laquelle il y aura plus de puces disponibles sur le marché d’ici la seconde moitié de 2022.
La forte demande pour les nouveaux véhicules électriques de Ford pourrait aider le constructeur automobile à atteindre son objectif pour l’année de bénéfices nettement plus élevés en Amérique du Nord et de rentabilité collective dans le monde entier, mais les dirigeants de Ford étaient réalistes quant au fait que les pressions inflationnistes ne devraient pas s’atténuer de sitôt. Ford prévoit 4 milliards de dollars de coûts de produits de base plus élevés dans ses estimations, ainsi que ce que la société a décrit comme «des effets inflationnistes sur une gamme d’autres dépenses».
Une fois de plus, la réduction des coûts et la recherche d’efficacités de production ont occupé le devant de la scène dans la stratégie de l’entreprise pour atteindre ses objectifs de production. Cela devrait aider à répondre à la demande alors que l’entreprise se prépare pour le second semestre de l’année, lorsque Ford voit les volumes s’améliorer en fonction d’une meilleure disponibilité de l’offre, selon Doug Field, directeur des véhicules électriques et des systèmes numériques de Ford.
« Notre opportunité concerne vraiment nos coûts et notre activité Blue », a déclaré Field. (Ford Blue est l’ancienne activité de moteurs à combustion interne du constructeur automobile, qui a été créée en tant qu’entité distincte de Ford Model e, l’activité EV du constructeur automobile, au dernier trimestre.) « En termes d’investissement, nous devons investir dans une architecture électrique avancée entièrement en réseau. Nous devons investir dans l’autonomie des niveaux 2 et 3. Nous devons investir dans un nouveau portefeuille et faire évoluer notre système industriel vers ces produits numériques électriques. Nous devons investir dans notre logiciel de système d’exploitation qui prend en charge tout cela. Et nous croyons très fermement que nous devons investir dans l’autonomie de niveau 4. Notre plan Ford Plus est si précis sur les endroits où investir qu’à ce stade, notre véritable travail que nous devons faire est de remédier à ces inefficacités et d’améliorer la productivité de notre activité de base.
Cette histoire a été mise à jour pour refléter les nouvelles informations de l’appel aux résultats.