Les banques battent la rue, mais peuvent-elles distancer la récession ?

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La plupart des plus grandes banques du Canada ont battu la rue au premier trimestre, mais les analystes et les investisseurs retiennent les célébrations.

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Les dépenses croissantes, les nuages ​​​​d’orage macroéconomiques et le fait que les marchés des capitaux étaient l’un des seuls points positifs ont tous refroidi l’enthousiasme pour le rythme.

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L’analyste de la Banque Nationale du Canada, Gabriel Dechaine, a déclaré que les valorisations des banques canadiennes à elles seules n’excitaient pas son équipe à propos du secteur, ajoutant que la Banque Canadienne Impériale de Commerce et la Banque Nationale étaient les deux seules banques dont les actions clôturaient le jour de bourse du vert après la communication des résultats.

« Nous pensons que les investisseurs sont devenus plus méfiants, non seulement face à l’impact potentiel d’une récession, mais aussi face aux vents contraires croissants sur la croissance (par exemple, compression de la marge nette d’intérêt, ralentissement de la croissance des prêts, inflation des dépenses) », a écrit Dechaine dans une note du 5 mars. « À notre avis, cependant, les conditions doivent s’aggraver avant de s’améliorer. Et, à son tour, il est encore trop tôt pour que nous devenions optimistes sur le secteur. »

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En moyenne, les actions des banques ont baissé de 3 % le jour de la publication des résultats. Les actions de la Banque de Nouvelle-Écosse ont chuté le plus, chutant de près de 6 % après que les bénéfices aient été inférieurs aux attentes. En conséquence, l’analyste de Canaccord Genuity, Scott Chan, a rétrogradé la banque d’un « achat » à un « maintien ».

Chan a également indiqué que le segment des marchés de capitaux était le principal moteur de croissance de la section «autres revenus» des banques, qui a augmenté de 12% depuis l’année dernière et est bien supérieure aux attentes de son équipe.

John Aiken, analyste principal et chef de la recherche chez Barclays Bank PLC, a adopté le même ton lorsque la CIBC a lancé la semaine des résultats le 24 février. Bien qu’Aiken ait noté que la banque avait fait les gros titres, il a déclaré que le marché était susceptible de « tempérer ». son enthousiasme dans une certaine mesure » puisque les marchés de capitaux faisaient le plus gros du travail.

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Aiken a adopté une vision neutre ou négative de la plupart des autres grandes banques, à l’exception de la Banque de Montréal pour sa croissance grâce à la transaction Bank of the West et de la Banque Toronto-Dominion en raison de la force de ses segments bancaires américain et canadien.

La Banque Scotia a été la seule banque à avoir déclaré au premier trimestre qu’elle n’avait pas répondu aux attentes des analystes, ce qui, selon Aiken, serait probablement considéré comme une déception. Sur une base ajustée, la Banque Scotia a gagné 1,85 $ par action alors que les analystes de Bloomberg s’attendaient à 2,02 $ par action en moyenne. Il s’agit d’une baisse de 14 % par rapport aux quelque 2,8 milliards de dollars déclarés au premier trimestre de l’an dernier.

La déception n’a pas échappé au chef de la direction de la Banque Scotia, Scott Thomson, qui a pris le temps lors de sa première conférence téléphonique à la tête de l’entreprise pour discuter de la façon dont la banque serait plus délibérée dans la gestion des dépenses et l’allocation du capital.

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« Nous n’avons pas fourni le niveau de rendement total pour les actionnaires que nos actionnaires devraient attendre de nous », a déclaré Thomson aux actionnaires le 28 février.

Ces bénéfices surviennent à un moment où les risques de récession se font plus pressants. Les banques se sont préparées à un ralentissement, mettant davantage de fonds de côté pour les prêts susceptibles de se détériorer au cours de l’année écoulée et augmentant à nouveau les provisions pour pertes sur créances au premier trimestre.

Cependant, le trimestre a montré peu de preuves qu’un ralentissement de l’économie a pesé sur les activités bancaires de base. Les analystes de Fitch Ratings ont noté que la croissance des prêts était toujours solide d’une année sur l’autre avec des augmentations à deux chiffres, largement tirées par le côté commercial. Cependant, depuis le dernier trimestre, les prêts personnels ont freiné la croissance globale des prêts alors que le cycle agressif de hausse des taux de la Banque du Canada commence à mordre.

Fitch a ajouté qu’en excluant l’impôt ponctuel sur les bénéfices excédentaires et les coûts d’acquisition qui ont pesé sur les bénéfices, les résultats étaient en grande partie stables par rapport à l’année dernière.

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