La Fondation Ethereum a annoncé le 12 avril comme date de déploiement de la très attendue mise à niveau de Shanghai et Capella, baptisée Shapella.
Les mises à niveau permettront les retraits des contrats de jalonnement Ethereum 2.0. Le contrat de jalonnement a été lancé pour la première fois en décembre 2020. Il n’acceptait que les dépôts unidirectionnels d’ETH, qui changeront après la mise à niveau.
À ce jour, les utilisateurs ont déposé plus de 18 millions d’ETH, d’une valeur d’environ 32,5 milliards de dollars, dans le contrat de jalonnement d’Ethereum à différents moments depuis décembre 2020.
Les analystes varient sur les estimations de la pression de vente des ETH
La plupart des utilisateurs ont opté pour des dérivés de jalonnement liquides sur des bourses décentralisées ou centralisées. Étant donné que ces jalons sont déjà liquides, il n’y aura probablement aucune nouvelle raison de vendre après la mise à niveau de Shapella.
Les plateformes LSD décentralisées comme Lido représentent actuellement environ 33,2 % du total des dépôts d’ETH sur la chaîne de balises. Sur le reste, environ 27,1 % sont déposés via des échanges centralisés comme Coinbase, Binance et Kraken. Ainsi, 60,3% de l’ETH jalonné est déposé via des supports de jalonnement liquides.
D’autre part, l’ETH illiquide, qui est déposé directement dans les contrats par la mise en place de nœuds ou de prestataires de services tiers, représente environ 40 % du montant total. Ceux-ci sont plus susceptibles de se vendre après le déverrouillage.
Selon analyse de Nansen, environ 59% des dépôts illiquides, entre 3,62 millions et 4 millions d’ETH, sont en profit. Ces utilisateurs sont plus susceptibles de subir des retraits partiels ou complets une fois les retraits activés.
Certains des acteurs illiquides pourraient également choisir de réinvestir et le rapport Nansen a estimé que la pression de vente totale se situerait entre 1,2 million et 3 millions d’ETH. Cependant, tous les ETH ne seront pas immédiatement déversés sur le marché.
Opinions sur la pression de vente quotidienne
La mise à niveau de Shapella mettra en œuvre un système de retrait partiel et complet à deux niveaux.
Le montant minimum à miser sur ETH est de 32 ETH. Les jalonneurs peuvent retirer des montants supérieurs à 32 ETH ou retirer complètement la totalité des 32 ETH, ainsi que des récompenses supplémentaires du contrat de jalonnement.
Il n’y aura pas de situation où les jalonneurs se précipiteront pour retirer leur ETH après la mise à niveau entraînant une flambée des prix du gaz. Les retraits d’éther n’ont pas de frais de gaz mais seront limités à 16 retraits partiels ou complets par bloc. Ainsi, il y aura un retard dans le montant d’ETH déverrouillé et mis en vente.
Selon le rapport Nansen, il y aura trois phases de pression de vente d’ETH après la mise à niveau.
Dans la première phase, d’une durée de 27 heures après la mise à jour, la pression de vente des retraits partiels sera d’environ 84 000 à 125 000 Ether par jour (~ 133 millions de dollars – 197 millions de dollars).
La deuxième phase verra une pression de vente maximale des retraits partiels et complets, s’élevant à 136 000 et 173 000 Ether par jour (~ 218 millions de dollars – 275 millions de dollars) en pression de vente supplémentaire. Cette phase durera entre le troisième et le quatrième jour après la mise à niveau.
La dernière phase de pression de vente, avec principalement des retraits complets, durera entre 19 et 52 jours, ajoutant une pression de vente quotidienne comprise entre 48 000 et 53 000 Ether par jour.
La moyenne mobile sur 30 jours des entrées de change est 313 533 ETH (d’une valeur d’environ 550 millions de dollars), ce qui signifie que les entrées supplémentaires se situeront entre 15% et 55% de la moyenne mobile. Cela pourrait supprimer les prix de l’Ether jusqu’à ce que la pression de vente diminue dans trois à huit semaines.
Une autre estimation par Arcana Research trouvé qu’environ 1,3 million d’ETH seront vendus au cours des dix premiers jours en raison de retraits partiels et complets. La pression de vente culminera au cours des trois premiers jours avec une pression de vente quotidienne d’environ 527 millions de dollars (ajustée pour le prix actuel d’Ether de 1 800 $). Il représente environ 6,4% du volume quotidien des transactions ETH.
À moins de quinze jours de la mise à niveau, les commerçants peuvent tenter de faire face à la pression de vente en passant des commandes courtes sur le marché à terme. Jusqu’à présent, le marché à terme ne montre aucune augmentation significative du volume d’intérêt ouvert ou des taux de financement pour les commandes courtes.
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Le début des retraits d’ETH réduira le risque de détenir des dérivés de jalonnement liquides achetés via des bourses décentralisées ou centralisées, car ils deviendront directement remboursables en ETH. Ainsi, un nouvel intérêt de jalonnement parmi les investisseurs assis à l’écart contrecarrerait quelque peu la pression de vente.
Le ratio de jalonnement d’Ethereum, c’est-à-dire le pourcentage d’ETH jalonné par rapport à son offre totale en circulation, est de 14,96 %. C’est nettement moins que la moyenne de l’industrie sur les autres blockchains de la couche 1. Le ratio de jalonnement ETH devrait également s’améliorer à long terme.
Techniquement, la paire ETH/USD fait face à une résistance à partir du niveau de 1 970 $. Une cassure au-dessus de cette résistance peut voir la paire atteindre des objectifs haussiers autour de 2 330 $ et 2 750 $. En cas de ralentissement, le support se situe autour de 1 569 $.
Le réseau Ethereum subira l’une des mises à niveau les plus importantes après la fusion en septembre 2022. Les retraits d’ETH après la mise à niveau de Shapella devraient voir une augmentation des ventes dans les premiers jours après le déploiement, exerçant une pression à court terme sur les prix. Cependant, à mesure que la vente diminue et que de plus en plus d’utilisateurs se tournent vers l’ETH en raison d’un risque réduit et d’une augmentation des rendements, les conditions du marché pourraient commencer à favoriser une plus grande hausse à long terme.
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