Les actions Nvidia sont trop riches pour Cathie Wood alors que les actions dépassent les limites de valorisation

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Ce n’est pas tous les jours que Cathie Wood qualifie de trop cher un chouchou boursier de l’économie de l’innovation.

Mais le saut démesuré de Nvidia Corp. a suscité une réponse inhabituellement sceptique de la part du gestionnaire de l’ETF ARK Innovation. Wood a déclaré dans un tweet lundi que le fabricant de puces le plus précieux au monde est «prix en avance sur la courbe.” Cela survient après qu’elle a clôturé sa position Nvidia dans le fonds début janvier avant que l’action ne double plus pour atteindre une capitalisation boursière de 1 billion de dollars américains.

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Le chiffre qui a fait ressortir les yeux de Wood est le chiffre d’affaires estimé à 25 fois pour l’exercice en cours au cours duquel Nvidia se négocie au milieu de l’enthousiasme des investisseurs pour tout ce qui concerne l’intelligence artificielle. Cela se compare à environ six fois pour ses pairs du Philadelphia Semiconductor Index et à environ 12 fois pour le bailleur de fonds ChatGPT Microsoft Corp.

Certes, Nvidia s’est négocié à prime depuis la pandémie, mais l’écart semble plus prononcé au milieu du battage médiatique récent. Et au-delà de l’IA, certains analystes affirment que les perspectives pour les puces sont toujours sombres au milieu d’une demande tiède pour l’électronique grand public et les serveurs plus traditionnels.

« Les résultats récents de Nvidia ont renforcé les attentes concernant les serveurs d’IA », ont déclaré les analystes de SMBC Nikko Securities Inc., dont Takeru Hanaya, dans une note. Pourtant, il existe un «contraste entre les attentes en matière d’IA et la faiblesse globale du marché», démontré par les baisses de prix et les ajustements de stocks en cours dans l’industrie des puces.

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Nvidia a été cofondée en 1993 par Jensen Huang, qui dirige toujours l’entreprise. Il s’est avéré plus efficace que ses pairs dans le développement de puces qui transforment le code informatique en images réalistes que les joueurs sur ordinateur adorent, et a traversé une vague de consolidation qui a vu ses rivaux rachetés, mis en faillite ou fusionnés dans de plus grandes entreprises.

Nous estimons fondamentalement que l’action de Nvidia est en territoire de bulle, quelle que soit la future croissance potentielle

William Keating, analyste

Huang a dévoilé lundi une série de nouveaux produits d’IA lors du salon Computex à Taïwan. La vaste gamme comprenait une nouvelle conception robotique, des capacités de jeu, des services publicitaires et une technologie de mise en réseau. Peut-être le plus central de ses ambitions, Huang a dévoilé une plate-forme de superordinateur AI appelée DGX GH200 qui aidera les entreprises technologiques à créer des successeurs à ChatGPT.

La question est de savoir combien les actions évaluent ce potentiel au niveau actuel. Ou le surestimer.

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« Nous estimons fondamentalement que l’action de Nvidia est en territoire de bulle, quelle que soit la future croissance potentielle », a déclaré l’analyste indépendant William Keating dans une note sur Smartkarma au cours du week-end. « En d’autres termes, nous pensons que le train a quitté la gare et nous ne voyons pas l’intérêt de le poursuivre dans le tunnel à ce stade. »

Actions chères

Les dernières prévisions haussières de Nvidia ont fait grimper les estimations de bénéfices de Wall Street, de sorte que son ratio cours/bénéfice pour l’année en cours est passé de près de 70 fois à environ 55 alors même que l’action a grimpé en flèche. Cela a aidé à réduire sa prime à Tesla Inc., que Wood a décrit dans son tweet comme le « bénéficiaire le plus évident » du développement de l’IA.

Évalué en fonction du montant d’argent que l’entreprise génère réellement, Nvidia est de loin le plus cher de ses pairs dans le SOX. Il se négocie à plus de 140 fois les flux de trésorerie, soit plus du double des valeurs de ses pairs Advanced Micro Devices Inc. et Monolithic Power Systems Inc.

Le saut a également été prononcé par rapport à la valeur des actifs de l’entreprise. Nvidia se négocie à près de 40 fois sa valeur comptable, contre moins de 30 fois pour ASML Holding NV et KLA Corp.

— Avec l’aide de Peter Elstrom.

Bloomberg.com