Les actions instables et les marchés obligataires rendent les investissements alternatifs plus attractifs

Contenu de l’article

Il y a toujours des leçons à tirer d’un marché baissier comme celui que les investisseurs ont connu l’année dernière. Mais de toute la sagesse qui peut être acquise, l’un des points les plus importants à retenir est peut-être le rôle de plus en plus important que les investissements alternatifs peuvent jouer à l’appui d’un portefeuille 60/40 plus traditionnel.

Contenu de l’article

Un tel portefeuille à lui seul ne fournit plus le type de diversification à sécurité intégrée qu’il promettait autrefois – ou régulièrement atteint – depuis qu’il a été théorisé pour la première fois au début des années 1950 et mis en pratique peu de temps après.

Contenu de l’article

Après tout, sans une certaine allocation aux alts en 2022, de nombreux investisseurs utilisant un mélange strict d’actions et d’obligations viennent de subir l’une des pires années civiles de performance depuis près d’un siècle. Les deux classes d’actifs ont baissé de plus de 20% à divers moments, selon les données de Morningstar, et leur combinaison dans un portefeuille a entraîné une perte de 18,6% depuis le début de l’année jusqu’en novembre sur la base d’une allocation de 60% au S&P 500 et 40 % au Bloomberg 10-Year+ US Treasury Index.

Contenu de l’article

De plus, cette tendance inquiétante n’a peut-être pas encore suivi son cours. Une nouvelle modération des hausses de taux par les banques centrales et leur pause éventuelle pourraient renforcer les rendements des actions et des obligations au cours de la nouvelle année, mais on ne sait toujours pas exactement quand la Réserve fédérale américaine et les autres banques centrales arrêteront leur cycle de resserrement actuel et proclameront la victoire dans leur lutter contre l’inflation.

Contenu de l’article

À leur tour, les deux classes d’actifs devraient rester volatiles au cours des prochains mois et pourraient subir de nouvelles pertes si la politique monétaire ne change pas de direction comme prévu et si les corrélations entre les deux classes d’actifs restent à des sommets historiques.

Cela ne signifie toutefois pas que les portefeuilles 60/40 doivent être complètement abandonnés. A terme, la dynamique historique entre obligations et actions est susceptible de se rétablir, notamment en cas de récession, ce qui pourrait donner un coup de pouce incontestable aux obligations tout en laissant les actions plus vulnérables.

Mais dans ce type d’environnement incertain, nous pensons que l’avantage des classes d’actifs alternatives ou des stratégies qui offrent des rendements moins corrélés aux actions et aux obligations n’a jamais été aussi évident. Et tandis que les investisseurs institutionnels sont bien connus pour avoir une très grande exposition aux alts, même la plus petite des allocations peut faire une différence dans la performance globale et la volatilité d’un portefeuille.

Contenu de l’article

Bien sûr, les investisseurs ont maintenant plusieurs options à leur disposition sur ce front, y compris des alternatives de capitaux privés qui étaient autrefois la seule réserve des institutions il n’y a pas si longtemps. Ces stratégies comprennent le capital-investissement, le crédit privé, l’immobilier et les infrastructures. Bien que moins liquides par nature, ils ont largement échappé à la volatilité qu’ont connue les marchés publics en 2022.

Plus précisément, nous croyons qu’une catégorie d’actif comme le crédit privé offre des caractéristiques attrayantes à l’approche de la nouvelle année, à savoir des rendements corrélés à la hausse des taux, des distributions attrayantes à l’avenir et une possibilité de croissance du marché au Canada qui a toujours été dominée par les banques traditionnelles. prêteurs.

Contenu de l’article

Les réglementations qui imposent des exigences croissantes de coussin de fonds propres aux banques canadiennes ont refroidi leur appétit pour les prêts et augmenté la barre pour que les emprunteurs soient admissibles. Cela a ouvert la porte aux prêteurs privés pour accéder à un bassin d’emprunteurs potentiels solvables qui avaient généralement satisfait les plus grandes banques du Canada.

Associez cette opportunité de marché à l’attrait de l’émission de prêts à taux variable dans le contexte actuel de hausse des taux et des paiements d’intérêts qui fournissent des distributions aux investisseurs, et nous pensons que les investisseurs devraient se pencher sur le crédit privé.

Les investisseurs institutionnels accordent certainement plus d’attention aux caractéristiques attrayantes du crédit privé, les actifs institutionnels du secteur devant augmenter de près de 800 milliards de dollars dans le monde au cours des cinq prochaines années, selon Preqin, une société de données sur les investissements alternatifs.

Contenu de l’article

Certes, les investisseurs devront évaluer les risques et les avantages potentiels des différentes alternatives à leur disposition en 2023 avec le même examen qu’ils accordent aux actions et obligations qu’ils possèdent. Par exemple, le terme « crédit privé » couvre un large éventail de risques, allant des prêts directs garantis de premier rang aux prêts non garantis ou mezzanine plus risqués. Tous ne sont pas créés égaux.

Et méfiez-vous des crypto-monnaies ou d’autres coins hautement spéculatifs du complexe alts qui ne sont pas réglementés ou manquent d’une gouvernance appropriée et d’antécédents légitimes à évaluer en toute confiance. À notre avis, ils ne valent peut-être pas le risque, surtout aujourd’hui.

Contenu de l’article

Mais avec la bonne approche et les bonnes classes d’actifs et stratégies, le fait de savoir que les alternatives peuvent améliorer les résultats des portefeuilles en ces temps incertains est une leçon de l’année écoulée qu’il ne faut pas oublier de si tôt.

Ash Lawrence est premier vice-président et chef d’AGF Private Capital chez Placements AGF Inc. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de l’une de ses sociétés affiliées, fonds ou stratégies de placement. Les références à des titres spécifiques ne doivent pas être considérées comme des conseils ou des recommandations en matière d’investissement. Ce document contient des informations prospectives qui reflètent nos attentes actuelles ou nos prévisions d’événements futurs. Les informations prospectives sont intrinsèquement soumises, entre autres, à des risques, des incertitudes et des hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux exprimés dans les présentes.

_______________________________________________________________

Si vous avez aimé cette histoire, inscrivez-vous pour plus dans la newsletter de FP Investor.

_______________________________________________________________