Les actions font face à un maigre potentiel de hausse après les gains de 2024, selon une enquête

Contenu de l’article

L’indice S&P 500 a probablement enregistré la plupart des gains qu’il connaîtra cette année alors que les investisseurs sont de plus en plus nerveux face aux fortes valorisations du marché boursier, selon la dernière enquête Bloomberg Markets Live Pulse.

Le rallye de 2024, qui a porté l’indice de référence des actions américaines à 31 sommets de clôture record au 21 juin, a laissé la classe d’actifs plus surévaluée que le crédit américain ou l’or, ont déclaré une majorité des 586 personnes interrogées. Après avoir grimpé d’environ 50 % depuis octobre 2022, porté par les actions technologiques, le marché haussier a réalisé une progression plus importante que la médiane de ses prédécesseurs remontant à 1957.

Contenu de l’article

Les investisseurs ne cherchent pas encore à appuyer sur le bouton de vente, mais des signes de nervosité sont évidents puisque environ la moitié des personnes interrogées affirment que les actions connaîtront le début d’une correction d’au moins 10 pour cent cette année, 35 pour cent affirmant que cela se produira. se produira en 2025. Ce sentiment général de prudence est également apparent sur le marché des options, où les traders ont construit des couvertures contre les pertes potentielles sur les actions technologiques.

Contenu de l’article

Alors que l’économie et les bénéfices continuent de croître et que les liquidités circulent dans le système financier, la plupart des participants au sondage estiment qu’il est possible de réaliser des gains supplémentaires cette année, mais seulement d’un montant modeste. La projection médiane de l’enquête est que l’indice S&P 500 termine 2024 à 5 606, soit près de trois pour cent de plus que le niveau de clôture du 21 juin. C’est une vision plus encourageante que l’objectif médian des stratèges de Wall Street, qui est que l’indice soit peu modifié par rapport aux niveaux actuels de fin d’année.

Environ les trois quarts des participants déclarent qu’ils maintiendront ou augmenteront leur exposition au S&P 500 au cours du mois prochain.

Il est logique de surfer sur la vague haussière pour le moment, ont déclaré Ed Clissold et Thanh Nguyen de Ned Davis Research Inc. dans une note du 20 juin. Ils ont cependant des doutes à mesure que l’année avance, compte tenu de toutes les questions auxquelles les investisseurs seront confrontés au second semestre, autour de domaines aussi importants que la politique de la Réserve fédérale américaine et les élections américaines.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

« Maintenir une surpondération des actions pour l’instant », ont-ils déclaré. « Mais préparez-vous à un positionnement plus défensif, potentiellement au troisième trimestre. »

Pour mesurer la valorisation élevée des actions, Michael O’Rourke de JonesTrading Institutional Services LLC souligne la capitalisation boursière du S&P 500 par rapport à la taille de l’économie. Depuis 1990 environ, ce ratio n’a été plus élevé que lorsque les stocks ont bondi en 2021.

« Nous sommes dans une bulle et il existe un risque énorme que l’économie finisse par ralentir au second semestre et que les multiples se contractent », a déclaré le stratège de marché en chef de la société. « Ce sont des niveaux très dangereux pour les investisseurs à long terme qui achètent des actions. »

L’intelligence artificielle, l’un des principaux moteurs de la hausse de près de 15 pour cent du marché cette année, est considérée comme le déclencheur le plus probable d’une vente massive, avec 31 pour cent des personnes interrogées en alerte pour une surprise négative sur ce front.

Les valeurs technologiques du panier dit des Sept Magnificents – dirigé par Nvidia Corp., le chouchou de l’IA – ont dominé la croissance des bénéfices, même si, selon l’analyse de Bloomberg Intelligence, leur influence devrait diminuer dans les mois à venir.

Contenu de l’article

Les inquiétudes concernant l’économie sont également une priorité. Quelque 27% des personnes interrogées ont déclaré que les actions pourraient chuter à mesure que le chômage augmente, tandis que près d’un quart ont souligné le risque d’une hausse surprise de l’inflation qui maintiendrait la Fed en attente plus longtemps.

Le taux de chômage a atteint 4 % en mai, le plus élevé depuis début 2022. Les économistes de Goldman Sachs Group Inc. ont averti que le marché du travail se trouve à un « point d’inflexion » potentiel, où tout nouveau ralentissement de la demande de travailleurs affectera les emplois, et pas seulement offres d’emploi.

« Les conditions économiques générales sont confuses », a déclaré par courrier électronique Kim Forrest, directrice des investissements chez Bokeh Capital Partners LLC. « L’inflation semble s’atténuer, mais l’emploi semble ralentir. »

Malgré toutes les raisons de s’inquiéter au cours des mois à venir, l’enquête contient également des signaux potentiellement plus optimistes.

D’une part, les participants prévoient que les prix du pétrole devraient terminer l’année 2024 autour de 80 $ US pour les contrats à terme sur le WTI, soit aux alentours des niveaux du 21 juin.

La reprise déséquilibrée des actions a également créé d’importantes distorsions sur le marché. Les actions de valeur, par exemple, sont historiquement bon marché par rapport à leurs homologues de croissance et au marché dans son ensemble, et 40 pour cent des participants à l’enquête ont déclaré qu’elles constituent désormais la plus grosse aubaine parmi les actions américaines. Viennent ensuite les petites capitalisations et le S&P 500 à pondération égale.

Contenu de l’article

« Nous pourrions voir le marché augmenter d’ici la fin de l’année si nous évitons une récession, ce qui, je pense, est très probable », a déclaré Forrest de Bokeh Capital. « Et tout dépend des perspectives pour 2025, alors que nous approchons de la fin de l’année. »

L’enquête MLIV Pulse a été menée du 17 au 21 juin auprès des lecteurs du terminal Bloomberg News et des lecteurs en ligne du monde entier qui ont choisi de participer à l’enquête, et comprenait des gestionnaires de portefeuille, des économistes et des investisseurs particuliers.

— Avec l’aide de Vildana Hajric.

Bloomberg.com

Contenu de l’article