Alors que le S&P 500 est en baisse d’environ 4 % avec la technologie en tête, l’énergie augmente de 24 %
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Après deux ans de méandres, les valeurs énergétiques reprennent enfin vie. La flambée des prix du pétrole en est une grande partie, mais il en va de même pour la vente massive d’actions qui a débuté l’année.
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L’indice énergétique de l’indice S&P 500 a plongé en 2020 après que la pandémie a écrasé la demande de pétrole dans le monde. L’année dernière a connu des hauts et des bas, alors que l’économie mondiale s’ouvrait et se fermait à plusieurs reprises avec des vaccins de plus en plus disponibles et de nouvelles variantes du COVID-19 émergeant.
Ce schéma a changé depuis le début de 2022. Alors que le S&P 500 est en baisse d’environ 4 %, la technologie étant en tête, l’énergie est en hausse de 24 %. La flambée des prix du pétrole joue un rôle alors que la demande augmente, que les tensions en Russie et dans certaines parties du Moyen-Orient créent un risque géopolitique et que les investisseurs restent préoccupés par l’offre limitée de l’OPEP+. Cependant, les actions surpassent même la hausse de 19% du brut West Texas Intermediate et la hausse de 18% du Brent.
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C’est inhabituel. Un rallye pétrolier s’accompagne généralement de larges gains sur le marché boursier, car les deux sont considérés comme des paris sur la croissance. Mais la relation est en train de se rompre. La corrélation sur 40 jours entre le Brent et le S&P 500 s’est estompée depuis le début de l’année alors que la référence du brut a grimpé jusqu’à 94 $ US le baril. La même chose s’est produite à l’automne, lorsque la corrélation s’est estompée alors que le Brent a ajouté 22 $ US de la mi-août à la fin septembre en prévision d’un hiver européen brutal et d’un manque de ressources stockées.
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Maintenant, l’histoire de l’économie mondiale est l’inflation. Et le marché boursier a développé une sensibilité aux prix du pétrole, car la flambée du coût de l’énergie fait grimper l’inflation.
Tout cela aide les sociétés énergétiques américaines. Riches de liquidités provenant de bénéfices records, de nombreuses majors pétrolières adoptent des rachats d’actions à grande échelle. Exxon Mobile Corp. a promis d’accélérer les rachats d’actions d’une valeur de 10 milliards de dollars américains initialement prévus au cours des deux prochaines années. Et Chevron Corp. envisage jusqu’à 5 milliards de dollars de rachats cette année. Outre-Atlantique, BP Plc cherche à racheter 1,5 milliard de dollars d’actions. Et ce n’est qu’une fraction du programme de rachat de 8,5 milliards de dollars US de Shell Plc.
Les rachats ont toujours été à la traîne des rebonds du brut, ce qui pourrait donc être le début d’un cycle plus large alimentant les actions énergétiques aux États-Unis au cours des prochains mois. Cependant, à la lumière de la nouvelle approche de discipline du capital du secteur, la montée en puissance pourrait être plus lente qu’elle ne l’a été au cours des 20 dernières années.
Pris ensemble, le secteur pétrolier américain a beaucoup à offrir. Alors que les actions restent globalement sensibles aux prix du pétrole, les actions énergétiques sont un coin du marché qui pourrait être en mesure de tirer parti de la flambée des prix de l’énergie. Pour les investisseurs qui cherchent à couvrir l’inflation sans s’exposer directement à la volatilité du marché des matières premières, ce groupe peut valoir le coup d’œil – sinon pour l’exposition aux prix du pétrole, alors peut-être pour les rachats.