L’emploi au Canada double selon les prévisions, mais la croissance des salaires ralentit

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Le marché du travail canadien a commencé l’année avec les plus fortes créations d’emplois en quatre mois, mais le ralentissement de la croissance des salaires laisse présager un nouvel apaisement des pressions sur les prix, ce qui pourrait permettre à la Banque du Canada de commencer à envisager des réductions des taux d’intérêt dans les mois à venir.

Le pays a créé 37 000 emplois en janvier, grâce à une augmentation du travail à temps partiel, tandis que le taux de chômage est tombé à 5,7 pour cent, soit la première baisse depuis décembre 2022. Statistique Canada a rapporté vendredi à Ottawa. Les chiffres dépassent les attentes d’un gain de 15 000 postes et d’un taux de chômage de 5,9 pour cent, selon l’estimation médiane d’une enquête Bloomberg auprès des économistes.

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La croissance des salaires des employés permanents a ralenti à 5,3 pour cent, correspondant aux attentes des économistes, contre 5,7 pour cent un mois plus tôt.

Le dollar canadien a bondi après la publication, se renforçant de 0,3 pour cent à 1,3413 $, avant de ralentir sa progression. Le huard a également atteint son plus haut niveau par rapport au yen depuis 2008, tandis que le rendement du billet de référence canadien à deux ans a glissé d’un point de base pour s’échanger près des plus bas de la séance.

Croissance démographique

Même si le rapport montre une économie qui continue de créer des emplois après trois mois de faibles changements, la croissance démographique tirée par une forte immigration reste supérieure aux gains d’emploi. Cela met en évidence l’augmentation de l’offre dans un contexte de ralentissement de la demande alors que l’économie stagne en raison des coûts d’emprunt élevés. Une sous-utilisation accrue de l’économie semble également contribuer à freiner les salaires, l’un des principaux indicateurs surveillés par la banque centrale.

Dans l’ensemble, les données donnent aux décideurs politiques plus de latitude pour envisager une baisse des taux d’intérêt dès le premier semestre de cette année. En janvier, le gouverneur Tiff Macklem et ses collaborateurs ont maintenu les taux directeurs inchangés à 5 pour cent et ont explicitement déclaré pour la première fois que leurs discussions s’orientaient vers la durée pendant laquelle il faudrait maintenir les coûts d’emprunt au niveau actuel.

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En janvier, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, et ses responsables ont maintenu les taux directeurs inchangés à 5 pour cent et ont explicitement déclaré pour la première fois que leurs discussions s’orientaient vers la durée pendant laquelle ils maintiendraient les coûts d’emprunt au niveau actuel.

« La Banque du Canada ne changera pas de cap après le rapport d’aujourd’hui. Les données sont tout simplement trop volatiles et ne dressent pas un tableau clair de l’état de l’économie canadienne », a déclaré James Orlando, économiste à la Banque Toronto-Dominion, dans un rapport aux investisseurs. « Cela oblige la Banque du Canada à continuer de se concentrer sur l’état de l’inflation. »

Même si la croissance des salaires reste élevée, les décideurs politiques considèrent les gains passés comme « reflétant en grande partie le rattrapage du coût de la vie », selon un résumé de leurs délibérations de janvier. Ils ont déclaré que la croissance des salaires est un « indicateur retardé de l’activité du marché du travail et qu’il fallait s’attendre à un certain rattrapage des salaires réels ».

Ils s’attendent à ce que la croissance des salaires se modère progressivement, les pénuries de main-d’œuvre se situant désormais autour des « niveaux normaux » et l’économie ayant plus d’offre que de demande. Ils estiment également que les futurs ajustements du marché du travail passeront davantage par une augmentation du chômage.

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Il s’agit du seul rapport sur l’emploi avant la prochaine décision sur les taux, le 6 mars. Les économistes s’attendent généralement à ce que les décideurs maintiennent les taux directeurs à 5 pour cent pour une cinquième réunion consécutive et prédisent que le cycle d’assouplissement débutera entre avril et juillet.

« Les détails du rapport étaient mitigés. La composition de la croissance de l’emploi n’a pas montré de grands signes de santé du marché du travail : en termes nets, les gains proviennent uniquement des postes à temps partiel, ainsi que du secteur public », a déclaré Brendon Bernard, économiste principal chez Indeed. « Les nouvelles ont été plus positives pour les heures travaillées, qui ont enregistré leur plus forte hausse mensuelle depuis un an, après une stagnation au second semestre 2023. »

Le nombre total d’heures travaillées en janvier a augmenté de 1,1 pour cent par rapport à l’année dernière et de 0,6 pour cent au cours du mois.

Taux de participation

Le taux d’activité a chuté de 0,2 point de pourcentage à 65,3 pour cent, alors que le nombre de personnes actives est resté stable et que la population en âge de travailler a augmenté.

D’une année sur l’autre, le taux d’activité a diminué plus fortement chez les jeunes âgés de 15 à 24 ans. En janvier, il était en baisse de 3 points de pourcentage par rapport au même mois de l’année dernière, tandis qu’il a diminué de 0,3 point de pourcentage chez les 25 ans. à 54 ans et a peu changé pour les 55 ans et plus.

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Le taux d’emploi – la proportion de la population en âge de travailler qui a un emploi – a chuté de 0,1 point de pourcentage à 61,6 pour cent, la quatrième baisse mensuelle consécutive, alors que la population âgée de 15 ans et plus dans l’enquête a augmenté de 126 000 au cours du mois.

Les gains d’emploi ont été répartis dans l’ensemble du secteur des services, dominé par le commerce de gros et de détail, la finance et l’immobilier, ainsi que les services d’enseignement. Les baisses ont été principalement attribuables aux services d’hébergement et de restauration, aux services professionnels et techniques, ainsi qu’aux soins de santé et à l’assistance sociale.

À l’échelle régionale, l’emploi a augmenté dans quatre des dix provinces, l’Ontario étant en tête, la province la plus peuplée du Canada.

— Avec l’aide d’Erik Hertzberg et Carter Johnson.

Bloomberg.com

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