L’effondrement des stocks de 48% de Shopify prouve que ce n’est pas Amazon

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Shopify Inc. a été appelé « Amazon Junior ». Ces chaussures s’avèrent trop grandes pour être remplies.

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Les deux sociétés sont considérées comme des ambassadeurs du secteur du commerce électronique et elles sont également des poids lourds de l’indice : Shopify représente 3,1 % de l’indice boursier de référence du Canada et Amazon.com Inc. représente 3,7 % du S&P 500.

Malheureusement pour les investisseurs de Shopify, c’est là que s’arrêtent les similitudes.

Shopify fournit le logiciel et d’autres services qui permettent aux petites entreprises de vendre sur leurs propres sites Web, une entreprise de plus en plus compétitive qui, selon les sceptiques, se banalise. Amazon n’est pas seulement un énorme détaillant en ligne à part entière et offre un marché pour les petites entreprises, mais il exploite également une entreprise de cloud computing fabuleusement rentable.

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Cela aide à expliquer pourquoi Shopify a été acheminé cette année avec de nombreux autres stocks de logiciels à plusieurs multiples – en baisse de 48%, effaçant environ 83 milliards de dollars de valeur marchande. Amazon est en baisse de moins d’un pour cent.

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« Ce sont deux entreprises différentes », a déclaré David Trainer, PDG et fondateur de la société de recherche New Constructs. «Même avec la récente baisse du cours des actions, les actions restent au prix de Shopify pour être plus grand qu’Amazon. Shopify reste nettement surévalué. Trainer a l’une des deux cotes de vente, selon les données compilées par Bloomberg.

Les deux actions ont considérablement augmenté lorsque la pandémie a frappé en 2020 et que les consommateurs se sont tournés en masse vers les achats en ligne. Mais Shopify a rendu la plupart de ces gains alors que les investisseurs examinent de plus près les fondamentaux.

La croissance de l’entreprise, bien qu’encore impressionnante, ralentit. Dans son dernier rapport sur les résultats, Shopify, basé à Ottawa, a averti que la croissance des ventes serait plus faible au premier trimestre de cette année. Pour l’année, les analystes s’attendent à ce que les ventes augmentent de 31 %, contre 57 % l’an dernier.

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Sans une véritable entreprise de vache à lait comme Amazon Web Services, la rentabilité de Shopify est modeste et sa valorisation est exorbitante. La valeur d’entreprise de l’entreprise, qui comprend la dette nette, représente plus de 140 fois les bénéfices estimés, contre moins de 19 fois pour Amazon.

Ce n’est pas rare pour une jeune entreprise en pleine croissance, bien sûr. Mais c’est là que réside le problème pour le titre : les fournisseurs de logiciels avec des valorisations riches sont l’un des groupes les plus défavorisés du marché. C’est une combinaison d’un retrait des actions à forte valorisation en raison de la hausse des taux d’intérêt, de la nervosité à l’égard des entreprises qui ne sont pas très rentables et du ralentissement des taux de croissance après que la pandémie a fait avancer la demande de certains services technologiques.

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Malgré la vente brutale, certains taureaux Shopify sont intrépides.

« Si vous pouvez regarder au-delà des deux prochaines années, vous voyez qu’il y a toujours une bonne croissance séculaire à un prix élevé », a déclaré Jordan Stuart, gestionnaire de portefeuille client chez Federated Hermes. « Beaucoup de gestionnaires de portefeuille se penchent sur les indices à grande capitalisation, disant que j’ai cette exposition, qu’est-ce que je veux posséder d’autre ? Je dois posséder quelque chose de différent et Shopify va offrir cette opportunité.

Tableau technique du jour

Les investisseurs technologiques ont eu droit à une course folle au cours des trois premiers mois de l’année. L’indice Nasdaq 100 a clôturé en hausse ou en baisse d’au moins 1% sur 73% des jours de bourse en 2022, ce qui serait le pourcentage le plus élevé en deux décennies si la tendance devait se poursuivre pendant le reste de l’année.

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Bloomberg.com