Le marché de la crypto-monnaie a perdu 1,9 billion de dollars six mois après avoir atteint un niveau record. Fait intéressant, ces pertes sont plus importantes que celles observées lors de la crise du marché des prêts hypothécaires à risque de 2007 – environ 1,3 billion de dollars, ce qui a fait craindre que le risque de craquement du marché de la cryptographie ne se répercute sur les marchés traditionnels, nuisant à la fois aux actions et aux obligations.
Stablecoins pas très stable
Une baisse massive de 69 000 $ en novembre 2021 à environ 24 300 $ en mai 2022 du prix du Bitcoin (BTC) a provoqué une frénésie de vente sur le marché de la cryptographie.
Malheureusement, le sentiment baissier n’a même pas épargné les stablecoins, les soi-disant équivalents cryptographiques du dollar américain, qui n’ont pas pu rester aussi « stables » qu’ils le prétendent.
Par exemple, TerraUSD (UST), autrefois le troisième plus grand stablecoin de l’industrie, a perdu son ancrage au dollar plus tôt cette semaine, tombant à 0,05 $ le 13 mai.
Pendant ce temps, Tether (USDT), le plus grand stablecoin par capitalisation boursière, est brièvement tombé à 0,95 $ le 12 mai. Mais contrairement à TerraUSD, Tether a réussi à revenir à près de 1 $, principalement parce qu’il prétend soutenir son ancrage au dollar en utilisant de bonnes réserves à l’ancienne. , y compris les dollars réels et les obligations d’État.
Risques de débordement cryptographique
Mais c’est là que les ennuis commencent, selon un avertissement émis par l’agence de notation Fitch l’année dernière. L’agence craignait que la croissance rapide de Tether n’ait des implications pour le marché du crédit à court terme, où elle détient beaucoup de fonds, selon la ventilation des réserves de la société divulguée. ici.
Si les commerçants décident de se débarrasser de leur Tether, le stablecoin indexé sur le dollar le plus populaire dans le secteur de la cryptographie, contre de l’argent, cela risquerait de déstabiliser le marché du crédit à court terme, a noté Fitch.
Les pertes cryptographiques s’élèvent désormais à 1,7 billion de dollars. Le marché des prêts hypothécaires à risque en 2007 était de 1,3 billion de dollars.
Il est fort probable que Crypto sera le catalyseur d’un effondrement mondial accéléré.
Le risque de fin de semaine est ÉLEVÉ. pic.twitter.com/4Ewo73uTeg
– Mac10 (@SuburbanDrone) 12 mai 2022
Le marché du crédit souffre déjà sous le poids de la hausse des taux d’intérêt. Tether pourrait encore faire baisser la pression car il détient 24 milliards de dollars de papier commercial, 35 milliards de dollars de bons du Trésor et 4 milliards de dollars d’obligations de sociétés.
Les signes sont déjà visibles. Par exemple, Tether a été réduire ses réserves de papier commercial lors de la correction cryptographique au cours des six derniers mois, a confirmé son directeur de la technologie, Paolo Ardoino, le 12 mai.
Ainsi, sur la base de l’avertissement de Fitch l’année dernière, de nombreux analystes craignent que la « ruée financière » ne se répercute bientôt sur le marché traditionnel.
Cela inclut Joseph Abate, directeur général de la recherche sur les titres à revenu fixe chez Barclays, qui estime que la décision de Tether de vendre ses papiers commerciaux et ses avoirs en dépôt de certificats avant l’échéance pourrait signifier payer plusieurs mois d’intérêts en pénalité.
En conséquence, ils pourraient être contraints de vendre leurs bons du Trésor liquides, qui représentent 44% de leurs avoirs nets.
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« Nous ne savons pas ce qui va se passer, mais le danger ne peut être écarté d’emblée », opine Robert Armstrong, l’auteur de la newsletter Unhedged du Financial Times, ajoute :
« Les stablecoins ont une capitalisation boursière totale de plus de 150 milliards de dollars. Si les chevilles se cassent toutes – et elles le pourraient – il y aura des répercussions bien au-delà de la crypto. »
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