« L’économie peut y faire face »: plus de hausses de taux en magasin, mais Macklem promet une voie prudente

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Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré que la guerre en Europe avait «injecté une nouvelle incertitude», mais pas suffisamment pour s’écarter de la voie vers des taux d’intérêt plus élevés.

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« L’économie est maintenant dans un endroit où il est approprié de passer à un réglage plus normal des taux d’intérêt », a déclaré Mackelm dans un discours le 3 mars, un jour après que lui et ses adjoints au Conseil des gouverneurs ont décidé d’augmenter les taux d’intérêt pour la première fois. en plus de trois ans.

« L’économie peut y faire face », a-t-il ajouté. « Nous savons que ce sera un ajustement important, et nous avons pleinement l’intention de resserrer la politique de manière délibérée et prudente, en tenant compte des impacts et en surveillant de près les effets. »

Ces commentaires mettent en lumière la voie que Macklem empruntera pour revenir à un taux d’intérêt plus élevé. Il y a un débat à Bay Street et à Wall Street pour savoir si l’inflation forcera la Banque du Canada à accélérer son rythme, ou si le chaos qui a suivi l’invasion de l’Ukraine par la Russie la semaine dernière forcera les banques centrales à suspendre leurs plans de hausse des taux d’intérêt .

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Ce n’est pas un appel facile. La Reserve Bank of Australia a choisi cette semaine de laisser son taux de référence inchangé proche de zéro, démontrant que certains décideurs politiques sont moins effrayés par l’inflation des prix mondiaux que d’autres.

Macklem semble prêt à essayer de trouver un chemin au milieu de ces deux approches. Ses commentaires suggèrent qu’il est raisonnable de s’attendre à des augmentations d’un quart de point, plutôt qu’à des ajustements d’un demi-point, une reconnaissance du fait que les ménages très endettés, qui connaissent des coûts d’emprunt faibles mais extrêmement faibles depuis plus d’une décennie, seront très sensibles aux changements de leur des prêts hypothécaires à taux variable et des intérêts sur leurs cartes de crédit.

Mais il semble également probable que Macklem utilisera chaque opportunité de son calendrier d’annonces de taux d’intérêt pour faire grimper les coûts d’emprunt. La prochaine série de délibérations politiques est prévue pour avril. Des réunions sont également prévues le 1er juin, le 13 juillet, le 7 septembre, le 26 octobre et le 7 décembre. Une augmentation d’un quart de point à chacune de ces dates laisserait le taux de référence à 2 % d’ici la fin de l’année. Il était de 1,75 % avant la pandémie.

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La Banque du Canada a également créé des centaines de millions de dollars pour acheter des obligations d’État pendant la pandémie, une politique agressive appelée assouplissement quantitatif (QE). La banque centrale ne crée plus de monnaie, mais elle achète toujours de la dette avec le produit des obligations arrivant à échéance. Macklem a déclaré que la Banque du Canada finirait par cesser de réinvestir son portefeuille, mais n’a fourni aucun indice sur le moment où il lancerait un resserrement quantitatif (QT).

Le gouverneur a dit qu’il ne vendrait pas activement le portefeuille de la Banque du Canada parce que la majeure partie de la dette de son bilan est de courte durée. Cela signifie que les avoirs diminueront naturellement assez rapidement une fois que QT commencera.

« Le calendrier et le rythme des nouvelles augmentations du taux directeur et le début du QT seront guidés par l’évaluation continue de l’économie par la banque et son engagement à atteindre l’objectif d’inflation de 2% », a-t-il déclaré.

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Macklem a qualifié la situation en Ukraine de « profondément troublante ». Mais à court terme, il semble avoir décidé que la hausse des prix des matières premières et la possibilité de perturbations supplémentaires de la chaîne d’approvisionnement exerceront une pression encore plus à la hausse sur l’indice des prix à la consommation, qui a bondi à 5,1% en janvier par rapport à l’année précédente, le plus en plus de 30 ans.

La cible d’inflation de la Banque du Canada est de 2 %. Les problèmes d’approvisionnement post-pandémique qui sont devenus familiers à tout le monde sont en grande partie responsables de ce raté, tout comme la flambée des prix des matières premières. La Banque du Canada ne peut pas faire grand-chose à ce sujet. Mais cela peut influencer la demande, qui est forte, et trop forte pour les fournisseurs qui ont du mal à suivre les commandes en raison des goulots d’étranglement causés par les épidémies de COVID-19.

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Statistique Canada a rapporté cette semaine que le produit intérieur brut a augmenté à un taux annuel de 6,7 % au quatrième trimestre, beaucoup plus rapidement que prévu par la Banque du Canada. Statistique Canada a également publié des preuves que l’économie a traversé les vents contraires d’Omicron, car le PIB semble avoir augmenté en janvier, alors que les prévisionnistes pensaient qu’il stagnerait ou même se contracterait en raison des mesures sanitaires strictes au Québec et en Ontario qui ont été mises en œuvre autour des vacances de Noël.

Une économie qui croît à ce rythme n’a pas besoin de l’aide d’un taux d’intérêt de référence qui reste proche de zéro.

« Le ralentissement de l’économie est absorbé, la dynamique est solide et l’inflation est trop élevée », a déclaré Macklem. «En mettant tout cela ensemble, hier, la banque a fait le premier pas sur la voie de la normalisation de la politique monétaire au Canada.»

• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin