L’économie canadienne croît de 3,3 % au deuxième trimestre, mais la dynamique ralentit : ce que vous devez savoir

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L’économie canadienne a progressé au deuxième trimestre, mais l’élan ralentit, car une série de hausses agressives des taux d’intérêt de la Banque du Canada atténue une partie de la chaleur de l’économie.

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Le produit intérieur brut d’avril à juin a augmenté à un taux annuel de 3,3 %, contre 3,1 % pour le premier trimestre de 2022, Statistique Canada a déclaré le 31 août. L’agence estimation pour juillet a montré que l’économie s’est contractée de 0,1% au cours du mois.

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Voici ce que vous devez savoir :

Une croissance de 3,3 % est-elle considérée comme bonne ?

La Banque du Canada a prévu dans son Rapport sur la politique monétaire de juillet le mois dernier, cette production augmenterait de 4 %, tandis que les économistes de Bay Street s’attendaient à ce que l’économie progresse de 4,4 %.

Les données d’aujourd’hui montrent que l’économie du Canada s’est développée malgré la montée de l’inflation, un marché du travail serré et une demande excédentaire. Mais la lecture négative de Statistique Canada pour juillet, ainsi que l’estimation manquée des prévisionnistes, indiquent que la croissance est en déclin et pourrait encore s’affaiblir au cours du dernier semestre de l’année.

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Pourtant, la production est supérieure au taux de croissance « potentiel » de la banque centrale de 2%, le seuil auquel l’économie peut se développer sans alimenter l’inflation.

« La lecture du PIB du T2 était probablement la dernière augmentation « au-dessus de la tendance » de ce cycle économique. L’essentiel de la croissance du PIB au deuxième trimestre est intervenu plus tôt dans le trimestre », a écrit Nathan Janzen, économiste en chef adjoint à la Banque Royale du Canada, dans une note.

« Nous continuons de nous attendre à ce que la croissance soit plus lente au cours du second semestre de l’année, l’économie glissant dans une récession » modérée « en 2023 », a-t-il déclaré.

Qu’est-ce qui a stimulé la croissance ?

Malgré une inflation à des niveaux jamais vus depuis des décennies, les dépenses des ménages ont été l’un des principaux contributeurs à la croissance économique. Au deuxième trimestre, les dépenses ont augmenté de 9,7 %, en rythme annualisé, dans un contexte d’augmentation des dépenses en vêtements et chaussures. C’est en partie parce que la hausse des salaires a stimulé les revenus des ménages. Le revenu disponible global des ménages a augmenté à un taux trimestriel de 1 %.

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Le taux d’épargne est tombé à 6,2 %, sur une base trimestrielle, contre 9,5 % au premier trimestre. Mais l’épargne nette des ménages est toujours plus du double de ce qu’elle était à la fin de 2019. Cela, combiné à la hausse des revenus et à une économie exempte de restrictions persistantes de verrouillage du COVID-19, a conduit davantage de personnes à voyager et à dîner au restaurant.

L’investissement des entreprises a également joué un rôle. Dans un contexte de fortes dépenses de consommation et de prix élevés des matières premières, davantage d’entreprises ont constitué des stocks, le principal contributeur à la production à 47 milliards de dollars. Et la demande de services, en particulier de voyages, a contribué à soutenir les dépenses en machines et matériel, en hausse de près de 14 % sur une base annualisée.

Le PIB nominal, qui ne tient pas compte de l’inflation, a augmenté de près de 18 %, en rythme annualisé, au cours du trimestre.

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«Rappelons que le PIB nominal détermine des éléments tels que le revenu personnel, les bénéfices des entreprises et les revenus du gouvernement», a écrit l’économiste en chef de la Banque de Montréal, Douglas Porter, dans une note. « Pour une Banque du Canada qui se concentre sur l’inflation, la baisse modérée du PIB réel est presque dénuée de sens lorsque les dépenses nominales explosent… profondément dans un terrain à deux chiffres. »

Un ralentissement dans d’autres secteurs de l’économie indique que les hausses de taux de la banque centrale commencent à porter leurs fruits. Par exemple, l’investissement dans le marché du logement a chuté de plus de 27 % au cours du trimestre.

Le commerce a également freiné la croissance, les importations ayant augmenté de plus de 30 % en rythme annuel, tandis que les exportations n’ont augmenté qu’à un taux annuel de 11 %.

Qu’est-ce que cela signifie pour l’inflation?

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Le PIB a augmenté à un rythme plus lent que ne le prévoyaient les prévisionnistes, mais l’économie est encore trop agitée au goût de la Banque du Canada.

Le gouverneur Tiff Macklem a lancé un cycle agressif de resserrement des taux en mars pour éradiquer la croissance rapide des prix. Le mois dernier, le Conseil des gouverneurs a émis une rare augmentation de 100 points de base après que l’indice des prix à la consommation ait atteint 8,1 % en juin. L’IPC a reculé à 7,6 % en juillet.

Attendez-vous à d’autres hausses de taux. La banque centrale est « déterminée » à mettre fin à la forte inflation et à rééquilibrer l’offre et la demande, Macklem écrit dans une chronique du National Post. « Nous savons que notre travail n’est pas encore terminé — il ne le sera pas tant que l’inflation ne reviendra pas à la cible de 2 %.

Les marchés s’attendent à ce que la Banque du Canada augmente le taux d’intérêt de 75 points de base en septembre.

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Quelles sont les perspectives pour le troisième trimestre ?

Avec la lecture négative de juillet, les économistes se préparent à une croissance plus faible au second semestre.

« Il semble maintenant probable que la croissance du PIB ralentira à un peu moins de 1% annualisé ce trimestre, ce qui la laissera bien en deçà des prévisions de la banque de 2% », a déclaré Stephen Brown, économiste principal de Capital Economics, par courrier électronique.

« En fin de compte, l’économie ralentit plus rapidement que prévu par la plupart des prévisionnistes, bien que, avec un marché du travail toujours très serré et une croissance des salaires susceptible de s’accélérer, nous doutons que cela suffira à empêcher la Banque du Canada de relever son taux directeur de un autre point de pourcentage au cours des deux prochaines réunions.

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