Arjun Sethi parle avec la confiance de quelqu’un qui en sait plus que les autres, ou du moins sait qu’avoir l’air très confiant peut façonner la perception. Quoi qu’il en soit, lorsqu’il me dit sur Zoom que « dans cinq ans, j’aurai 50 % des données privées mondiales » à portée de main, et qu’il sera « impossible de rivaliser avec moi », il le dit avec toute la force du monde. l’autorité de Warren Buffett abandonnant les vérités boursières.
Sethi, co-fondateur de la société de capital-risque Tribe Capital, parle de Termina, une plate-forme logicielle d’IA par abonnement pour la « diligence quantitative » que Tribe a récemment lancée. Sethi dit que cela peut améliorer les résultats pour autant d’investisseurs qu’il peut s’inscrire. Pourtant, cette simple perspective soulève des questions. À savoir, si Termina est si performante, pourquoi Sethi et Tribe donnent-ils à d’autres sociétés d’investissement un moyen de mieux rivaliser ? Dans le même ordre d’idées, pourquoi d’autres investisseurs devraient-ils faire confiance à Termina, qui ingère les données de ses clients pour s’améliorer au fil du temps ?
Termina a été fondée il y a seulement six mois et a été lancée le mois dernier avec deux produits. L’un d’eux est un tableau de bord qui vise à aider les investisseurs à évaluer rapidement la santé de n’importe quelle entreprise en la comparant entre les sociétés de l’ensemble de données exclusif initial de Termina, combinées avec les propres données des clients. La seconde est conçue pour aider les investisseurs à comprendre les forces externes en jeu, y compris les changements attendus du marché. Considérez Termina comme « vous donnant le pouvoir de 1 000 associés », explique Sethi.
Sethi refuse de divulguer les noms des premiers clients, mais il affirme qu’ils incluent des fonds de pension, des fonds souverains et des fonds de capital-investissement, qu’il qualifie collectivement de « grande classe de personnes déployant des capitaux qui veulent rester sous le radar ».
Il est plus heureux de discuter de ses ambitions pour l’entreprise. Son plus grand avantage de départ, dit Sethi, réside dans les données transactionnelles sur environ 1 500 entreprises que Termina a introduites dans plusieurs grands modèles de langage tiers (Sethi a refusé de les nommer), ainsi qu’un LLM que, selon lui, Termina a lui-même créé pour améliorer les perspectives des investisseurs. capacités d’analyse comparative.
Pour tirer parti de l’outil, les clients de Termina fournissent également à l’entreprise leurs propres données brutes. « Ils pourraient l’utiliser pour des fusions et acquisitions, donc une société de capital-investissement va se débarrasser de ses propres données [into it] et il en va de même pour toute autre société de capital-risque », dit-il. Ce que ce logiciel crache, apparemment, ce sont des ensembles de données comparatives d’entreprises qui existent « à tous les niveaux, à toutes les étapes », explique Sethi, qui qualifie Termina de « véritable Bloomberg des marchés privés ».
Certains se moqueront de la perspective que Termina gère autant de données sensibles, qui constituent la ressource la plus précieuse de toute entreprise. Cela peut s’avérer doublement vrai étant donné les liens de Termina avec Tribe Capital.
Sethi rejette ces préoccupations. D’une part, dit-il, Tribe investit dans des sociétés de série C en phase d’amorçage et recherche des rendements comparables à ceux d’une entreprise de capital-risque. Termina, quant à elle, « permet à n’importe qui, dans n’importe quelle classe d’actifs, de réfléchir à la manière d’investir dans des sociétés de logiciels, quel que soit le stade, ce sont donc deux stratégies très différentes ».
Sethi – qui a vendu une société antérieure appelée MessageMe à Yahoo, puis a travaillé avec le VC Chamath Palihapitiya dans sa société Social Capital avant de cofonder Tribe – suggère également qu’il a la réputation nécessaire pour réussir ce qu’il tente.
« Une partie du problème », dit Sethi à propos de persuader d’autres investisseurs d’utiliser Termina, « est que vous construisez intrinsèquement beaucoup de confiance sur une longue période de temps. »
Nous verrons. Certes, on peut voir à la fois les avantages et les inconvénients de la relation étroite entre Termina et Tribe, qui détient une participation dans Termina. (Termina a jusqu’à présent collecté un peu plus de 10 millions de dollars, notamment auprès de Sethi personnellement.)
Une équipe qui travaille ensemble depuis longtemps est par exemple un avantage. En plus de Sethi – qui a démissionné de son poste de PDG de Tribe en décembre dernier, assumant plutôt le rôle de président et de directeur des investissements, pour se concentrer en partie sur Termina – la startup de sept personnes comprend d’autres personnes qui partagent leur temps entre Termina et Tribe.
Parmi ceux-ci se trouve Alex Chee, qui a cofondé MessageMe avec Sethi, l’a rejoint chez Social Capital et a ensuite cofondé Tribe et Termina avec lui. Chee supervise les opérations quotidiennes de Termina ; il est également toujours directeur des produits de Tribe. Jake Ellowitz, un autre co-fondateur de Termina et, pendant une courte période, un employé de Social Capital, est le CTO de Tribe.
À l’inverse, Tribe elle-même est assez jeune et n’a pas encore fait ses preuves. L’entreprise de 30 personnes dispose déjà d’un impressionnant actif sous gestion de 1,6 milliard de dollars, mais elle a été fondée il y a à peine six ans. Il a connu un certain succès grâce à ses investissements dans les jetons cryptographiques, mais ses autres investissements ne sont pas encore terminés, et la trajectoire de certains de ces paris n’est pas claire, soulignant les limites de l’analyse quantitative. Prenez Carta, la société de gestion de tables de capitalisation qui a été critiquée pour des tactiques que certains considèrent comme discutables, ou Bolt, la société de paiement en un clic qui était en vogue jusqu’à ce qu’elle ne le soit plus.
Il convient également de noter que les clients de Termina n’acceptent pas de partager leurs données exclusivement avec la société, donc si la boîte noire de quelqu’un d’autre est meilleure, Termina pourrait être grillée.
Encore une fois, Sethi abandonne les discussions sur les défis. « La raison pour laquelle nous existons et pourquoi nos clients travaillent avec nous est que nous disposons des meilleures données au monde et du meilleur produit. Nous n’avons pas de brevets spécifiques. Tout ce que nous faisons relève du secret commercial. Et notre outil n’est pas 10 fois meilleur que ce qui existe ; c’est mille fois mieux que ce à quoi ressemble le flux de travail existant des gens.
Quant à ce que cela signifie pour Tribe, il a apparemment de plus grandes ambitions maintenant. « Mon objectif est qu’en tant que société de capital-risque, je ne puisse pas faire grand-chose. En tant qu’entreprise, je peux faire bien plus.