Le traumatisme nous a changé, mais cela ne se reflète pas encore sur les marchés

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Pour simplifier, il existe trois parties du cerveau : le système reptilien est le premier à se développer avant la naissance, le système limbique se développe immédiatement après notre naissance, puis les parties cognitives apparaissent à mesure que nous mûrissons, chacune occupant une fonction approximative. troisième poids dans notre crâne.

Le système reptilien contrôle des choses telles que le sommeil, l’appétit, le toucher, la digestion et l’éveil tandis que le système limbique, comme le décrit le Dr Bessel van der Kolk dans son livre, The Body Keeps the Score, « est l’endroit où se situent nos émotions, le moniteur de nos émotions. danger, le juge de ce qui est agréable ou effrayant, l’arbitre de ce qui est ou non important pour la survie. C’est également un poste de commandement central pour faire face aux défis de la vie au sein de nos réseaux sociaux complexes.

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Ensuite, il y a notre cerveau rationnel et cognitif, qui est la partie la plus jeune du cerveau et qui se préoccupe principalement du monde extérieur et de « comprendre comment les choses et les gens fonctionnent et trouver comment atteindre nos objectifs, gérer notre temps et séquencer nos actions ». .»

L’objectif du cours de biologie est de vous aider à comprendre l’impact des traumatismes sur nos vies, en particulier après de grands événements tels que l’émergence du COVID-19 en 2020 et les confinements qui ont suivi. Considérer cela comme un événement ponctuel et non structurel et penser que nous reviendrons aux jours précédents est une voie assez dangereuse à suivre. Les traumatismes changent notre façon d’agir, le système limbique prenant souvent le pas sur les parties cognitives de notre cerveau.

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Nous observons ce phénomène sur le marché actuel, avec une bifurcation de participants pensant soit qu’il y aura un retour au pessimisme à venir, soit que nous reviendrons à ce qui propulsait les marchés à la hausse avant la pandémie. Tous deux ont cherché des données passées pour confirmer leurs perspectives, notamment au cours des 12 derniers mois.

Prenez la dernière semaine et demie. Les experts ont interprété l’annonce de la pause des taux par la Réserve fédérale américaine comme une indication d’un changement de cap de la Fed et d’un retour à l’époque de la déflation et des taux bas. Les rendements obligataires à plus long terme ont retombé et les actions à longue durée telles que la technologie ont décollé, à tel point que les cinq principales actions représentent désormais un quart de l’ensemble de la capitalisation boursière du S&P 500, éclipsant le niveau de 18 pour cent lors de la bulle technologique de 2000. .

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Les investisseurs n’achètent pas nécessairement ces cinq méga-actions pour se protéger contre la récession, mais en pariant que les taux baisseront pour soutenir les énormes valeurs finales impliquées dans les valeurs intrinsèques via des multiples record sur les bénéfices, les revenus et les flux de trésorerie disponibles.

Dans le même temps, les actifs à court terme, tels que l’énergie, qui génèrent d’énormes flux de trésorerie à court terme, se sont fortement vendus suite à l’annonce de la Fed. Nous pensons que les experts ont cherché une autre raison, comme la Chine, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole ou autre, pour justifier la vente. Puis les pessimistes sont intervenus, citant cela comme le signe d’un effondrement économique plus important à venir.

Ce type de réflexion collective rend très frustrant le métier de gestionnaire de portefeuille de nos jours. Le fait est que le traumatisme nous change, il change la société et les marchés. Il l’a fait après l’effondrement de la bulle technologique en 2000, il l’a fait après la crise financière de 2008 et il est idiot de penser que cela n’a pas changé les choses après les confinements dus au COVID-19 en 2020.

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La plupart d’entre nous sont différents de ce que nous étions avant 2020, à la fois dans le bon sens et dans le mauvais sens. Je sais que je suis une personne différente. Et si nous avons tous changé, l’économie a changé, la politique a changé et les marchés ont changé. En conséquence, peut-être que ce qui a si bien fonctionné dans le passé ne fonctionnera pas aussi bien à l’avenir.

Comme l’a dit van der Kolk : « Ne pas être capable de comprendre profondément ce qui se passe autour de nous rend impossible le sentiment de vie. Ne pas être pleinement vivant dans le présent nous maintient fermement emprisonnés dans le passé.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

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