Le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario affirme que le rendement de 1,9 % montre que la stratégie de portefeuille fonctionne

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Le Conseil du régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario a affiché un rendement net sur six mois de 1,9 %, contribuant à un rendement net total de la caisse sur 12 mois de 4,8 % et à un actif net de 249,8 milliards de dollars, au 30 juin 2023.

Jo Taylor, directeur général de la plus grande caisse de retraite à profession unique au Canada, a déclaré qu’il s’attend à ce que les marchés continuent d’être volatils, mais le portefeuille de placement du RREO est conçu pour aider à produire des rendements stables à long terme.

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« Nos résultats semestriels démontrent que la construction de notre portefeuille fonctionne comme prévu », a-t-il déclaré lors de la publication des résultats le 15 août. « Notre portefeuille équilibré nous positionne bien pour naviguer sur les marchés qui, selon nous, continueront d’être volatils dans les années à venir. .”

Dans une interview, Taylor a déclaré que les obligations et le crédit privé avaient tous deux obtenu les meilleurs résultats au premier semestre de l’année et que l’inflation continuait d’être l’un des « plus grands défis » de la retraite.

L’inflation au Canada et aux États-Unis a augmenté en juillet après avoir baissé pendant une période prolongée. L’indice des prix à la consommation du Canada a augmenté de 3,3 % par rapport à il y a un an, selon Statistique Canada le 15 août, ce qui est supérieur à ce que prévoyaient certains économistes et supérieur à la fourchette cible de 1 à 3 % de la Banque du Canada.

« Nos passifs sont entièrement liés à l’inflation, (donc) nous essayons d’examiner notre capacité à obtenir une sorte de protection contre l’inflation pour notre portefeuille partout où nous le pouvons », a déclaré Taylor, ajoutant que cela comprend l’investissement dans des actifs dits réels tels que que les matières premières, l’immobilier et les obligations indexées sur l’inflation.

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De plus, « l’infrastructure a été une stratégie très active pour le plan … et cela nous donne une répercussion relativement rapide de l’inflation chaque année », a-t-il déclaré. « Nous sommes encore très longs en tant que régime de retraite, je dirais, en termes de produits de base et d’actifs sensibles à l’inflation. En fonction de la direction de l’inflation, c’est probablement un domaine dans lequel nous pouvons tactiquement entrer et sortir. »

Ziad Hindo, directeur des investissements du régime de retraite, a déclaré que le fonds avait généré des rendements positifs dans plusieurs catégories d’actifs au premier semestre, notamment les actions publiques et privées, les infrastructures et le crédit.

Il a déclaré que l’allocation stable du fonds aux investissements sensibles à l’inflation, y compris les matières premières et les ressources naturelles, ainsi que les couvertures contre l’inflation, montre que l’équipe d’investissement est « tout à fait en alerte face à des augmentations inattendues de l’inflation ».

Hindo a ajouté que « le problème de l’inflation n’est pas aussi prononcé » qu’il y a un an.

« Pour l’avenir, nous resterons disciplinés alors que nous recherchons des opportunités d’investissement attrayantes tout en créant de la valeur au sein de notre portefeuille d’entreprises de haute qualité », a-t-il déclaré dans un communiqué de presse.

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Le rendement net annualisé sur 10 ans du régime de retraite est de 8,6 %, avec un rendement net annualisé de 9,4 % depuis sa création. Au 1er janvier 2023, le régime était entièrement capitalisé avec un excédent de financement de 17,5 milliards de dollars.

Les dirigeants ont refusé de commenter les spéculations selon lesquelles le RREO et l’Office d’investissement des régimes de retraite du secteur public (Investissements PSP) envisagent la vente de Cubico Sustainable Investments Ltd., une société mondiale d’infrastructures d’énergie renouvelable et d’eau.

En 2015, les deux fonds ont racheté le partenaire Banco Santander SA, et un article de Reuters du 14 août 2023 suggérait que les fonds exploraient une vente potentielle qui valoriserait Cubico à 6 milliards de dollars, dette comprise.

Bien que Taylor ait refusé de commenter directement les spéculations, il a déclaré que le RREO restait attaché aux énergies renouvelables et aux soi-disant investissements verts avec un engagement à constituer un portefeuille vert de 50 milliards de dollars.

«Nous pouvons vendre des actifs dans ce domaine ainsi que les acheter, mais il n’y a qu’une certaine quantité d’approvisionnement disponible, nous devons donc être un peu réfléchis des deux côtés en ce qui concerne ce que nous essayons de construire comme le nôtre. portefeuille », a-t-il déclaré.

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De plus, en tant que régime de retraite à long terme, le RREO peut attendre qu’une opportunité lucrative se présente pour vendre des actifs, a-t-il déclaré.

« Nous pouvons posséder des actifs aussi longtemps que nous le voulons, alors la question est quelle est la logique de vendre aujourd’hui? » il a dit. « Et parfois, il peut y avoir un meilleur propriétaire pour cette entreprise, qui veut vraiment en faire quelque chose de différent et qui propose une évaluation intéressante. »

Taylor a déclaré que les transactions en tant qu’acheteur et vendeur ont été « assez silencieuses » ces derniers temps, y compris des approches par des tiers qui souhaiteraient acheter des actifs du RREO.

« Cela est principalement dû à l’augmentation du coût du financement et à la difficulté de réunir essentiellement tous les composants du financement », a-t-il déclaré, ajoutant que l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les transactions s’étend aux classes d’actifs, de la croissance du capital-risque au capital-investissement, en passant par l’infrastructure et immobilier.

« Je suppose que la vérité sur la question pour le moment est que le coût de financement qui rendrait la transaction possible dans la plupart des domaines a augmenté, donc (si la) valorisation reste la même, le résultat est que vos rendements seront ajustés en conséquence. »

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Les tendances sont « probablement un peu plus aiguës » en ce qui concerne l’immobilier commercial, car les coûts ont augmenté alors que la demande est « incertaine », a-t-il déclaré.

Cadillac Fairview Corp. Ltd., la filiale d’investissement immobilier du RREO, investit le plus dans les bureaux et les commerces de détail au Canada. L’équipe d’investissement du régime de retraite a entrepris de se diversifier, mais certains observateurs du marché s’attendent à ce que la valeur de certains avoirs immobiliers de bureaux privés soit dépréciée pour refléter les évaluations réduites attachées à l’immobilier de bureaux sur le marché public en raison de la hausse en travail à distance.

Taylor a déclaré que les facteurs affectant le marché immobilier, y compris les coûts d’emprunt et les taux d’inoccupation plus élevés et les conditions de crédit plus strictes, maintiennent les offres d’espaces de bureaux au point mort, de sorte qu’il existe peu de transactions comparables pour établir les valorisations du marché.

« Il y a eu si peu de transactions pour des comparables depuis un moment maintenant », a-t-il déclaré. « Je ne pense pas que cela durera éternellement, mais pour l’instant, il y a eu peu de transactions, certainement (peu) de cessions. »

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