L’accord serait important pour la plupart des acheteurs avec un prix que certains analystes estiment à plus de 10 milliards de dollars.
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La décision de Suncor Énergie Inc. de céder aux pressions des investisseurs et d’enquêter sur la vente de ses stations-service a braqué les projecteurs sur un acheteur potentiel, la société québécoise Alimentation Couche-Tard Inc.
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Le propriétaire acquéreur de la chaîne Circle K cherchait une acquisition majeure et a tenté en vain de reprendre la chaîne d’épicerie française Carrefour SA l’année dernière. Suncor a annoncé lundi qu’elle envisagerait des options pour ses actifs en aval, qui comprennent plus de 1 500 emplacements Petro-Canada, ce qui en fait l’une des plus grandes chaînes de magasins de carburant et de dépanneurs au pays.
Petro-Canada serait une transaction importante pour la plupart des acheteurs, avec un prix que certains analystes estiment à plus de 10 milliards de dollars. Pour Couche-Tard, cela s’accompagnerait probablement d’obstacles antitrust importants.
L’entreprise de Laval, au Québec, gère près de 2 100 magasins à travers le Canada et environ 1 200 ont des stations-service. Il y a beaucoup de chevauchement avec Petro-Canada, surtout dans l’est du pays.
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« Couche-Tard, je pense, aurait du mal à acheter tout le réseau. Il y aurait des problèmes de concurrence là-bas, des problèmes de concentration », a déclaré Ryan Bushell, président de Newhaven Asset Management Inc., sur BNN Bloomberg Television.
Parkland Corp., un petit détaillant de carburant canadien, est également en mode d’acquisition, mais avec une valeur boursière de 5,2 milliards de dollars, Petro-Canada serait une «grosse bouchée», a déclaré Bushell. « Je serai intéressé de voir si un troisième joueur, ou peut-être un joueur international, émerge. »
Suncor a clôturé en hausse de 1,1 % à Toronto lundi après avoir augmenté plus tôt de 5 %. Couche-Tard a chuté de 1,9 % tandis que Parkland a bondi de 3 %.
Les responsables de Couche-Tard et de Parkland ont refusé de commenter.
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Martin Landry, analyste chez Stifel GMP, pense que de grands détaillants comme EG Group Ltd. ou la société mère de 7-Eleven Inc. pourraient être intéressés. Les stations Petro-Canada « sont de haute qualité, bien entretenues et situées », a-t-il dit, ajoutant qu’il calcule la valorisation à « environ » 10 à 14 milliards de dollars.
Si Couche-Tard voulait acheter l’entreprise, elle devrait probablement se départir de 50 % des stations-service en raison de problèmes antitrust, selon Landry.
‘Vente enflammée’
L’analyste du Credit Suisse Manav Gupta a fixé la valeur de la division à 9,6 milliards de dollars à 11,2 milliards de dollars, sur la base d’une estimation qu’elle peut gagner 800 millions de dollars avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement sur une base normalisée.
D’autres se sont demandé si une vente en réponse à une poussée activiste d’Elliott Investment Management LP générerait un prix élevé.
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« Avez-vous vraiment besoin de vendre ce truc alors que tout le monde sait que vous avez aéré toute votre lessive? » a déclaré Rafi Tahmazian, associé et gestionnaire de portefeuille principal chez Canoe Financial à Calgary, qui continue de détenir «une petite position» dans Suncor.
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« Je voudrais une bonne explication de leur part sur la raison pour laquelle il y a une telle haine pour un actif alors que cela ne semble pas être le bon moment pour se faire ça », a déclaré Tahmazian, ajoutant que les marchés de l’énergie sont volatils en ce moment. et l’entreprise ferait mieux d’attendre une direction claire avant de chercher un acheteur.
« De grandes stations-service ont déjà été vendues au cours des six dernières années environ », a déclaré Phil Skolnick, analyste chez Eight Capital. Il pense que l’estimation d’Elliott selon laquelle l’entreprise pourrait valoir 14 fois l’Ebitda est trop riche, étant donné un bassin limité d’acheteurs et la possibilité que les prix du carburant chutent par rapport aux niveaux actuels.
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