Le prix du bitcoin trébuche au milieu de l’aversion des investisseurs pour les actifs à risque, mais il y a une doublure argentée

Le marché boursier américain approche d’un tournant crucial alors que l’incertitude sur l’inflation augmente après la publication de données économiques plus chaudes que prévu en février. Malgré les inquiétudes croissantes des investisseurs, l’économie montre des signes de résilience qui pourraient la protéger contre un mouvement baissier important.

L’escalade du sentiment d’aversion au risque sur le marché crée également de la volatilité pour Bitcoin (BTC). Le principal actif cryptographique, qui a eu une forte corrélation avec le marché boursier américain, a évolué à l’opposé du marché boursier en février, avec une correction entre BTC et le Nasdaq devenu négatif pour la première fois en deux ans. Cependant, avec les crypto bulls s’arrêtant au niveau de 25 200 $, les risques d’un ralentissement parallèlement aux actions augmentent.

Bien qu’il y ait certainement une raison de rester prudent jusqu’à la publication de nouvelles données économiques et la réunion de la Réserve fédérale américaine en mars, certains indicateurs suggèrent que le pire pourrait être passé en termes de nouveaux creux du marché.

L’inflation reste collante

Les plus grandes inquiétudes du cycle baissier actuel, qui a commencé en 2022, ont été l’inflation au plus haut depuis une décennie. En janvier, l’indice des prix à la consommation (IPC) a été plus chaud que prévu, avec une augmentation de 0,2 % par rapport au mois précédent.

Il y a quelques signes supplémentaires que l’inflation peut rester collante. L’inflation dans le secteur du logement, qui représente plus de 40 % du poids dans le calcul de l’IPC, n’a montré aucun signe de ralentissement.

Indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains : logement dans la moyenne des villes américaines. Source : Fred

Il semble que le marché revienne dans la tendance de 2022 où la hausse de l’inflation correspond à des hausses de taux plus élevées de la Fed et à de mauvaises conditions de liquidité. L’attente du marché d’une hausse des taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion du 22 mars est passée de pourcentages à un chiffre à 30 %. Le président de la Fed, Neel Kashkari, a également soulevé craignent qu’il n’y ait un manque de signes montrant que les hausses de taux de la Fed freinent l’inflation dans le secteur des services.

Cependant, un rapport de Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, argumente que l’inflation a suivi une tendance baissière avec un léger recul en janvier, ce qui n’est pas concluant.

« Jusqu’à ce que nous voyions ce graphique se stabiliser ou augmenter, le risque inflationniste est surestimé et le marché a jusqu’à présent réagi de manière excessive. »

La publication de l’IPC de février le 12 mars contribuera à créer un biais de marché à court terme.

Edwards affirme que le risque de récession est plus faible que jamais

Malgré des niveaux d’inflation élevés, le risque de récession des marchés boursiers s’est considérablement réduit. Edwards note dans le rapport que le secteur de l’emploi reste robuste avec de faibles niveaux de chômage, ce qui est frappant, surtout à la « fin du cycle ». Il ajoute:

« Un chômage extrêmement faible associé à des taux d’intérêt élevés augmente les chances qu’un creux de chômage soit (ou se forme) ».

Cependant, le marché est également plus sensible à la hausse du chômage d’ici. Si les niveaux de chômage réagissent à l’agressivité de la Fed, un repli du marché boursier dû aux risques de récession pourrait augmenter rapidement. Le rapport sur le secteur de l’emploi de février devrait être publié le 10 mars.

Graphique de l’indice S&P 500 avec taux de chômage. Source : Capriole Investissements

Selon le rapport, les pires baisses de l’indice S&P 500 au cours des 50 dernières années, lorsque des craintes de récession similaires prévalaient, ont été de -21 %, -27 % et -20 %. Le dernier creux de 2022 a également marqué la marque de baisse de -27%, ce qui est encourageant pour les acheteurs. Cela soulève la possibilité que le fond soit atteint pour le S&P 500.

Actuellement, le S&P 500 et l’indice Nasdaq-100, très technologique, risquent de passer en dessous de la moyenne mobile (MA) à 200 jours à 3 900 et 11 900 points, respectivement. Cela soulève la possibilité que l’augmentation de la fin de 2022 et du début de 2023 ait pu être un autre rallye du marché baissier au lieu du début de l’accumulation avec le bas marqué pour ce cycle. Un passage en dessous de la MA de 200 jours pour le marché boursier ajouterait une pression supplémentaire sur le marché de la cryptographie.

Notamment, en décembre, alors que le marché boursier montait en flèche, les marchés de la cryptographie sont restés stables à la suite de l’effondrement de FTX. Au début de 2023, les marchés de la cryptographie ont probablement rattrapé le marché boursier, et actuellement, il pourrait connaître la fin de la réaction opposée.

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Un piège à ours possible ?

Alors que la Fed se prépare à un regain de bellicisme, il y a plus de pression sur la prochaine crise de la limite d’endettement du Trésor américain. Depuis la mi-2022, lorsque la Fed a commencé l’assouplissement quantitatif, le Trésor américain a facilité l’injection de liquidités par des moyens détournés. Cependant, les liquidités supplémentaires du Trésor seront entièrement épuisées d’ici juin 2023.

L’optimisme du marché au début de l’année était probablement lié à l’hypothèse selon laquelle la Fed commencerait à assouplir les taux d’intérêt au moment où les fonds du Trésor s’épuiseraient. Cependant, si l’inflation augmente à nouveau et que la Fed continue d’augmenter les taux, l’économie sera dans une position précaire d’ici juin, avec un crédit coûteux et des liquidités limitées du Trésor.

Pourtant, comme Edwards l’a mentionné, « il n’y a aucun doute sur le marché », mais l’économie est dans une position beaucoup plus saine que prévu. La probabilité d’une récession est en baisse à 20% contre 40% en décembre. La faiblesse actuelle pourrait être un piège à ours avant que les sentiments ne s’améliorent à nouveau Beaucoup dépendra de la publication des données économiques ce mois-ci et de l’évolution des prix autour de niveaux de support cruciaux.