Le prix du Bitcoin remonte à 42 000 $ grâce aux volumes au comptant et non aux liquidations de contrats à terme BTC

Au cours des sept derniers jours, Bitcoin (BTC) a connu une hausse vertigineuse de 14,5 %, atteignant un sommet sur 20 mois à 41 130 dollars le 4 décembre. (baissiers) Futures Bitcoin en seulement 24 heures. Cependant, lorsque nous examinons les données sur les dérivés BTC, une histoire différente se déroule, celle qui met en lumière l’action du marché au comptant.

Carte de liquidation du BTC

Assez de shorts pour monter jusqu’à 45 000-46 000 $ pic.twitter.com/7O2zYD4j8Q

– Nik Algo (@nik_algo) 4 décembre 2023

L’impact des récentes liquidations sur les marchés à terme Bitcoin

Alors que le Chicago Mercantile Exchange (CME) négocie des contrats réglés en USD contre des contrats à terme Bitcoin, où aucun Bitcoin physique ne change de mains, ces marchés à terme jouent sans aucun doute un rôle crucial dans la formation des prix au comptant. L’ampleur des contrats à terme sur Bitcoin, avec un intérêt ouvert global de 20 milliards de dollars, souligne le vif intérêt des investisseurs professionnels.

Au cours de la même période de sept jours, seulement 200 millions de dollars de shorts à terme BTC ont été liquidés, ce qui ne représente que 1 % du total des contrats en cours. Ce chiffre est dérisoire par rapport au volume substantiel de 190 milliards de dollars de transactions au cours de la même période.

Même en se concentrant uniquement sur le CME, connu pour son potentiel d’inflation du volume des transactions, son volume quotidien de 2,67 milliards de dollars aurait dû facilement absorber une liquidation de 100 millions de dollars sur 24 heures. Cela a amené les investisseurs à se demander si le récent rallye du Bitcoin pouvait être attribué au ciblage de quelques baleines sur les marchés à terme.

$BTC Prochain plan possible

Une mèche rapide à 42 000-42,5 000 pour chasser les BSL des shorts, puis un rinçage rapide des longs et nous pourrions voir $BTC Recul jusqu’à 39 000-38,5 000

Le retracement à 39 000-38,5 000 sera une bonne opportunité d’achat pour la dernière étape jusqu’à 45 000-47 000 avant l’approbation de l’ETF pic.twitter.com/yc7k0hOBpZ

– VeLLa Crypto (@VellaCryptoX) 4 décembre 2023

On pourrait tenter d’évaluer l’ampleur des liquidations à différents niveaux de prix en utilisant des techniques de lecture sur bande. Cependant, cette approche ne tient pas compte de la question de savoir si les baleines et les teneurs de marché sont suffisamment couverts ou ont la capacité de déposer une marge supplémentaire.

Malgré la montée en flèche du Bitcoin jusqu’à son plus haut niveau depuis 20 mois, les marchés à terme et d’options semblent relativement moroses. En fait, trois éléments de preuve clés suggèrent qu’il n’y a aucune raison impérieuse d’anticiper une cascade de liquidations de contrats à court terme si Bitcoin dépassait le seuil de 43 500 $.

Les dérivés Bitcoin ne montrent aucun signe d’optimisme excessif

Les contrats perpétuels, également appelés swaps inversés, intègrent un taux intégré qui est généralement recalculé toutes les huit heures. Un taux de financement positif indique une demande accrue d’effet de levier parmi les positions longues, tandis qu’un taux négatif signale la nécessité d’un effet de levier supplémentaire parmi les positions courtes.

Les données révèlent un pic de 0,04 % toutes les huit heures plus tôt le 4 décembre, mais ce niveau, équivalent à 0,9 % par semaine, s’est avéré de courte durée. Le taux hebdomadaire actuel de 0,4 % exerce une pression minime sur les positions longues à la recherche d’un effet de levier, ce qui indique un manque d’urgence parmi les commerçants de détail. A l’inverse, on ne constate aucun signe d’épuisement chez les ours.

Pour évaluer si les swaps perpétuels Bitcoin représentent une anomalie, l’attention se tourne vers les contrats à terme mensuels BTC, privilégiés par les traders professionnels pour leur taux de financement fixe. En règle générale, ces contrats se négocient avec une prime de 5 à 10 % pour tenir compte de leur période de règlement prolongée.

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Les données sur les contrats à terme à terme fixe BTC révèlent une prime maximale de 12 % le 4 décembre, se situant actuellement à 11 %. Ce niveau reste raisonnable, surtout compte tenu de la dynamique haussière ambiante. Les rallyes historiques de 2021 ont vu les primes dépasser les 30 %, remettant ainsi en question la notion d’un rallye principalement tiré par les dérivés Bitcoin.

En fin de compte, avec le prix du Bitcoin qui a grimpé de 14,5 % en seulement sept jours et seulement 200 millions de dollars de contrats à terme à découvert liquidés, des questions se posent quant à savoir si les ours ont utilisé un effet de levier conservateur ou ont diligemment augmenté les dépôts de marge pour protéger leurs positions.

Si l’on considère le taux de financement et le taux de base des contrats à terme, rien n’indique clairement que dépasser la barre des 43 000 $ entraînerait des pertes de stocks substantielles.

Essentiellement, la récente poussée trouve un soutien dans l’accumulation du marché au comptant et dans une diminution de l’offre de pièces disponibles sur les bourses. Au cours de la semaine dernière, les bourses ont enregistré une sortie nette de 8 275 BTC, selon Coinglass.