Bitcoin (BTC) a connu une hausse remarquable de 15,7 % au cours des six premiers jours de décembre. Cette hausse a été fortement influencée par l’anticipation de l’approbation imminente d’un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis. Les analystes senior de Bloomberg ETF ont exprimé une probabilité de 90 % d’obtenir l’approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, ce qui est attendu avant le 10 janvier.
Cependant, la récente flambée des prix du Bitcoin n’est peut-être pas aussi simple qu’il y paraît. Les analystes n’ont pas pris en compte les multiples rejets à 37 500 $ et 38 500 $ au cours de la seconde quinzaine de novembre. Ces rejets ont amené les traders professionnels, y compris les teneurs de marché, à remettre en question la force du marché, notamment du point de vue des paramètres des produits dérivés.
La volatilité inhérente au Bitcoin explique l’appétit réduit des traders professionnels
La hausse de 7,6 % du Bitcoin à 37 965 $ le 15 novembre a été décevante puisque le mouvement s’est complètement rétracté le lendemain. De même, entre le 20 et le 21 novembre, le prix du Bitcoin a baissé de 5,3 % après que la résistance de 37 500 $ se soit révélée plus formidable que prévu.
Même si les corrections sont naturelles même en période de marché haussier, elles expliquent pourquoi les baleines et les teneurs de marché évitent les positions longues à effet de levier dans ces conditions volatiles. Étonnamment, malgré des bougies quotidiennes positives tout au long de cette période, les acheteurs utilisant un effet de levier long ont été liquidés de force, avec des pertes totalisant 390 millions de dollars au cours des cinq derniers jours.
Bien que la prime des contrats à terme Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ait atteint son plus haut niveau en deux ans, indiquant une demande excessive pour les positions longues, cette tendance ne s’applique pas nécessairement à toutes les bourses et à tous les profils de clients. Dans certains cas, les meilleurs traders ont réduit leur ratio de levier long/short aux niveaux les plus bas observés en 30 jours. Cela indique un mouvement de prise de bénéfices et une demande réduite pour les paris haussiers supérieurs à 40 000 $.
En consolidant les positions sur les contrats à terme perpétuels et trimestriels, il est possible de mieux comprendre si les traders professionnels penchent vers une position haussière ou baissière.
À partir du 1er décembre, les principaux traders d’OKX ont privilégié les positions longues avec un solide ratio de 3,8. Cependant, lorsque le prix a dépassé 40 000 $, ces positions longues ont été fermées. Actuellement, le ratio favorise fortement les positions courtes à hauteur de 38 %, ce qui représente le niveau le plus bas depuis plus de 30 jours. Ce changement suggère que certains acteurs importants se sont retirés de la reprise actuelle.
Cependant, l’ensemble du marché ne partage pas ce sentiment. Les principaux traders de Binance ont montré un mouvement opposé. Le 1er décembre, leur ratio favorisait les positions longues de 16 %, qui ont depuis augmenté pour atteindre une position de 29 %, biaisée du côté haussier. Néanmoins, l’absence de positions longues à effet de levier parmi les principaux traders est un signe positif, confirmant que le rallye a été principalement tiré par l’accumulation sur le marché au comptant.
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Les données sur les options confirment que certaines baleines n’adhèrent pas au rallye
Pour déterminer si les traders ont été pris au dépourvu et détiennent actuellement des positions courtes sous l’eau, les analystes doivent examiner l’équilibre entre les options d’achat (achat) et de vente (vente). Une demande croissante d’options de vente indique généralement que les traders se concentrent sur des stratégies de prix neutres à baissières.
Les données des options Bitcoin chez OKX révèlent une demande croissante de put par rapport aux call. Cela suggère que ces baleines et teneurs de marché n’auraient peut-être pas anticipé la hausse des prix. Toutefois, les traders ne pariaient pas sur une baisse des prix car l’indicateur favorisait les options d’achat en termes de volume. Une demande excédentaire d’options de vente (put) aurait fait passer la mesure au-dessus de 1,0.
La remontée du Bitcoin vers 44 000 $ semble saine, car aucun effet de levier excessif n’a été déployé. Cependant, certains acteurs importants ont été pris par surprise, réduisant simultanément leur effet de levier long et affichant simultanément une demande accrue d’options de vente.
Alors que le prix du Bitcoin reste supérieur à 42 000 $ en prévision d’une éventuelle approbation au comptant d’un ETF début janvier, les incitations pour les haussiers à faire pression sur les baleines qui ont choisi de ne pas participer au récent rallye se renforcent.
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