Le pivot potentiel de la Fed a des analystes crypto et macro ultra-optimistes sur les perspectives de prix de Bitcoin

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La Réserve fédérale des États-Unis a entamé ses efforts de resserrement quantitatif les plus agressifs en mars 2022, faisant passer les taux d’intérêt de référence au cours de l’année depuis près de zéro à 4,75 % à 5 % par an. Bien que la banque centrale ait réussi à faire baisser l’inflation dans une certaine mesure, la hausse des taux d’intérêt commence à provoquer des fissures dans le secteur bancaire mondial.

Le marché s’attend à ce que la Fed mette fin au resserrement quantitatif et offre des conditions de liquidité favorables pour éviter une crise financière mondiale alors que les banques commencent à faire faillite. Le changement de politique de la Fed devrait avoir des implications importantes pour les actifs financiers.

Jurrien Timmer, le directeur de la macro mondiale chez Fidelity, discuté l’impact probable du pivot accommodant de la Fed sur les actions, l’or et le Bitcoin.

Le marché s’attend à ce que la Fed mette fin aux hausses de taux d’intérêt

On s’attend en grande partie à ce que la Fed maintienne les taux d’intérêt aux niveaux actuels ou commence à réduire les taux. L’outil FedWatch de CME montre que le marché place actuellement 50 % de chances que la hausse des points de base du 25 mars soit la dernière depuis un certain temps.

CME FedWatch Tool au 30 mars. Source : CME

Si la Fed arrête ses hausses de taux, les actifs à risque comme les actions peuvent connaître une reprise positive sur la base des données historiques. Le rendement moyen sur un an de l’indice S&P 500 après la dernière hausse de taux depuis 1984 a été de 18,9 %.

Rassemblements post-pause des taux dans l’indice S&P 500 depuis 1984.

Timmer a également récemment noté dans un tweet que « la dernière randonnée est souvent (mais pas toujours) rapidement suivie d’une coupure ».

Une baisse des taux rendrait le crédit moins cher pour les entreprises et les particuliers, améliorant ainsi la liquidité du marché. Les régimes à faible taux d’intérêt sont souvent associés à des hausses des actifs à risque comme les actions et la cryptographie.

Cependant, Timmer a mentionné qu’il s’agit d’un « développement haussier pour les actions (coût du capital inférieur). Mais historiquement, le resserrement final de la Fed produit tout sauf une direction claire pour les actions. Il y a eu des cas où les actions ont maintenu des tendances baissières pendant quelques années avant des inversions de tendance.

Le bitcoin et l’or évoluent au même rythme

Cependant, les implications pour l’or et, par extension, pour le Bitcoin sont largement haussières. Si la Fed envisage de commencer à baisser les taux d’intérêt et que les niveaux d’inflation restent élevés, cela conduit à un intérêt réel négatif pour les investisseurs. Le taux de rémunération est inférieur au taux d’inflation et est donc répressif. La répression financière fonctionne mieux que l’augmentation des impôts ou la réduction des dépenses, mais elle entraîne des pertes pour les détenteurs d’obligations.

Techniquement, l’or a organisé une cassure haussière au-dessus du pic précédent en 2023, autour de 1 950 $. Ce niveau a également formé une résistance à long terme aux prix de l’or, signalant l’intérêt actif des acheteurs.

Timmer a ajouté: « Lorsque vous obtenez les trois (taux réels négatifs et prix et inflation monétaire positifs), c’est un trio haussier pour l’or. »

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Le dernier rallye Bitcoin a vu une corrélation croissante avec l’or et une baisse de sa corrélation avec l’indice S&P 500. Le bitcoin et l’or évoluent au même rythme avec une valeur de coefficient de corrélation de un par rapport à une faible relation proportionnelle de 0,13 avec l’indice S&P 500.

Coefficient de corrélation de Bitcoin-or (en haut) et de l’indice Bitcoin-S&P 500 (en bas). Source : TradingView

Bitcoin profite du récit d’une éventuelle crise bancaire mondiale, renforçant sa position en tant qu’actif non corrélé comme l’or. La cassure positive de la paire BTC/USD au-dessus de 28 000 $ aux côtés de l’or montre en outre que l’activité d’achat est en hausse.

Ainsi, si la Fed américaine passe d’un régime de hausse de taux belliciste à une position dovish, cela pourrait créer des conditions haussières pour le marché.

Alors que l’issue des marchés boursiers est incertaine en raison des risques d’inflation, l’or devrait briller à moyen terme. Compte tenu de la corrélation positive avec l’or, Bitcoin peut également bénéficier du cadre macroéconomique.