Le PIB et le PIB par habitant sont tous deux importants à prendre en compte à mesure que la population augmente, déclare Macklem

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Le Canada n’est peut-être pas techniquement en récession, mais certains économistes soutiennent que la baisse de la production par habitant du pays reflète les tendances des ralentissements précédents. Il est donc nécessaire que les décideurs politiques regardent au-delà des chiffres économiques globalement positifs que le pays a affichés au cours des derniers trimestres.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a évoqué ce sujet mercredi lorsqu’il a annoncé une deuxième baisse consécutive des taux d’intérêt et a déclaré que la banque centrale « devra examiner à la fois » la croissance économique totale et la production par personne pour analyser l’état de l’économie tout en prenant des décisions en matière de taux d’intérêt.

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« Les ménages ont en fait réduit leurs dépenses », a-t-il déclaré lors de la conférence de presse. « Mais avec des taux d’immigration élevés, il y a plus de ménages, ce qui stimule le PIB (produit intérieur brut). »

D’un point de vue commercial, a déclaré Macklem, peu importe que la demande provienne de ménages individuels consommant davantage ou qu’il y ait davantage de ménages.

La taille globale de l’économie a continué de croître et a évité de justesse deux baisses trimestrielles consécutives – la définition technique d’une récession – ces dernières années, malgré des taux d’intérêt élevés. Mais les économistes attribuent cela à une nouvelle vague de consommateurs due à l’augmentation record de plus de deux millions de nouveaux arrivants au Canada au cours des deux dernières années.

Les dépenses de consommation représentent plus de la moitié du PIB et de nombreux nouveaux arrivants sont également des travailleurs qui contribuent à la capacité de production de l’économie, ont indiqué les économistes de la Banque Royale du Canada dans un rapport publié la semaine dernière.

Le PIB mesure la production totale de biens et de services d’un pays au cours d’une période donnée. Il mesure également les revenus tirés de cette production. Le PIB par habitant est calculé en divisant le PIB total du pays par sa population totale.

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Le PIB par habitant du Canada a diminué au cours de six des sept derniers trimestres.

Selon Benjamin Tal, économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, une situation dans laquelle le PIB est en hausse et le PIB par habitant en baisse n’est pas tenable, car cela signifie que l’économie croît principalement en raison de la croissance démographique plutôt que de la productivité. Les chiffres de la productivité au Canada ont également diminué au cours des derniers trimestres.

« Je pense que la croissance démographique entre dans la psyché (des décideurs politiques) », a-t-il déclaré.

L’économiste de BMO Capital Markets, Robert Kavcic, a déclaré que les chiffres par habitant montrent « un peu plus de vérité », comme la réduction des dépenses, que les chiffres globaux.

« Cela reviendrait à plaider en faveur d’une baisse des taux par la Banque du Canada », a-t-il déclaré. « Il y a peut-être une faiblesse sous-jacente. »

Rebekah Young, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse, estime toutefois que le débat entre le PIB et le PIB par habitant risque de « trop compliquer » le message qui doit être communiqué en matière de politique monétaire.

« Il s’agit d’un symptôme, et non d’un diagnostic de l’état de l’économie et de ses répercussions sur l’inflation et les taux d’intérêt », a-t-elle déclaré. « En fin de compte, les sources et les facteurs de l’offre et de la demande ont une incidence sur les perspectives d’inflation. Les décisions relatives aux taux d’intérêt sont basées sur l’impact net de ces facteurs. »

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