Les marchés augmentent leurs paris sur la baisse des taux d’intérêt en mars
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La croissance de l’économie américaine au quatrième trimestre a dépassé les prévisions, le ralentissement de l’inflation ayant alimenté les dépenses de consommation, clôturant une année étonnamment forte qui a défié les appels à la récession.
Le produit intérieur brut a augmenté à un taux annualisé de 3,3 pour cent, selon l’estimation préliminaire du gouvernement publiée jeudi. Pour l’ensemble de 2023, l’économie a connu une croissance de 2,5 pour cent.
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Le principal moteur de croissance de l’économie – les dépenses personnelles – a augmenté à un taux de 2,8 pour cent. L’investissement des entreprises et le logement ont également contribué à alimenter la progression plus importante que prévu au dernier trimestre.
Une mesure étroitement surveillée de l’inflation sous-jacente a augmenté de 2% pour un deuxième trimestre consécutif, conformément à l’objectif de la Réserve fédérale, selon le rapport du Bureau of Economic Analysis. Les contrats à terme sur actions ont augmenté tandis que les rendements du Trésor étaient plus faibles, les traders se concentrant sur les chiffres de l’inflation et augmentant les chances d’une baisse des taux en mars.
Ces chiffres concluent une année au cours de laquelle l’économie a fait preuve d’une vigueur surprenante, défiant les attentes de nombreux économistes de Wall Street selon lesquelles le pays était sur le point de sombrer dans une récession.
Malgré le fardeau que représentent les hausses de taux d’intérêt de la Fed pour les ménages et les entreprises, les dépenses de consommation ont été continuellement alimentées par une croissance durable de l’emploi et une baisse de l’inflation.
À l’approche des élections de novembre, le président Joe Biden pourrait s’appuyer sur les chiffres du PIB pour tenter de convaincre les Américains qu’il fait du bon travail sur l’économie. La confiance des consommateurs s’est également améliorée ces derniers mois.
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Stimulés par des dépenses de vacances meilleures que prévu, les chiffres du quatrième trimestre suggèrent que l’économie a conservé un certain élan au début de la nouvelle année, alimentant les attentes selon lesquelles l’expansion est sur des bases plus solides. Néanmoins, la croissance devrait se modérer cette année.
La réponse de la Fed
L’évolution de l’inflation et la manière dont la Fed y répondra seront essentielles pour définir la direction que prendra l’économie cette année. Plus les taux d’intérêt restent restrictifs longtemps, plus les économistes anticipent que les coûts d’emprunt auront un impact sur la demande, ainsi que sur les plans d’embauche et d’expansion.
« La Fed a déjà expliqué pourquoi un assouplissement était logique même si la croissance économique est forte, mais pas des baisses de taux bon gré mal gré », a déclaré Chris Low, économiste en chef chez FHN Financial, dans une note. « La publication du PIB d’aujourd’hui, bien qu’il s’agisse de données pour 2023, renforce la logique qui conduit la Fed à adopter une approche prudente. »
Les banquiers centraux devraient maintenir la semaine prochaine leurs taux au plus haut niveau depuis deux décennies, même s’ils ont déjà commencé à discuter d’un assouplissement de la politique monétaire.
Les données suggèrent que l’inflation continue de se dissiper. L’inflation du secteur des services hors logement et énergie, une mesure plus étroite suivie par les responsables de la Fed, a augmenté à un taux de 2,6 %, le rythme le plus lent depuis fin 2020. Les chiffres de décembre sur l’inflation, les dépenses de consommation et les revenus sont attendus vendredi.
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Le rapport sur le PIB a montré une large croissance des dépenses de consommation, qui représentent environ les deux tiers de l’économie, alors que les dépenses en biens et services ont continué de grimper. Les dépenses combinées en transport, en restauration et en loisirs ont affiché la plus forte augmentation depuis le deuxième trimestre de 2022.
Au-delà des dépenses saines, qui ont contribué à hauteur de 1,91 point de pourcentage au PIB, les investissements des entreprises ont ajouté 0,26 point de pourcentage. Les stocks des entreprises ont augmenté de manière inattendue au PIB du quatrième trimestre.
L’investissement résidentiel a augmenté pour un deuxième trimestre consécutif pour la première fois depuis le début de 2021.
En excluant les stocks, les dépenses publiques et le commerce, les ventes finales corrigées de l’inflation aux acheteurs privés nationaux – un indicateur clé de la demande sous-jacente – ont augmenté à un taux de 2,6 pour cent.
— Avec l’aide de Kristy Scheuble et Matthew Boesler.
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