Le PDG de Tullow marque la fin des jours grisants du pétrole avec la réduction des dépenses

Contenu de l’article

(Bloomberg) – Les explorateurs de pétrole ont volé haut et se sont écrasés sur terre au cours de la dernière décennie, et Rahul Dhir connaît les deux parties du voyage mieux que quiconque.

Il s’est fait un nom il y a 15 ans avec le premier appel public à l’épargne de plusieurs milliards de dollars d’une société qui a fait une énorme découverte de brut en Inde. Dhir tourne maintenant autour d’un autre explorateur avec une discipline de coût féroce et en sabrant l’exploration risquée deux ans après que la plupart des dirigeants ont été contraints de démissionner.

Dans son parcours de PDG de Cairn India Ltd. à son poste actuel de patron de Tullow Oil Plc, la carrière de Dhir reflète les circonstances changeantes de l’industrie. La tâche de trouver et de développer des ressources inexploitées devient de plus en plus difficile à mesure que la transition vers une énergie à faible émission de carbone alimente la volatilité des prix et rend les investisseurs moins disposés à financer le forage frontalier.

Contenu de l’article

De nombreuses entreprises comme Tullow, qui ravissaient les actionnaires il y a dix ans en s’endettant pour financer une série de découvertes de l’Afrique à l’Amérique du Sud, ont vu leur valeur s’effondrer. Même avec des prix internationaux du pétrole proches de 80 dollars le baril à nouveau, Dhir ne lâche pas les rênes.

« C’est une industrie qui n’est pas gérée avec beaucoup de discipline en matière de capital », a-t-il déclaré. « La romance vous attrape à chaque fois. »

Tullow s’est fait connaître en tant qu’explorateur de frontière avec de grandes découvertes de pétrole au Ghana, en Ouganda et la possibilité de nouveaux succès de forage au Kenya et au large de la côte est de l’Amérique du Sud. Après la chute des prix en 2014, les milliards de dollars de dette contractés pour financer ces ambitions ont commencé à paraître insoutenables.

Le fondateur Aidan Heavey a cédé le poste de PDG en 2017 à Paul McDade, un initié qui a promis des dépenses plus prudentes. Il a démissionné en décembre 2019 après que Tullow a été contraint de réduire ses perspectives de production et de suspendre son dividende. Quelques mois plus tard, la crise pétrolière déclenchée par la pandémie de coronavirus a laissé l’entreprise dans une situation désespérée.

Contenu de l’article

La première priorité de Dhir était de sortir Tullow d’un trou de dette de 3 milliards de dollars. Il s’est concentré sur la réduction des coûts, l’augmentation de l’efficacité et la réduction de l’exploration risquée de nouveaux champs. Le plan a fonctionné, et quelques mois seulement après avoir vacillé vers un défaut de paiement, la société avait un plan à long terme pour générer 7 milliards de dollars de liquidités et un refinancement de la dette.

« Ce fut une expérience de mort imminente pour toute l’organisation », a-t-il déclaré.

Le meilleur travail

Après avoir obtenu en 1986 un diplôme en génie chimique de l’Indian Institute of Technology de Delhi, Dhir a passé un été comme voyou sur une plate-forme onshore en Inde. Des études supérieures en ingénierie pétrolière à l’Université du Texas à Austin ont été suivies d’un MBA à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie et d’une banque d’investissement.

Contenu de l’article

Un passage chez Morgan Stanley et en tant que conseiller de BP Plc sous la direction de John Browne a suivi, après quoi Dhir a co-dirigé l’énergie et l’électricité chez Merrill Lynch vers 2004. Un client de la banque, Cairn Energy Plc, l’a choisi pour diriger le carve -sortie et introduction en bourse de ses activités indiennes.

Cairn India a été durement touché par l’effondrement des prix du pétrole après la crise financière de 2008, mais en tant que PDG, Dhir a dirigé une campagne de réduction des coûts qui a entraîné une augmentation des bénéfices lorsque le pétrole a rebondi à 100 $ le baril alors que la récession s’atténuait.

Cette leçon, et une observation de Daniel Yergin, vice-président d’IHS Markit, qui lui a dit que l’industrie pétrolière ne cessera jamais d’être cyclique, est restée avec lui lorsqu’il a pris le poste de direction chez Tullow en juillet 2020.

Société différente

Contenu de l’article

Lorsque Dhir a rejoint Dhir, Tullow ne consacrait qu’environ la moitié de ses dépenses en capital aux actifs opérationnels et canalisait une grande partie du reste vers l’exploration qui n’avait aucune garantie de retour. Cela revenait à laisser de l’argent dans le sol, a déclaré Dhir, en particulier dans les champs Jubilee et TEN de la société au Ghana, qui représentent l’essentiel de sa production.

Tullow visait à dépenser 80 % de ses dépenses en capital pour maximiser les rendements des actifs existants en 2021, atteignant plus de 90 % à moyen terme, selon une présentation de l’entreprise l’année dernière. Les forages d’exploration seront très sélectifs et l’entreprise termine ses aventures dans des contrées lointaines.

« Nous n’avons rien à faire en Argentine. Toutes les entreprises qui nous entourent ont une capitalisation boursière d’au moins 100 milliards de dollars », a-t-il déclaré. « Nous nous sommes trompés de fête. » Une sortie du Suriname est également en cours.

Contenu de l’article

La société peut toujours être « un champion » du pétrole et du gaz en Afrique, mais dans un sens plus modeste, a déclaré Dhir. La recherche d’un partenaire stratégique est en cours pour le développement pétrolier potentiel de 3,4 milliards de dollars de Tullow au Kenya, et Dhir est convaincu que le projet peut devenir viable avec quelques changements. Tullow est également intéressé par les actifs que les supermajors sont sur le point de vendre dans le cadre de leurs plans de décarbonisation, a-t-il déclaré.

Acheter des gisements de pétrole vieillissants, réduire les coûts et extraire les derniers barils est loin du forage à la frontière, mais dans l’industrie d’aujourd’hui, cela peut être le meilleur moyen pour une entreprise de la taille de Tullow de gagner sa vie de manière durable.

« Nous avons l’opportunité de vraiment faire quelque chose de transformationnel », a déclaré Dhir.

© 2022 Bloomberg LP

Bloomberg.com