Y Combinator est nouvellement Le plan annoncé d’investir plus de capital dans les startups qui participent à son programme d’accélération est plus controversé que beaucoup ne le supposaient au départ.
En augmentant son soi-disant «accord standard» pour inclure 375 000 $ supplémentaires, le programme américain et le groupe d’investissement avec des centaines d’entreprises dans chacune de ses classes d’accélérateurs peuvent avoir considérablement changé la première étape de l’investissement. Les investisseurs professionnels en phase de démarrage du monde entier pourraient voir leurs offres perdre de leur éclat, modifiant éventuellement la manière dont les plus jeunes startups qui participent à Y Combinator interagissent avec les capitaux externes.
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Avant le changement, Y Combinator offrait 125 000 $ à ses participants à l’accélérateur sous la forme d’un simple accord de capital futur, ou SAFE, qui réserve 7 % du capital des startups participantes sur une base post-argent. Le nouveau SAFE de 375 000 $, qui fait désormais partie de la transaction régulière de YC, n’est pas plafonné, ce qui signifie que le montant en dollars ne sera pas converti en un pourcentage automatique de participation dans la société en question.
Compte tenu de la myriade de méga-tours d’aujourd’hui – ces chèques à neuf chiffres qui semblent toucher le sol à chaque heure de la journée – et de l’énorme horde de licornes qui attend près des sorties du marché privé, 375 000 $ supplémentaires peuvent ne pas sembler être un gros problème.
Mais les investisseurs en phase de démarrage sont attentifs. Selon Mike Asem, partenaire de la boutique de capital-risque M25 axée sur le Midwest, les nouveaux termes aident Y Combinator, mais s’accompagnent de «compromis» pour le groupe et les fondateurs eux-mêmes.
Naturellement, Asem parle de son propre livre, mais le fait que les investisseurs du monde entier soient moins enthousiasmés par le changement mérite d’être pris en compte.
Y Combinator a-t-il vraiment changé le jeu de l’investissement dans les startups à un stade précoce, peut-être en sa propre faveur ? Ou a-t-il simplement donné plus de temps aux sociétés de son portefeuille pour atteindre leur prochaine étape de maturité ? Compte tenu du nombre de chèques rédigés par Y Combinator et du poids de son imprimatur dans le monde, il n’y a peut-être pas de question plus importante à un stade précoce cette année.
Nous avons demandé aux investisseurs et aux fondateurs de se prononcer sur la question. Les notes suivent d’Asem; Pejman Nozad de poire VC ; Iris Choï de Floodgate ; Nathan Lustig de Magma Partners ; Siggi Simonarson, co-fondateur de BuildBuddy, qui a participé à une classe Y Combinator 2020 ; et Torben Friehe, co-fondateur de Wingback, qui fait partie du lot Winter 2022 YC.
Nous examinerons l’impact que le nouvel accord peut avoir sur les fondateurs de startups, qu’ils soient expérimentés ou non. Nous discuterons également de ce que les nouvelles conditions de transaction signifient pour Y Combinator lui-même, si le changement était en retard et quels impacts négatifs pourraient survenir dans le monde à différentes étapes d’investissement. Allons-y!
Quel sera l’impact du nouvel accord standard YC sur les fondateurs ?
Plus de capital est plus de capital, et certains fondateurs bénéficieront grandement du nouvel accord standard Y Combinator.
Choi de Floodgate – peut-être l’invité le plus populaire du podcast Equity – a déclaré à The Exchange que le « pré-engagement » dans la série A d’une startup « avec la note SAFE non plafonnée est un vote de confiance pour les fondateurs, en particulier peut-être ceux qui décident de passer par YC en partie parce que cela dérisque leurs futures collectes de fonds », peut-être encore plus par rapport aux « fondateurs qui n’auraient aucun mal à lever ».
Lustig de Magma a beaucoup apprécié les nouvelles conditions pour un ensemble particulier d’entreprises : « Le nouvel accord va être formidable pour les entreprises latino-américaines qui sont extrêmement précoces, sans traction et n’ont pas accès aux réseaux américains. L’argent supplémentaire les aidera.
Le même investisseur a écrit que les startups qui ne sont pas « chaudes », qui comportent un « fondateur sous-estimé » ou qui veulent simplement tracer leur propre voie en grande partie grâce aux revenus pourraient être les gagnantes des nouvelles conditions.
Jusqu’à présent, les choses semblent plutôt bonnes – les nouvelles conditions pourraient aider les startups à se développer, en particulier les entreprises dont les fondateurs n’ont pas de réseau à Stanford ou de bureau près de South Park à San Francisco.
Le point de vue du fondateur
Nous reviendrons aux investisseurs sous peu, mais écoutons quelques fondateurs qui ont participé à Y Combinator.
Simonarson de BuildBuddy a qualifié les nouveaux termes de « assez excitants » car ils peuvent fournir « plus de levier aux fondateurs ». Comment? De l’avis de Simonarson, il y avait « beaucoup de pression sortant du lot pour lever des fonds ou risquer de manquer d’argent » selon les anciennes conditions d’investissement.
« Maintenant, les fondateurs peuvent attendre jusqu’à ce qu’ils aient la traction [or] revenu [or] des métriques d’utilisateurs qui leur permettent d’augmenter en bons termes », a-t-il ajouté. Dans le cas de BuildBuddy, Simonarson a déclaré que si l’entreprise avait eu accès à un accord similaire, « l’argent aurait duré [his company] bien plus de deux ans », ce qui, selon lui, représente beaucoup de temps pour créer un produit, apprendre et apporter les modifications qui en résultent.
Friehe de la startup SaaS Wingback a déclaré que les nouvelles conditions de l’accord sont « une excellente nouvelle pour l’ensemble [Y Combinator Winter 2022] cohorte, en particulier les entreprises qui n’ont pas encore levé de capital auparavant.
Wingback n’avait pas besoin du capital, a déclaré Friehe, notant que son entreprise avait « déjà levé un tour de pré-amorçage avant d’entrer dans YC », mais a ajouté que « l’argent supplémentaire sera utile et nous permettra de croître plus rapidement que prévu. .”