Le modèle commercial Buy Now Pay Later est mis à l’épreuve alors que les taux d’intérêt augmentent

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LONDRES – La réduction des dépenses de consommation, la hausse des taux d’intérêt et des conditions de crédit plus délicates créent des problèmes pour les prêteurs Buy Now Pay Later, ce qui augmente la perspective d’une consolidation dans le secteur.

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Les entreprises Buy Now Pay Later (BNPL) ont créé l’un des segments à la croissance la plus rapide du crédit à la consommation, avec des volumes de transactions atteignant 120 milliards de dollars américains en 2021, contre seulement 33 milliards de dollars américains en 2019, selon GlobalData.

Le modèle commercial de la BNPL est né d’un environnement de taux d’intérêt très bas qui a permis aux entreprises de la BNPL de lever des fonds à un coût relativement faible et d’offrir des prêts au point de vente aux clients sur les sites de vente en ligne.

Les consommateurs paient leurs achats en plusieurs versements sur une période de plusieurs semaines ou mois, généralement sans intérêt, et les entreprises BNPL facturent aux détaillants en ligne des frais pour chaque transaction.

Le modèle s’est avéré populaire parmi les jeunes consommateurs pendant la pandémie de COVID-19 alors que les volumes de commerce électronique montaient en flèche, les transactions Buy Now Pay Later représentant 2 USD sur 100 USD dépensés dans le commerce électronique l’année dernière, selon GlobalData.

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Mais le secteur est confronté à un bilan alors que les circonstances qui ont alimenté sa croissance explosive touchent à leur fin, les consommateurs réduisant leurs dépenses et la hausse des taux d’intérêt faisant grimper les coûts de financement des entreprises BNPL, réduisant leurs marges.

Il existe plus de 100 sociétés BNPL dans le monde, selon 451 Research de S&P Global Market Intelligence.

L’annonce par Apple cette semaine du lancement de son propre service de paiements différés intensifiera encore la concurrence et fera brièvement chuter le cours des actions d’acteurs cotés en bourse tels qu’Affirm Holdings, la plus grande société BNPL aux États-Unis, et les australiens Zip Co et Sezzle Inc.

Le cours de leurs actions était déjà sous pression, avec Affirm en baisse d’environ 75% cette année.

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Les actions de la société de paiement Block Inc de Jack Dorsey, qui a acheté le fournisseur australien BNPL Afterpay dans le cadre d’un accord conclu en janvier, ont baissé d’environ 48% en 2022.

« En ce moment, il y a plus de prudence et moins d’intérêt (pour les entreprises BNPL de la part des investisseurs) en raison des risques financiers qui pourraient devenir apparents ici si nous sommes dans un ralentissement économique ou une récession potentielle », a déclaré Bryan Keane, analyste principal des paiements chez Deutsche Bank.

La principale société de BNPL, Klarna, qui était évaluée à 46 milliards de dollars à la suite d’un tour de financement il y a un an, a récemment licencié 700 employés, soit 10% de ses effectifs.

La société basée en Suède a cité l’évolution du sentiment des consommateurs, l’inflation et la guerre en Ukraine comme raisons, et a déclaré qu’elle était en pourparlers avec des investisseurs pour lever plus d’argent.

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Pour les petits acteurs, dont beaucoup sont de jeunes start-ups, l’accès au financement à prêter aux acheteurs deviendra plus difficile.

« La plupart des fournisseurs d’achats immédiats et de paiements ultérieurs n’ont pas accès aux dépôts, ce ne sont généralement pas des institutions financières », a déclaré Jordan McKee, analyste de recherche principal chez 451 Research. « Il y a certainement quelques exceptions à cela. Mais généralement, ils doivent emprunter ces fonds pour les prêter et, à mesure que les taux d’intérêt associés à l’emprunt de ces fonds augmentent… cela leur coûte plus d’argent pour accorder de l’argent aux consommateurs et cela exerce une pression sur leurs marges.

Les entreprises les plus isolées incluent Klarna et Block qui ont des chartes bancaires et pourraient financer avec des dépôts, selon les analystes.

Le secteur fait également face à une surveillance croissante de la part des régulateurs, alors que les consommateurs sont aux prises avec la hausse des coûts. L’organisation caritative britannique Citizens Advice a déclaré mardi que la moitié des 18-34 ans en Grande-Bretagne avaient emprunté de l’argent pour effectuer leurs paiements BNPL.

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Le ministère britannique des Finances a lancé une consultation sur la manière dont les entreprises de la BNPL devraient être réglementées. Ministre australien des services financiers a déclaré mardi que le gouvernement ferait pression pour réglementer les prêteurs BNPL en vertu des lois sur le crédit.

Vérifications d’abordabilité

Les nouveaux entrants ne sont pas découragés par la récession : la start-up bancaire britannique Zopa, qui a atteint une valorisation de 1 milliard de dollars lors d’un tour de financement en octobre, a annoncé mardi qu’elle lancerait des produits BNPL dans le cadre de son offre.

Tim Waterman, directeur commercial de Zopa, s’attend à ce que les réglementations à venir incluent des contrôles plus stricts que les clients peuvent se permettre d’effectuer leurs paiements, et que la dépendance à l’égard des services devra être signalée aux agences de référence de crédit.

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« Les contrôles d’accessibilité vont créer plus de frictions dans l’expérience client et potentiellement faire pencher la balance pour les commerçants », a-t-il déclaré. « Pour le moment, BNPL est très efficace en termes de croissance des ventes et des taux de conversion et cela pourrait changer légèrement. »

Keane de la Deutsche Bank a déclaré que les commerçants pourraient supporter des frais plus élevés si les entreprises de la BNPL attiraient plus de clients sur leurs sites Web, mais cela favoriserait les grands acteurs.

« Je pense que certains petits acteurs feront probablement faillite ou ils essaieront de se connecter à d’autres acteurs technologiques ou de se consolider avec les plus gros acteurs », a déclaré Keane. Certaines grandes institutions financières pourraient également être intéressées par les opportunités de fusions et acquisitions dans le secteur, selon les analystes.

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Rob Galtman, directeur principal chez Fitch Ratings, a déclaré que, bien que tout produit de prêt présente des risques de taux de défaut plus élevés lors d’un ralentissement du cycle économique, les entreprises BNPL peuvent être protégées par leur capacité à contrôler le type de ligne de crédit qu’elles offrent en fonction des utilisateurs. comportement, ainsi que le fait qu’ils offrent généralement des prêts à plus court terme.

L’entrée d’Apple « signale une validation de ces offres sur le marché », a-t-il déclaré.

La Deutsche Bank estime que le marché pourrait atteindre 482 milliards de dollars d’ici 2025 et représenter 5,6 % des dépenses de commerce électronique, y compris les paiements pour les voyages et les événements.

« Ce que la décision d’Apple me télégraphie, c’est que Buy Now Pay Later est de plus en plus considéré comme une fonctionnalité, et non comme une entreprise autonome », a déclaré McKee.

© Thomson Reuters 2022