Le marché canadien des introductions en bourse se fige pour les entreprises technologiques au premier trimestre de 2022

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VANCOUVER — Après une année record pour les premiers appels publics à l’épargne à la Bourse de Toronto, le premier trimestre de 2022 a été marqué par un ralentissement important de l’activité. Selon les données du Groupe TMX, propriétaire des plus grandes bourses du Canada, pas une seule entreprise de l’économie de l’innovation – une qui serait cotée dans les secteurs de la technologie, des sciences de la vie ou des technologies propres – n’a été introduite en bourse par le biais d’un PAPE. Seven l’a fait au premier trimestre 2021.

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Le ralentissement des nouvelles cotations est survenu alors que la majorité des entreprises de l’économie de l’innovation qui sont devenues publiques en 2021 se sont négociées en dessous de leurs prix d’offre initiaux, alors que les investisseurs se sont tournés vers les actions de ressources, adoptant des positions défensives dans un contexte d’incertitude économique. Ce changement a stimulé l’indice principal de la bourse, qui a dépassé ses homologues mondiaux en gagnant 3% au cours du trimestre.

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« Nous sommes évidemment entrés dans une période d’incertitude macroéconomique », a déclaré Thanos Moschopoulos, directeur général de la recherche sur les actions et de la technologie chez BMO.

Dans l’ensemble, 44 nouveaux émetteurs – un groupe qui comprend les introductions en bourse et d’autres types de nouvelles inscriptions – étaient inscrits à la Bourse de Toronto au 31 mars 2022, selon Les données de TMX. C’est une baisse de 38 % par rapport à 71 nouveaux émetteurs au cours de la même période l’an dernier. Les introductions en bourse ont connu une baisse similaire, avec 34 jusqu’à présent cette année contre 55 ; cumulativement, ils ont recueilli 90 % moins d’argent.

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Expliquer le ralentissement

Moschopoulos a déclaré que plusieurs facteurs macroéconomiques ont alimenté l’incertitude des investisseurs, notamment l’invasion de l’Ukraine par la Russie qui a commencé le 24 février. Cela a créé un effet d’entraînement dans le monde entier et les craintes d’un global récession abondent.

Dans le même temps, l’inflation s’est envolée. En février, les prix à la consommation au Canada ont bondi de 5,7 % d’une année à l’autre, selon aux chiffres les plus récents de Statistique Canada. C’était le plus grand bond en plus de deux décennies, depuis août 1991.

La Banque du Canada a commencé à relever son taux d’intérêt de référence dans ce contexte. En mars, il heurté à 0,5 %. La semaine dernière, il déplacé il a encore augmenté d’un demi-point à un pour cent – et d’autres hausses sont attendues.

« Les investisseurs craignent d’investir de l’argent frais dans la technologie en général… parce qu’ils sont plus concentrés sur le présent que sur l’avenir », a déclaré Moschopoulos.

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Le ralentissement des nouvelles introductions en bourse au Canada imite ce qui se passe ailleurs, a déclaré Dani Lipkin, directeur du développement des affaires mondiales au Groupe TMX. Les volumes mondiaux d’introduction en bourse ont chuté de 37 % d’une année sur l’autre au premier trimestre, selon au cabinet de services professionnels Ernst & Young. Les marchés mondiaux ont vu 321 transactions rapportant 54,4 milliards de dollars américains au cours de la même période.

Vérification de la classe de 2021

La majorité des nouvelles cotations de l’économie de l’innovation de l’année dernière ont terminé le premier trimestre de 2022 en se négociant à un prix inférieur à leur prix d’offre d’introduction en bourse.

L’agtech Farmers Edge, basée à Winnipeg, a connu la plus forte baisse, en baisse de 81,4 % à 3,17 $ par rapport à son prix d’offre de 17 $ en mars 2021. Les rapports trimestriels sur les résultats de l’entreprise n’ont pas impressionné, et son PDG et fondateur Wade Barnes résigné fin mars. La société a également contracté une facilité de crédit de 75 millions de dollars à l’époque à des « fins générales de l’entreprise ».

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Loop Energy a également connu des difficultés, ses actions chutant de près de 81 % en dessous de leur prix d’offre de 16 $ en février 2021 à 3,05 $.

Trois autres sociétés ont vu leurs actions perdre plus de 70 % de leur valeur : Eupraxie (76,3 %), MCI Onehealth Technologies (73,8 %) et Thinkific (72,9 %). La dernière entreprise récemment posé un cinquième de son personnel après « un examen rigoureux de [its] structure organisationnelle » qui a déterminé qu’il pourrait continuer à croître avec une main-d’œuvre allégée. Les actions de Thinkific ont bondi de 18% ce jour-là. PDG Greg Smith Raconté BetaKit que les licenciements sont intervenus alors que les conditions rendent plus difficile la levée de capitaux.

« Je ne suis pas surpris, nécessairement, étant donné que le contexte macroéconomique vient de changer de façon si spectaculaire par rapport à il y a quelques mois », a déclaré Moschopoulos. Les variations des taux d’intérêt, l’incertitude mondiale et le risque de récession influencent tous ce que les investisseurs sont prêts à payer pour une action.

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« Lorsque les choses sont plus incertaines, les investisseurs ont tendance à être plus défensifs », a-t-il déclaré. Ils rééquilibrent leurs portefeuilles et effectuent une rotation des actions technologiques innovantes à plus forte croissance vers des segments plus défensifs de l’économie. Comme les prix du pétrole monterils se dirigent également vers le secteur pétrolier, a-t-il noté.

Certains membres de la promotion 2021, cependant, se sont mieux comportés. Parmi les cinq gagnants, la société de logiciels d’enquête numérique Magnet Forensics, basée à Waterloo, est en tête, en hausse d’environ 65 % par rapport à son prix d’offre d’avril 2021 de 17,00 $ à 28,10 $ à la fin du premier trimestre. Moschopoulos a déclaré que ses bénéfices avaient dépassé les attentes des analystes. C’est aussi rentable, rapports un revenu net d’environ 7,3 millions de dollars pour l’ensemble de 2021. « Je pense que psychologiquement, c’est quelque chose qui a permis à leurs actions de mieux résister que d’autres », a-t-il déclaré. Sur de plus longues périodes, des années plutôt que des mois, la performance d’une entreprise individuelle commence à avoir plus d’importance pour le cours de son action à long terme que les conditions macroéconomiques, a-t-il déclaré.

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Les autres gagnants sont Softchoice (39,2 %), Payfare (20,8 %), Copperleaf (9,5 %) et Telus International (0,8 %).

Au-delà de l’introduction en bourse

Malgré le manque d’introductions en bourse dans le secteur, d’autres types d’introductions en bourse moins liés au climat macroéconomique actuel continuent d’avoir lieu, a déclaré Lipkin. « Un bon nombre d’entreprises innovantes » sont devenues publiques cette année par d’autres méthodes, telles que les transactions éligibles, où une société de capital-pool acquiert l’entreprise qui devient publique.

Au premier trimestre de 2022, quatre entreprises de l’économie de l’innovation se sont inscrites à la Bourse de Toronto dans le cadre d’une transaction sans introduction en bourse. À la Bourse de croissance TSX, une douzaine l’ont fait, la majorité par le biais d’opérations admissibles. Ensemble, ceux-ci montrent « un bon rythme par rapport au nombre historique d’entreprises qui entreraient en bourse en une année complète », a déclaré Lipkin.

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Les transactions éligibles « ont plus de capacité à chronométrer leur financement », a-t-il déclaré. Ils offrent une plus longue période de temps pour lever des fonds, les détenir sous séquestre et effectuer une transaction par rapport à une introduction en bourse. « Il y a juste plus de marge de manœuvre pour faire le financement global alors que les conditions de commercialisation peuvent être plus difficiles dans l’ensemble. »

À quoi s’attendre dans le reste de l’année

Plusieurs entreprises canadiennes devaient être introduites en bourse à la fin de 2021, mais ont retardé leurs plans en raison de l’évolution des conditions. Sharethrough de Montréal mentionné en novembre, il attendrait en raison des « conditions de marché actuelles défavorables et difficiles, en particulier pour les entreprises technologiques ». Il est possible que ceux-ci et d’autres aient fait allusion à des plans publics de 2022, comme celui de Vancouver Articlepeut encore choisir de le faire cette année.

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« Il y a certainement un certain nombre d’entreprises privées au Canada qui auraient les caractéristiques financières, les perspectives de croissance, les opportunités de marché qui intéresseraient les investisseurs », a déclaré Moschopoulos. La question de savoir si le moment sera opportun en 2022, a-t-il dit, dépend en partie de l’entreprise et en partie de la situation macroéconomique. « Pas de réponse claire à cela. »

Il est possible que le TSX voit des introductions en bourse cette année d’entreprises dans les secteurs de l’innovation, a-t-il déclaré, mais il ne s’attend pas à cela dès le mois prochain.

Le pipeline d’innovation au Canada continue d’être solide, a déclaré Lipkin, avec plus d’entreprises qui deviennent des licornes, ce qui est positif pour les perspectives à long terme des entreprises qui deviennent publiques. « Nous continuons d’être en bonne discussion et dialogue avec les entreprises à travers le pays qui se préparent éventuellement à une introduction en bourse. »