Le manque d’actions d’IA met le Dow Jones « en retard » et soulève des questions sur l’utilité de l’indice

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L’essor de l’intelligence artificielle a réorganisé le marché boursier américain, propulsant des sociétés comme Nvidia Corp. et d’autres fabricants de puces électroniques vers les échelons supérieurs, mais il existe un secteur historique où les changements apportés par l’IA ne se sont pas manifestés : le Dow Jones Industrial Average.

L’indice des valeurs vedettes, vieux de 128 ans, n’inclut pas Nvidia ni Broadcom Inc. Alphabet Inc. et Meta Platforms Inc. manquent également à l’appel. Cela est dû en grande partie à la manière dont le Dow est constitué : un comité sélectionne les 30 composantes et les pondère en fonction du prix plutôt que de la capitalisation boursière.

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Les superviseurs tentent d’équilibrer l’adhésion entre les différents secteurs, de sorte que la technologie est représentée, mais dans une certaine mesure par les titans d’antan : Intel Corp., Cisco Systems Inc. et International Business Machines Corp. Le trio est tous des sous-performants à long terme parmi les grandes capitalisations technologiques.

L’omission de toute véritable intervention de l’IA après que la technologie ait dominé les rendements du marché pendant près de deux ans soulève à nouveau des questions sur l’utilité de la moyenne Dow Jones tout en revitalisant le vieux jeu de salon consistant à essayer de deviner quand le comité remaniera ses membres et comment.

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« Avec l’intelligence artificielle, l’économie est en train de vivre un véritable changement, comme dans les années 90 avec Internet. Je pense que le Dow Jones n’a pas ce thème en tête », a déclaré Nancy Tengler, directrice générale de Laffer Tengler Investments Inc.

Selon elle, l’indice est « en retard ». Si Nvidia et Broadcom sont les ajouts les plus évidents axés sur l’IA, ce dernier pourrait être un meilleur choix car il a tendance à être moins volatil, a-t-elle déclaré.

L’absence de valeurs technologiques de premier plan et une allocation plus faible au secteur dans son ensemble par rapport à l’indice S&P 500 expliquent en partie pourquoi le Dow Jones est resté à la traîne par rapport aux autres indices depuis des années. Depuis le début de 2010, il a enregistré un rendement de plus de 470 %, dividendes compris, contre un gain d’environ 580 % pour le S&P 500. Le Nasdaq 100, à forte composante technologique, a progressé de plus de 1 100 %.

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Le Dow Jones n’a pas vocation à refléter l’ensemble du marché boursier, mais plutôt à servir de modèle pour les entreprises américaines. Sa méthodologie stipule que la sélection des actions « n’est pas régie par des règles quantitatives », les noms étant généralement ajoutés « si la société a une excellente réputation, affiche une croissance soutenue et intéresse un grand nombre d’investisseurs ».

Hamish Preston, responsable des actions américaines chez S&P Dow Jones Indices LLC, a déclaré que les critères d’éligibilité du Dow ont évolué et sont fréquemment révisés.

« Ils pourront très bien être ajustés au fil du temps en fonction de ce que le comité jugera pertinent pour garantir que les indices restent pertinents », a-t-il déclaré.

La méthode de sélection des actions du Dow est inhabituelle par rapport aux autres indices. Alors que le S&P 500 dispose d’un processus de révision trimestriel (et a récemment ajouté deux autres actions liées à l’IA), le comité du Dow n’a pas de calendrier fixe pour procéder à des ajustements.

Le dernier changement a eu lieu en février, lorsque Amazon.com Inc. et Uber Technologies Inc. ont remplacé Walgreens Boots Alliance Inc. et JetBlue Airways Corp. En ajoutant Amazon, S&P Dow Jones Indices a cité la « nature évolutive de l’économie américaine ».

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L’indice est déjà exposé à l’intelligence artificielle. Microsoft Corp. intègre la technologie ChatGPT dans ses produits logiciels et fait partie du Dow depuis près de 25 ans. Apple Inc., qui fait des services d’intelligence artificielle une pierre angulaire de ses derniers iPhones, a été ajouté en 2015, quelques années après être devenue l’entreprise la plus valorisée au monde.

Mais avec l’absence des plus grands noms de cette industrie en plein essor, certains estiment que des changements sont nécessaires.

« Il est clair que le Dow Jones va faire quelque chose qui reflète l’intelligence artificielle », a déclaré Quincy Krosby, stratège en chef mondial chez LPL Financial Holdings Inc. « Ils sont presque obligés de le faire. »

— Avec l’aide de Carmen Reinicke.

Bloomberg.com

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